镍周评：预计下周镍价低位震荡（9.14-9.18）

总结：本周伦镍围绕1万美元/吨震荡交投，金川出厂价调整至7.7万元/吨，上海市场现货镍价在7.58-7.8万元/吨交投。预计下周期镍低位震荡，伦镍主交投区间或在9500-10500美元/吨。
一、伦镍走势分析与预测
1．伦镍走势回顾
本周期镍震荡交投，伦镍电子盘合约围绕1万美元/吨震荡，交投区间为9760-10350美元/吨，沪期镍1601合约交投区间为76860-79900元/吨。行业层面，金川公司因制酸系统设备故障，镍铜生产系统9月初开始降负荷，我们估计事件对整体供应影响有限。

图1：伦镍走势日K线图

中国经济数据、政策走向及股市波动仍是影响镍价的重要因素。8月中国固定资产投资、工业增加值等数据不理想，经济形势依旧较严峻。政策方面，各界期盼已久的国企改革指导意见出台，但市场反应不一。股市方面，后半周看，异动资金未频繁出现的情况下，市场有企稳迹象。
美联储加息方面因素是本周全球市场关注的焦点。近期新兴市场波动较大，美联储9月会议加息预期持续降温，但市场对加息的担忧一直未消去，直到周五凌晨美联储公布会议结果，9月暂不加息。
2.伦镍走势预测
供需层面看，目前镍价已经足够低，但市场交投环境仍未发生显著改善。造成市场不稳定的因素主要有两方面，一是市场对中国经济前景的预期，另一是美联储加息时间重新成为悬疑。
美联储9月会议未加息，但表示10月有可能加息，而此前预测9月不加息的机构多认为美联储加息时间将一直推迟至12月。如此一来，市场预期重新陷入混乱的局面。此次会议，美联储还着重强调了美国以外的风险，主要指中国及新兴市场经济波动带来的风险。由于美国经济处在持续复苏的通道中，预计加息延缓的时间可能有限。
目前市场对中国的担心，主要来自中国经济增速下降失控，从而导致发生系统性风险。由此，政策层需要从两方面打消市场疑虑，一方面要实施一定程度的货币、财政宽松缓冲短期增速下降，更重要的是，积极推进改革，改善中长期潜在经济增速，从根本上改善对中国经济前景的预期。目前两方面措施均在积极推进，后续效果可从股市走向观察端倪。
图形上看，期镍仍处在震荡筑底的过程中，短期均线纠结，中长期均线仍呈明显的弱势特征。预计下周继续低位震荡的可能较大，预计伦镍主要交投区间在9500-10500美元/吨附近，沪期镍1601合约主交投区间在75300-81500元/吨。
二、国内镍市场
1.电解镍市场

表1：金川镍板出厂价

本周金川电解镍板出厂价调整至77000元/吨，上海现货市场金川镍交投区间为76200-78000元/吨，俄罗斯镍交投区间为75700-77500元/吨。镍价持续低迷，市场信心不振，库存投机商入市积极性下降，下游增补镍原料库存意愿不强烈。

表2：上海现货市场镍价

2.国内镍铁市场
本周上半周镍铁价格维稳，下半周高品位镍铁与中低品位镍铁价格走势相悖。其中10-15%高品位镍铁价格结束自8月下旬以来的颓势，有所反弹，最高报价770元/镍，商家惜售心态略有提振；中低品位镍铁价格坚挺一段时日后，疲软下滑，截至周五，中品位6-8%镍铁报价795元/镍附近。目前商家对后市信心不足，买方补货意愿不高，加之股市持续下跌，经济前景令人忧虑，市场观望情绪浓厚，成交稀松。

图2：镍铁价格走势变化

3.国内镍矿市场

图3：镍矿价格走势变化

中国经济数据不佳，市场忧虑情绪滋生，伦镍曾一度大幅下跌3.74%，累及现货镍矿价格有所滑落，幅度20元/镍左右，目前市场报价，NI：1.4-1.6%的镍矿为180-280元/镍，NI：1.7-1.8%的镍矿360-440元/镍，NI：1.9-2.0%的镍矿 490-550元/镍。多数企业纷纷表示已在亏本边缘，市场情绪悲观，成交多以订单为主。据悉，很多镍生产商实施减产，镍市供应量将会减少，预计今年镍供应过剩量或将较去年缩减，对目前疲弱的市场是一剂提振。