三因素促嘉能可停产非洲铜项目 影响铜价有限

嘉能可执行长格拉森博格（Ivan Glasenberg）7日表示，因非洲铜项目业务更新，Katanga及Mopani铜矿山将停产18个月。本次停产涉及Katanga的全矿石浸出、Mopani的新竖井及选矿机，预期将减少市场上折合约40万金属吨的铜。

嘉能可此次减产能否改变铜市供需平衡，铜价是否会受影响？

SMM认为，按18个月内缩减40万金属吨的铜产量推算，今年四季度的影响量约为6.6万吨，且每年的四季度多为铜矿山事件频发期，预计此次减产行为对当下铜价提振作用有限。

对2016年的影响如何？预计2016年影响的产量约为26万吨，虽然目前铜市处于供需较为平衡状态，但自今年年初以来，智利洪水、澳大利亚减产、赞比亚电力等问题，使得铜矿产量增速下降，加之低迷的铜价令铜矿山新扩建项目进展延缓，不排除在2016年出现因铜矿山主产区域的减产，导致铜供应出现缺口的可能性。

嘉能可宣布减产的原因主要有以下3个方面：

1.受到全球需求减弱和大宗商品价格暴跌影响，嘉能可2015年中期盈利转亏损6.76亿美元。为削减债项及增强财务实力，嘉能可表示将削减营运资金，降低成本。此次减产可大幅降低Katanga及Mopani整体运营成本，预期会将Katanga及Mopani的C1成本由目前的超过约每镑2.50美元，分别降至约 1.65及约1.70美元。此举亦提振公司股价。

2. 铜价大跌令其收益下滑，嘉能可试图通过减产减少铜市供应提振铜价。

3. 四季度为国内炼厂与海外矿企就第二年长协TC/RC谈判的时间，嘉能可、Freeport、Asarco、Ok Tedi等矿企纷纷宣布减产，除了铜价疲软原因外，或有为2016年的TC/RC谈判做铺垫的可能。但考虑到国内冶炼厂也做出减产举措，保TC意愿较为强烈。博弈之中，仍需静观其变。