铜价强势冲高，市场需求低迷

焦点新闻： 
  在沪指较6月高位跌去40%后，海外基金经理仍在寻找中国股市的机会，投资会因国内经济转型受益的中移动、阿里巴巴和腾讯等保险、医疗保健、食品及科技公司股票。截至昨日的十个交易日内，沪股通净流入逾300亿元，净流出不足80亿元。 
   
  鉴于全球最大棉花消费国中国在国内消耗减少、国外供应竞争加剧时去库存，美国农业部预计，始于上月1日的未来12个月，中国的国外棉花采购量将同比下降31%，创13年来新低。西方人士称这是中国实际GDP不及官方数据的又一迹象。 
   
  随着楼市政策松绑，一线城市带领楼市回暖，开发商在这些城市的拿地意愿逐渐增强。易居房地产研究院数据显示，短短4个月内，上海土地成交均价已三次突破历史最高值。北京多个区域也爆出新地王。但另一方面，二三线城市土地流拍状况仍然集中。 
   
  金属动态： 
  高盛(Goldinan Sachs)预计2016年年底前铜价将进一步下跌，到2018年时仍将维持在4500美元/吨。高盛预计2015年铜均价为5670美元/吨，2016年为4725美元/吨。高盛预计2017/18年铜均价为4500美元/吨，比市场普遍预估低15%。高盛预计在未来三个月、六个月和12个月，铜均价将分别降至5200美元/吨、4800美元/吨和4800美元/吨，到2016年年底将达到4500美元/吨。  
   
  海关数据显示，8月中国未锻造铜及铜材进口量总计为34.7万吨，较去年同期上升2.1%，环比仅小幅下降0.86%；1-8月铜进口总量为294万吨，较去年同期下降8%。8月沪伦比值维持高位，月均值高达7.61，进口盈利窗口持续打开，由此推动单月进口量同比小幅上升。虽8月进口量环比下降，但SMM调研发现，国内现铜市场上仍有大量进口铜流入，只因保税库报关进口量并不计入上述入境时的海关数据。7月末以来，由于进口铜的大量流入，令8月国内现铜市场升贴水承压明显，仅沪期铜换月前后出现小幅升水迹象。而与此同时，进口铜的大量流入以及部分贸易商的惜售，共同推动洋山铜溢价持续走高。。截止9月8日，洋山铜溢价仍高报在均价升水122.5美元/吨。9月以来，沪伦比值仍处高位，进口套利率较好，但国内需求仍然偏弱，SMM预计9月未锻造铜及铜材进口量仍将处于环比下降趋势。  
   
     
  期货市场概述： 
  今日LME3月铜先扬后抑。开盘于5364美元，开盘后小幅回调至最低5328美元，反弹上扬，中午上探至最高点5434.5美元，随后震荡下跌。国内时间段收于5390.5美元。今日沪铜主力1511合约维持涨势。开盘于40000元，日盘延续昨晚的涨势，继续震荡上涨，早盘政府明显，冲至最高点41550元，午盘小幅回调，收于41140元，上涨1750元，涨幅4.44%。持仓量增加11728手，至233214手。 
   
  现货交易概述： 
  今日上海有色金属交易中心（原物贸有色现货市场），现货铜上午主要成交40780-40870元/吨，与上一交易日上午价格上涨1300元，升贴水报在c120-c30元。上海有色金属交易中心现货铜指数报在40856.5，较上日一上涨1300。今日现货升贴水较昨日贴水持续不变，下午升贴水上涨，现货价格强势上涨。今日市场供应平常，稍有减少。由于今天市场报价较高，上游冶炼厂开始出货，主要为金川、江铜等，部分冶炼厂在收好铜仓单货。上午市场交投寥寥，询价依旧低迷。市场需求有限，再加上价格飙升，成交更差。然而持货商挺价惜售，上午升贴水未有明显变化。下午交投市场成交依旧清淡，铜升贴水不降反升，持货商坚决挺价不出货了。下游企业需要原料的之前在低价时已采购，大多持观望态度。下午好铜报在c20-b10元左右，平水铜报在c70-c60元左右，湿法铜报在c120-c80元左右。据上海有色金属交易中心调研结果来看，大部分贸易商持回调观点，小部分贸易商持震荡观点。 
   
  【中心观点】 
  今日沪铜价格挺价上涨。自从节假日过后，铜价一改之前弱势奋力上涨，最大利好来自于美国，再加上昨日公布的8月美国就业情况只是高于预期，更好地反映了美国良好的就业市场，使得美国延迟加息。中国国内，江西铜业9月份减产，要进行为期1个月的年度检修，甘肃白银计划10月减产检修1个月。大型炼厂集体减产利好铜价，铜价大幅上涨。现货市场，铜市场交投清淡，铜价的上涨使得本就寥寥的消费需求更加疲弱。订单较好的企业之前铜价低迷时已建库存，其他较差企业始终观望，需求有限。我们认为近期铜价依旧处于强势，但经过今天的强势上涨，未来上涨空间有限。但由于消费始终疲弱，追高风险太大，建议静待铜价回调。