铜市供应减少升水扩大，交易清淡

焦点新闻：
沪指今日低开逾2%，午后跳水跌逾4%，盘中失守3000点。银行股午后一度小幅拉升护盘。沪指收跌3.55%，深成指下跌近5%，创业板重挫5.7%。两市近700股跌停，逾2000股下跌，两市成交额不足5000亿元。

法国8月CPI环比0.3%，预期0.3%，前值-0.4%。法国8月CPI同比0.0%，预期0.1%，前值0.2%。法国8月调和CPI环比0.4%，预期0.3%，前值-0.5%。法国8月调和CPI同比0.1%，预期0.2%，前值0.2%。

金属动态：
据北京9月15日消息，中国国家统计局周二公布的数据显示，中国8月精炼铜产量较上年同期增长2.6%，至664,954吨。数据显示，同时期原铝产量增长13.8%至275万吨。中国是全球最大的精炼铜和原铝的生产国兼消费国。

周一（9月14日）国际铜价跟随中国股市下滑，中国公布的经济数据令投资人愈发担心中国这一全球最大工业金属消费国的需求增长。伦敦期铜一度下挫多达1.5%，报每吨5,287美元，收盘报5,310美元，上周五收报5,370美元。中国8月工业和投资均弱于预期，显示经济正继续降温，这料将促使政府进一步出台刺激举措。Quantitative Commodity Research创办人Peter Ferig称，“中国经济成长未见改善。但也没有中国央行8月安排人民币贬值时市场预想的那么差。夏季，市场有一些不理智的行为。”上月，期铜触及六年低点4,855美元，上证综指也跌至12月来最低的2,850点。中国股市沪综指周一放量收挫2.7%，不佳经济数据、国企改革意见出台等多重因素冲击大盘，中小板块整体大跌冲抵银行等权重股护盘努力。ICBC Standard Bank在报告中指出，“不过本周市场最关键的还是要看美联储的决定，我们认为本月不会升息，不过风险和不确定性可能令市场参与者保持观望，随时准备卖出，以防万一。”三个月期铝由上周五的1,639.5美元跌至1,621美元。摩根士丹利在报告中表示，“价格目前准确的反映出越来越差的基本面，如供应过剩，从而会直接促使炼厂进一步减产。”

期货市场概述：
今日LME3月铜下跌。开盘于5308美元，开盘后小幅走高，最高至5333.5美元，早盘走势较为平稳，午盘开始震荡下跌，且跌幅较大，最低至5278美元，国内时间段收于5286.5美元。今日沪铜主力1511合约低位震荡。开盘于40510元，最高40690元，最低40290元，午盘震荡下跌，收于40320元，下跌550元，跌幅1.35%。持仓量减少4204手，至201000手。

现货交易概述：
今日上海有色金属交易中心（原物贸有色现货市场），现货铜上午主要成交40620-40700元/吨，与上一交易日上午价格下跌415元，升贴水报在c30-b50元。上海有色金属交易中心现货铜指数报在40679.5，较上日一下跌427。今日现货升贴水较昨日贴水上涨，下午升贴水继续上涨，升水不断扩大，现货价格下跌。今日市场供应紧缩。市场持货商抬价惜售，报价方也较少，可见市场上货源紧缺，供应商并不十分愿意在这个时候出货。冶炼厂仍然不出货，反而在收货，为赚取价差。上午市场询价者不多，交投清淡，大多数采购商选择换月后看情况采购。下游厂家认为价格太高，并且需求优先，贸易商认为升水过高，不易于作套期保值。下午铜升贴水上涨，这两日升水不断上涨，主要由于供应减少。下午好铜报在b60-b70元左右，平水铜报在b30-b40元左右，湿法铜报在0元左右。据上海有色金属交易中心调研结果来看，大部分贸易商持下跌观点。


【中心观点】
今日沪铜价格继续下跌。美国方面，8月消费者对未来三年的通胀预期中位数从3%降至2.9%，创自2013年6月以来最低。对通胀预期有“合理信心”是美联储7月会议上曾提到的加息前提。
从美联储官员近期表态来看，美元走高、低油价给通胀带来压力。美国加息的不确定始终影响着股市及商品市场的价格波动。现货市场，这两天现货市场始终供应紧缺，升水大幅升高，平水铜中秘鲁和大阪升水比一般平水铜更高一些。但贸易商认为升水过高不利于套期保值，鲜少参与采购，而下游厂家需求有限，并且价格仍较高，保持观望。我们认为虽然升水升高，但仅是换月前后的正常变化。由于市场需求较少，并且制造业仍不景气，铜价下跌可能性较大。