铅周评：下周铅价或震荡偏强（9.7-9.11）

核心提示：本周现货铅成交较弱，价格也难有明显好转，再生铅相比而言较为坚挺，但整体成交不温不火。预计下周1#铅波动区间13200-13700；安徽废电瓶6900-7600，还原铅11700-11800，预计下周铅价或震荡上行。

一、本周铅行业看点回顾

铅酸蓄电池加工制造循环经济产业园项目落户托克逊县

近日，记者从自治区供销社获悉，其下属的新疆再生资源集团公司铅酸蓄电池加工制造循环经济产业园项目已正式签约，落户托克逊县。

该项目位于托克逊县能源重化工工业园区，计划投资4亿元，3年内分3期建成集废旧铅酸蓄电池的回收、冶炼加工、成品蓄电池的制造为一体的循环经济产业链。届时将有效解决新疆废旧铅酸蓄电池污染的问题，也为新疆再生资源集团公司实现转型升级奠定基础。

骆驼股份：站在新一轮起停电池需求爆发起点

电池后市场和出口空间持续拓展,动力锂电池及新能源汽车租赁提升公司估值。①目前公司后市场占比仅为10%,凭借品牌,服务与成本优势,公司后市场OTO 放量可期;②公司出口战略初见成效,与委内瑞拉签订2.3亿元销售合同,海外市场空间打开。③废旧电池的回收及环保资质的取得进一步降低成本,增强竞争力。公司规划2016年上半年有7亿Wh 动力锂离子电池达产。我们认为未来两年动力锂电池仍处于供应紧缺状况,市场对动力锂电池企业给予较高估值。

铅电池企业：转型升级“在路上”

曾在一夜之间，“血铅报道”将铅蓄电池推到了舆论的风口浪尖；也仿佛一夜之间，铅蓄电池行业“转型潮”浪涛奔涌，生产企业不再将这个曾换得真金白银的“金娃娃”挂在嘴边。难道“众口铄金”真的可以让一个行业衰落？剥去被强加在铅蓄电池身上的舆论外衣，我们才能看清铅蓄电池行业“萧条”的真正原因。

二、伦铅相关走势分析及预测

本周伦铅整体维持上行，又重新站上1700美元大关，上周五国内因遇上节假日，伦铅冲高回落，最高由1718美元跌至1664美元，跌幅较大，近3%, 周一外盘金属普遍偏弱，但伦铅走势略好，有微幅的上涨，周二受益中国进口稳健及周边市场回暖带动，伦铅继续走势较好，且一度突破1700美元，但上方压力较大，后期又有所回落，尾盘收于1689美元，周三，伦铅继续上行，且重新站上1700美元上方，昨晚由于美联储货币政策前景不明令市场忧虑使得伦铅涨幅受制约，微幅上涨。预计下周伦铅或继续反弹。

图1：伦铅K线图

伦铅库存和价格对比

9月4日至9月10日伦铅整体走势偏好，逐步上涨且突破1700美元压力点，库存也持续减少，本周累计减少10750吨，预计下周铅价或有望好转。

图2：伦铅收盘价与库存变化对比

三、国内市场

1.沪铅走势回顾和预测

9月7日至9月11日的5个交易日，沪期铅主力合约转为1511合约；该合约本周呈现震荡走势，波动幅度在13070-13555元/吨之间。就整体来看，其震幅较上周虽有所扩大，但这个幅度较以往较大时也不算什么；所以沪铅目前还是处于明显的震荡格局，涨跌都受到限制，后市就等待进一步决出明确方向。

对比来看，外盘本周是呈回升态势，而沪铅此前一直表现得更为抗跌，眼下转为表现滞涨也在情理之中；而这种态势一旦出现，短期内应不会改变。我们预计后市无论外盘大涨还是大跌，沪铅都仍会表现得滞涨抗跌；而就大势来看，在铜、镍等活跃品种都出现过大涨后，金属短期转强的概率要更大一些；所以我们预计沪铅后市或仍将呈现震荡偏强走势。

而就沪铅的短期运行区间，我们预期上沿在1.36万附近，而下沿则是在1.31万；如果有效突破该区间，铅价就很有可能再走出一波趋势性行情，届时可考虑顺势建立中前期仓位；反之，在区间内运行时，我们建议还是保持短线交易，高抛低吸即可；而且尽量以日内交易为主，因为铅价偶尔还是会出现剧烈波动，缩短交易时间能尽量回避风险。

图3：沪铅K线图

2.沪铅库存及现货

9月7日至9月11日的5个交易日，上期所铅库存跌势已得到竭制，甚至盘中还出现过回升；而这种态势一旦出现，我们就料其后市库存随时都可能转为回升态势。不过目前冶炼厂开工还是呈现相对偏低状态，所以铅库存即便回升，速度应也不会太快；而且很可能在一定时间内出现升降反复的局面。

本周五个交易日，华东地区现货铅价继续呈小幅回升态势；不过盘中走势时有反复，令铅价也呈现震荡格局，而这体现出目前市况仍不够明朗，商家对后市也难做出明确判断，所以采购并不积极。截至周末时，铅价最高仍报在13500元/吨附近，而这个位置也算是最近3个月来的高点，体现出现货铅价目前仍算是处于偏强的运行态势。

本周上海地区，品牌铅主流成交区间在13300-13500元/吨之间；波动幅度并不算大，甚至可以算偏小了；而下游需求也依然较弱，下游采购谨慎，反而是贸易商间交易略多一些。本周炼厂供货的铅锭主要为南方、成源、恒邦、汉江、铁皮双燕等品牌，另外还新到了蒙自、西脉和江西铅；而整体成交情况依然欠佳。目前国内各地区现货铅价差变化不大，河南等北方地区，报价比上海地区低100-150元/吨左右，该价差比上周略有扩大，主要因北方地区货源增多；而南方地区与上海地区的价差则反而略见缩小，以广东为例，目前当地与上海地区的价差已缩减至200元/吨以内。

图4：华东现货铅价格

3．废旧市场

本周伦铅整体走势较好，但再生铅总体偏稳，山东，安徽，河北等地电动车电瓶仍以7600元/吨为主。相比上周废铅价格较高且成交较好，本周废铅价格整体变动不大，上次人气较上周相比有所减弱，虽贸易商询价较多，但多寻市场高价出货，下游厂家接货较少，整体成交较差。

山东安徽等地冶炼厂也多表示废电瓶要价较高，市场低价货源少，且生产成本较大，利润少，因此多按需采购为主，且多采购周边货源偏多。；一些偏远地方如东北等地区也多将货运往山东厂家，表示除去运费，也有利润。但很多都运往小厂为主，有资质的厂家采购价格较低，小厂相对而言收购价格较高。河北多数冶炼厂也在节后陆续开工，

废铅市场整体旺季不旺，价格也未有较大的变动，整体维持难涨难跌的走势，预计下周废铅价格难有较大变动。

四．调研

近期受环保审查趋严的影响，再生铅企业开工率下降较多；这间接的提振了原生铅价格表现坚挺。不过北方地区电解铅企业的开工率同样受到一定影响，这也导致对铅精矿的需求始终受到抑制，行业平均开工率依然维持在6成左右的偏低水平。

虽然目前铅价保持相对坚挺，但主动权还是一直保持在炼厂手中；铅精矿的加工费从年初以来，就一直呈现攀升态势，并由1800-2000元/吨升到了目前的2100-2400元/吨，升幅已经接近20%；而且眼下部分地区的炼厂仍有上调加工费的意愿，预计后市最高不排除会超过2500元/吨。

而这种局面其实就反映出供过于求的市况，即便价格走势尚好，但因需求始终跟不上，所以企业的利润一直是呈明显下降态势，进一步压缩成本也就成了必然之举；而且今年来金银价格走势欠佳，且目前尚无明显好转迹象，也是一个不容忽视的因素。

五、总结及预测

本周现货铅成交较弱，价格也难有明显好转，再生铅相比而言较为坚挺，但整体成交不温不火。预计下周1#铅波动区间13200-13700；安徽废电瓶6900-7600，还原铅11700-11800，预计下周铅价或震荡上行。