锌周评：目光重聚疲弱需求，两市锌价继续低位震荡（9.14-9.20）

核心提示：旺季不旺及阶段性过剩背景下，料下周两市锌价依旧维持偏弱震荡为主。伦锌1650-1790美元/吨，沪锌1.4-1.5万。操作上，逢高短空，逢低少买思路。

一、行业新闻

（1）8月份十种有色金属441万吨 增长9.4%

（2）统计数据：2015年8月中国精炼锌产量环比增4.8%

（3）上周有色金属价格上涨2.1%--商务部

（4）驰宏锌锗一项目列入国家科技支撑计划

（5）葫芦岛有色首创“4N7锌锭”通过投产鉴定

（6）湖北将率先量产锌空气电池电动车

（7）12种重金属大气排放量增长惊人

（8）中储股份拟收购HB集团51%股权 涉足国际期货交割领域

二、行情回顾

供应过剩明显及缺少持续利好助推，本周两市锌价未能延续上周强势。美联储维持原利率水平符合预期，美元走弱仍未能挽救市场信心。库存巨幅增加及过剩迹象再现，伦锌遭遇抛售。伦锌重回1800美元下方，最低一度触及1700美元/吨关口。国内方面，沪锌在上方1.5万附近遇阻，随后加速回落，截至周五再回1.45 万以下，周跌幅3%以上，短期不排除再度冲击1.4万关口可能。现货市场， “金九”不旺，部分终端商家生意惨淡，库存多维持最低量，而供应市场货源充裕，货难销，锌价不断下调出售，难现坚挺。

三、现货行情

1．锌精矿市场

图2：锌精矿行情走势图

本周锌价继续下行，锌精矿（50%、含税）价格跟跌，截至周五广西、云南地区锌精矿价格报8880-9080元/金属吨，较上周跌440元，湖南、甘肃地区报8980-9180元/金属吨，较上周下调340元。据了解，随着价格持续走低，锌矿企业多数捂货不出，囤货增多，而下游锌冶炼厂畏跌补库亦不积极，且采购压价现象严重。另外，南北方锌矿企业均反应，近月进口锌矿畅销，相比国产矿，进口锌矿每金属吨可盈利600-700元。统计数据显示，8月份我国锌精矿产量为444329吨，较7月份增加7334吨，增幅有限，预计8月份锌矿进口量依然维持高位。
2．冶炼厂动态

表1：国内交割品牌锌动态汇总

3．市场行情

表2：现货价格（单位：元/吨）

（1）现货市场

截至周五，上海豫光14450元/吨，双燕14650元/吨；南储麒麟14480元/吨；天津紫金14650元/吨；较上周跌400元/吨附近。虽然锌价已经跌破生产成本，但因部分冶炼厂仍占据加工费优势，多维持高开工。此外进口货源多，且低价对国产品牌冲击严重。国内主流0#难再坚挺。下游方面，需求订单少及资金链紧张，使得用锌企业多维持最低采购量。整体看，目前锌市旺季不旺明显，且供应阶段性过剩略显严重。

（2）废旧市场

表3：破碎锌走势表（单位：元/吨）

这周佛山地区破碎锌（84-86%）价格一路下探，上半周跌幅较大，下半周维持平稳，截至周五报11400-11600元/吨，较上周跌350元。破碎锌贸易商和下游锌合金厂均反应生意难做，贸易商进货量缩减，按订单进货，不留有囤货，担忧价格续跌，企业亏损。下游锌合金企业受累订单减少，价格偏低，对破碎锌采购量减少，目前佛山破碎锌市场人气冷清，交易平淡，9月传统旺季现象未显现。预计在锌终端需求未好转前，破碎锌市场将维持萎靡状态。

4．下游行情

（1）镀锌市场

本周涂镀市场稳中部分调整。目前，供需关系处于不平衡状态，大多地区下游需求持续偏弱，商家心态普遍悲观，囤货意愿降低。具体来看，其中以华东、华北地区调整20-50元，上海彩涂上调50元，主要是由于市场亏损严重，商家无奈调价，而就总体而言，市场到货情况不减，大部分贸易商迫于走货压力采取降价走货手段，市场行情表现低迷。而华南地区大体持稳，虽有商家表示成交有回暖苗头，但因整体需求仍处于旺季不旺阶段，终端采购力度有限，故多持以观望态度者居多，调价力度也较为谨慎。

（2）氧化锌及锌灰、锌渣

表4：氧化锌及锌灰、锌渣价格变化（单位：元/吨）

（3）锌合金

本周国内锌合金价格大幅下调，现浙江和上海地区锌合金3#报15240-15440元/吨，锌合金5#报15540-15740元/吨，较上周均跌 440元。因价格偏低，锌合金厂出货意愿下降，一般按订单出货，库存增多，持货待涨，下游压铸和五金企业担忧锌合金价格续跌，采购量减少，现用现采，成交量有限。

四、后市预测

美联储9月虽未加息，但年内加息可能性依旧偏大。且美联储议息会议后，市场将目光重新转向中国疲弱的经济。近期伦锌库存增加及全球性过剩对市场信心拖累明显。旺季不旺及阶段性过剩背景下，料下周两市锌价依旧维持偏弱震荡为主。伦锌1650-1790美元/吨，沪锌1.4-1.5万。操作上，逢高短空，逢低少买思路。