招商期货：铜铝锌早评0918

招商评论

铜

美联储维持原利率不变，基本在市场预期之内，铜窄幅震荡为主。目前进口盈亏持续在300以上，洋山铜溢价小幅走低至115美元左右，国内现货短期偏紧，现货升水推高至65元，预计随着现货升水继续走高，社会库存或许会流通到市场上去。操作上，短期观望，可逢反弹建立中期空单。观点仅供参考

铝

联储维持原利率不变，符合市场预期，伦铝表现平淡。国内现货来看，除中间商和下游叠加采购导致华南市场相对紧张，成交小幅走高外，整体市场供应依然充足，河南、山东等消费地区贴水结构依然没有改变，显示消费弱势不改。而氧化铝存在加速下跌和补跌最终反应到铝成本下降上，依然压制铝价下行。操作建议空单继续持有不变。

锌

随着隐性库存回流，锌供应压力浮出水平，同时国内消费得到大型汽车生产稳定支撑，前期消费并没有明显弱化，后期汽车去产能等压力巨大，对锌需求或面临大幅下降可能。在此背景下锌由最强基本面品种转为弱势，预期消费转差及行业挤利润可能或打开锌继续下行空间。短期来看下行相对有限，操作建议前空单继续持有，或者反弹至15000附近继续沽空。

镍

美联储宣布9月利率不变，但不排除10月加息可能，镍价反应较为平静。华东地区电解镍俄镍贴水600元/吨，金川贴水200元/吨，升贴水连续一周维持，而国内库存则继续攀升。下游不锈钢方便，钢厂减产短期企稳不锈钢价格，但需求不振反弹困难，短期镍价维持震荡，操作上建议短期逢高布空，观点供参考。