上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0907

铜：中国节假日期间，伦铜走势先扬后抑，周四伦铜一度触及高位5250美元一线，但周五随即回吐前一交易日所有涨幅，回落至5100美元关口附近波动，最终收报5109美元/吨。在中国金融市场恢复交易后，今日美国金融市场因劳工节而休市一天。纵观阅兵期间的外盘基金属市场整体表现，冲高回落的行情明显展现出投资者对于中国因素的担忧，伦铜走势略企稳，在5080美元一线获得支撑，午后连续上冲，并在亚洲金融市场交易时段结束后，上刺5200美元关口，高位5208美元/吨。截止北京时间17:00，伦铜5188美元/吨，美元96.13。今晚公布数据较为有限，伦铜关注20日线的牵制。



节假日期间伦铜先扬后抑，沪期铜小幅高开39080元/吨，开盘后迅速拉到39250元一线，触及高位39390元/吨，波动区间在200元一线之内，午后略有抬升，触及高位39430元/吨，最终主力合约收报39370元/吨，上涨310元/吨，涨幅0.79%。仓量方面，主力合约成交量减少52526手，持仓量增加9530手，沪期铜返升至5日均线上方，下方支撑有所增强，关注39500元一线压力以及逢高抛压入场点位。



现货市场，今日上海电解铜现货报贴水50元/吨至升水10元/吨，平水铜成交价格39360元/吨-39460元/吨，升水铜成交价格39380元/吨-39480元/吨。沪期铜重回5日均线之上，因长假后第一交易日，持货商早间试探性报价贴水20元/吨~升水20元/吨，但无奈市场认可度低，中间商和下游观望心态浓入市意愿较低，加之假期后进口铜集中到货，市场供应充裕，实际成交受制，升水随盘面快速下降，至第二交易时段好铜报贴水30元/吨至勉强平水水平，平水铜报贴水50元/吨~贴水30元/吨，周初加之假期后市场活跃度低，持货商为刺激市场活跃度调降升水意愿较高，在新进到货尚未完全消化之前，升水恐难以为继。午后市场供应货源依然充裕，现铜贴水进一步扩大，主流报贴水60元/吨-贴水10元/吨，成交价39460元-39450元/吨，活跃度有所下降。



经过今日沪期铜的小幅收阳，本周市场氛围略显骚动，有55%的业内人士预计铜价区间震荡，伦铜5100-5220美元/吨，沪期铜主力39000-39500元/吨。首先，本周为节后第一周，此前因国内阅兵假日，外盘虽大幅动荡但终与国内假期前近乎收平，美联储加息进程将影响全球市场，近期公布的美国非农数据细节好坏不一，致使美联储加息时点仍难以预料，但美联储主席耶伦此前表态，美联储将在今年开启9年来首次加息进程而9月被认为是最重要的时间窗口之一。目前金融市场处于敏感时点，市场对9月是否确定加息问题的猜想或引发汇市异动，考虑到历来9月金融市场多为“多事之秋”，投资者也习惯性多看少动，防范风险事件，并且本周将逐步公布中国8月经济数据，包括贸易账，通胀、消费、投资数据，市场在如此繁复的数据面前，将保持谨慎，疲弱的现实与良好的预期同在。技术图形显示，下方10日20日30日均线趋近，形成下方良好的技术性支撑，虽然上方40日及60日均线如泰山压顶，压力难挡，但在没有出现明显趋势性大方向前，围绕5日均线区间运行。



另有27%的业内人士看涨铜价，伦铜突破40日均线5250美元/吨压制，并能上攻60天线看高5400美元/吨，沪期铜主力突破39800元，上测40000元/吨整数关；一方面，最新的CFTC持仓报告显示截至9月1日当周，COMEX净空头20390手，连续三周下降，下跌动能缓解；另外股指的下跌对大宗市场影响力削减，人民币汇率也暂时企稳，市场风险情绪降低，大宗商品市场回归技术性走势和自身特点；SMM近期关注国网招标要求：11、12月交货的体量较大，企业若提前生产，基本上9月份也将开始启动，加之近期发改委力挺国内经济，整体预期四季度消费不会比三季度更差，并且国家电网年内3000亿的硬性投资；还有最近矿山减产的消息又开始充斥市场，智利铜业也表态其20%的处于亏损中，虽然不排除是对TC/RC谈判增加筹码但智利7月份的产量的确环比同比都有下降；另外LME现处于持续back结构已有半月有余，LME亚洲库存开始有下降的趋势，今日LME铜库存又下降3525吨，并且近期中国的高premium也能令LME库存止涨，利好铜价。



还有18%的业内人士看跌铜价，伦铜失守5日均线，下方寻觅10日均线5080美元/吨支撑；沪期铜主力回撤38500元/吨；首先从最新的国内8月PMI数据来看，创三年新低的数值意味着国内经济疲弱，同时市场多数机构依然看弱最新PPI数据，虽然市场总是预期有新政策出台，但实际消费的疲弱永远是大家绕不过的门槛，SMM最新的下游开工率同比环比也均延续下降态势，且企业也多数不太看好9月新订单，后期政策的利好释放带动的时间周期也并不会很快，精铜需求仍难以出现本质改善；另外供应上，虽国内几家大冶炼厂将进行检修，但良好的内外比值，使得进口铜大量流入国内市场，并且冲击现货升水致使近期上海市场升水报价恐难为继，故在疲弱的基本面的大前提下，铜价将面临回落风险；而周边市场，美联储一旦加息也将引爆一轮美元行情，压制大宗商品，而原油、铁矿等之前强势品种，如今上涨也开始显现乏力，难以摆脱疲弱的大趋势，铜很难独善其身。





铝：伦铝周初开于1616美元/吨于40日均线附近，开盘虽短暂录得1608美元/吨的日内低位，但五日均线支撑明显，成交重心迅速回升至5日与40日均线间箱体震荡，截至17:00，伦铝1616美元，小涨5美元，涨幅0.31%。上周五至今伦铝空头加仓明显，短期内1600美元将做反复测试。今日北美劳动节金融市场休市，关注明日欧元区及日本二季度GDP数据。



周一沪期铝主力低开于11840元/吨后返升向上，上午围绕11850-11880元/吨区间窄幅整理，午后跟随外盘加速向上，高点录得11915元/吨，沪铝主力尾盘报收11885元/吨，涨35元/吨，涨幅为0.30%。沪铝今日成交减少990手至18490手，而持仓方面，空头明显离场，近期合约均有不同程度的减少，总持仓减少2018手，主力减仓924手至119704手。目前5日和10日均线趋于粘连，压力趋重，铝价重归其下方受压整理，周初金融市场仍处于恢复期，市场观望情绪较浓，沪铝主力波动幅度。



现货市场，沪期铝当月午前窄幅整理11790元/吨附近，上海地区现货成交集中11740-11750元/吨，贴水50至贴水40元/吨，无锡现货成交集中11730-11750元/吨，杭州现货成交集中11730-11740元/吨。假期后首日部分品牌铝锭到货量增加，持货商增大出货力度，下游厂商采购意愿较假期前仍显疲惫，市场并未出现大量补库需求，现货铝锭价格被压制，较期铝当月贴水幅度扩大，整体市况成交一般。午前华东现货成交集中11740元/吨附近，而午后市场受期货上扬带动，零星成交集中11750元/吨，贴水较假期前扩大30元/吨左右。



本周SMM对国内40家电解铝相关厂商进行调研显示，认为本周铝价弱势下跌的企业共计12家，占调研样本总量的30%，认为本周铝价维持震荡整理的企业共计家，占调研样本总量的20%，认为本周铝价会出现小幅反弹的企业共计8家，占调研样本总量的20%。



认为本周铝价继续弱势下跌的企业表示，一方面，由于假期后下游电解铝消费疲弱难改，而假期间现货到货增加，在长单现货出货量走高的情况下，将对铝价形成压制，现货对期货贴水幅度拉大，将影响市场空头情绪持续；另一方面，今年国内电解铝减产总产能仍不及国内电解铝的新增产能总量，从而令供应面对铝价持续形成压制；此外，由于8月中国制造业PMI数据创出新低，反映出中国经济短期内仍处于回落过程中，在铝价方面空头势力仍占优，多头情绪暂难积聚。外盘方面，伦铝受美国经济及就业数据影响有短暂反弹的趋势，但中国假期后，反弹动能出现弱化迹象，且周边金属市场短期偏空的情绪仍趋于主导，不利于伦铝价格高位维持，其重心回落的可能性偏高。本周看空企业认为，伦铝价格或将回落至1600美元/吨以下，沪期铝主力跌破11820元/吨的上周实体低位，下测11800元/吨。



认为本周国内铝价维持震荡整理的企业表示，一方面短期内国内减产信息仍将影响市场，从而对铝价形成支撑，空头短期的谨慎情绪主导，且假期后资本市场仍处于恢复期，入市资金量不高将令铝价波动幅度受限。另一方面，沪铝主力自上月末以来的震荡区间已经形成，底部支撑和上方抛压仍将左右铝价走势，内盘偏弱的格局持续，高位抛压与国内连续救市形成多空势力对冲，铝价的短期的平衡仍不容易被打破。而外盘伦铝方面，由于8月非农就业数据好坏参半，美联储议息决议前，市场避险情绪将升温，伦铝难以形成明显趋势，对国内铝价走势也会形成限制。认为铝价震荡企业表示，国内本周主力运行11820-11900元/吨，伦铝运行1600-1630美元/吨。



而认为本周国内外铝价反弹的企业表示，下游电解铝消费进入9月后将趋暖，新增产能投放暂不会大量投放市场，而减产影响将持续，且包括中铝、中电投等企业减产信息将有利于推高多头信心。而已经处于大规模亏损的国内铝企，减产总量仍有望扩大，这将限制空头加仓的力度，而逢低吸入有利于助推铝价反弹。外盘方面，伦铝价格连续小幅反弹，短期五日均线上穿长期均线的支撑作用明显，而美联储9月加息的可能性仍在，伦铝价格走势短期内与美元趋同，伦铝价格容易被抬升。看多企业认为国内主力本周反弹至11900元/吨上方，同时外盘有望突破四十日均线，实体重心重回1630美元/吨上方。





铅：上周五伦铅录得大幅下挫，开于1718美元/吨，美8月非农就业数据公布后金属均出现快速下挫，伦铅最低至1661.5美元/吨，终收于1664美元/吨，跌44元/吨。今日伦铅开1671美元/吨，窄幅运行于1670-1680美元/吨，欧洲时段高点稍有走高，但依然未摆脱震荡格局，截止17：20，运行于1679美元/吨。



今沪市金属整体受到A股市场带动，早盘开盘后均录得强劲上扬，沪期铅主力1511合约开盘最高至13425元/吨，后跟随A股回落，至13300元/吨后企稳，午盘基本在此一线震荡，终收于13310元/吨，涨45元/吨。成交3138手，持仓量减少122手至14884手。



现货市场，今南方、成源13440-13460元/吨，对沪期铅主力1511合约升120元/吨左右，因较沪期铅当月1509合约贴水较大，贸易商多采购准备交仓，恒邦、汉江13430-13440元/吨，蒙自13410-13420元/吨。今南方、恒邦、汉江炼厂均有出货，再加上新增的蒙自，市场货源较充足，下游因蒙自价低采购较好，其余品牌成交少。



针对本周铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，其中：



20%的业内人士看涨，伦铅重新回到1700美元/吨重心一线，沪期铅主力1511合约冲高13450元/吨。看涨理由多集中于供给和技术两个层面。供给层面，8月底万洋（粗铅部分）、西矿及葫芦岛以及另一家北方冶炼厂检修，并且河南炼厂库存少、贴水小，整体货源不算充裕，对铅价形成一定支撑；同时，铅社会库存不断降低，上海、广东两地8月底社会库存较7月底分别下降0.1171万吨与0.0748万吨，库存的下滑也给到市场信心。另外，再生铅货源依旧紧张，虽然国内最大再生铅冶炼厂安徽华鑫在上周末新炉点火，但短期内产量难以稳定，加之山东等地“三无”炼厂因环保及利润不佳等原因停产较多，铅整体供给减少，支持铅价上涨；技术层面，伦铅在北京阅兵休市期间超跌，有技术性反弹需求。沪期铅主力合约近日均线多头排列，MACD、KDJ均呈金叉态势，整体看技术面较乐观。



27%的业内人士看跌，伦铅向下测试1640美元/吨，现货或成交于13300元/吨以下。看跌者主要认为目前虽然为“金九银十”的传统旺季，但需求依旧较差。电动蓄电池龙头企业再掀降价潮，一方面或打击其他中小企业开工积极性，另一方面也说明电池销售困难，同时SMM也有听闻部分中小蓄电池厂家库存大，难消化，甚至出现放假的情况；另外，汽车蓄电池企业每年在此时间都会备库存，但今年消费差，不会备库，也有某规模型蓄电池企业表示从本月开始汽车蓄电池订单减少，铅用量减少近20%。



53%的业内人士看平，伦铅或运行于1660-1700美元/吨，现货继续成交于13300-13450元/吨。首先，消息面喜忧掺半，上周五公布美非农数据不及预期，但失业率5.1%，为2008年4月来最低水平，美能否在9月份加息仍是未知。中国股市虽然有证监会的调控，但市场恐慌情绪短时间内难以安抚，走势仍需观望，之前基本金属走势与A股有很强的一致性，A股市场走势不明朗，铅价或也保持震荡。其次，铅供给少但需求差、虽有旺季预期但实际消费不景气，铅价在上述的多空因素中拉锯，难跌难涨，持平的可能性较大。





锌：上周五，伦锌开于1809美元/吨，承压于5日均线，盘间单边下行，回落至20日均线下方，探低1777.5美元/吨，终收于1787美元/吨，跌24美元/吨，跌幅1.33%。今日，伦锌开于1786美元/吨，重心小幅抬升，回至1800美元/吨附近，截止16:00，伦锌报1803美元/吨，涨16美元/吨，涨幅0.9%。伦锌连续5日整理于20日均线附近，下方10日均线支撑性较强，上方暂受阻于5日均线，但KDJ开口略有收敛，继续上涨动能削弱，料伦锌围绕1800美元继续震荡盘整。



今日市场恢复交易，沪期锌主力1511合约日内小幅低开于14705元/吨，开盘后延续节前涨势，重心迅速走高至14770-14790元/吨附近。午后，沪期锌回吐部分涨幅探低14690元/吨，终收于14770元/吨，涨30元/吨，涨幅0.2%。节后市场谨慎成交清淡，成交量下降22820手至48202手，持仓量增354手至12.1万手。沪期锌下方各路均线支撑明显，近期沿5日均线上行，持货商预期后期消费改善，情绪略显乐观，有望带动人气，短线有望上测40日均线，内强外弱格局或将持续。



今现货市场，0#锌主流成交14830-14880元/吨，对沪期锌1510合约升水30-90元/吨，1#锌少量成交于14720~14740元/吨附近，进口锌贴水130-100元/吨。沪期锌重心14810元/吨附近震荡，现货充裕，国产非交割0#价格与进口持平，进口各品牌间价差缩小至持平，成交略逊于假前。午后主流品牌成交14800~14880元/吨，进口品牌贴水扩大至150-140元/吨，市场个别进口锌品牌集中抛货，导致进口品牌间价差缩小，SMC、YP价格甚至一度低于印度、秘鲁等品牌。



上周，伦锌冲高受阻回落至1800美元/吨关口下方，本周伦锌能否止跌企稳，沪期锌是否表现继续坚挺？SMM调研了业内30多个专业人士，表示：



61%看涨，认为本周伦锌有望上刺1800-1840美元/吨，沪期锌主力1511合约将回升至万五附近。看涨者认为，近期市场调控手段祭出，阅兵结束后稳定市场决心加强，有望稳定股市，带动市场人气。从基本面来看，锌价持续走低于万五之下，长期考验炼厂成本线，将打压厂商生产积极性，减少市场流通货源。而且进入9月，市场对后期消费预期增强，尤其北方停产限产结束，节后备货或带动消费。据SMM了解，日内国产非交割及进口锌锭市场成交活跃，下游节后备货增加刺激市场，利多锌价。



20%看平，认为伦锌震荡整理于1770-1800美元/吨附近，沪期锌主力1511合约14650-14850元/吨区间。看平者认为，市场局势多空交织，虽然美经济持续复苏，但欧央行下调欧元区经济预期，欧洲各国经济恢复程度不一，为欧元走势添加诸多不确定性，短期难给予市场明确指引。中国政府虽刺激手段不断，但市场消化力度有限，短期难给予市场明确提振。从资金面来看，伦锌缩仓减量，投资者谨慎。且从技术面来看，目前锌价处于上有压力，下有支撑状态，胶着于各路均线之间，短期波幅有限。



19%看跌，认为本周伦锌重回1750美元/吨附近，沪期锌主力1511合约下探14500元/吨关口支撑。看跌者认为，虽然近期政府刺激政策不断祭出，但近期未见股市现明朗迹象，短期难见晴天，担忧情绪犹存。且逐渐逼近九月加息窗口期，美元走势强劲，继续施压大宗商品市场。周边原油及新兴市场表现仍旧低迷，不利人气。虽上海地区进口锌到岸升水较欧洲及其他亚洲地区偏高，但沪伦比值高企，进口窗口继续打开，将继续吸引进口锌流入市场，打压国产品牌，供应增多换现压力增强不利锌价。





锡：今日伦锡开盘15040美元/吨，亚洲时段偏弱震荡，最低触及14850美元/吨，进入欧洲时段略有返升，再度围绕15000美元/吨做窄幅整理。本周中国经济数据无疑是重头戏，周二贸易数据将率先登场，随后市场焦点转向周四中国8月通胀数据，工业、投资、消费及房地产开发投资者数据也将于周日公布，若数据均显示中国经济进一步疲软，或将加强对中国出台新刺激举措的预期。伦锡承压，之前连续支持上行的KDJ目前有敛口迹象，短期下方支撑14800美元，上方阻力15400美元/吨。



今日沪期锡1509合约开盘100000元/吨，开盘一度受空头打压下挫至97630元/吨，但很快回升，之后在100000元/吨附近窄幅盘整，交投极其清淡，收盘100000元/吨，较前一日上涨400元/吨，涨幅0.4%。成交104手减52手，持仓796手减72手。沪期锡交投清淡，预计短期内将在100000元/吨附近震荡整理。



沪锡市场 ，虽然放假期间伦锡走势稍有上涨，但现货价格并未获得利好提振，今日主流成交价格100300-101300元/吨。云锡100800-101300元/吨，云祥云象100500-100800元/吨，南山金龙100300-100500元/吨，个别金龙报价100000元/吨。上海市场交投比较清淡，相较之下广东市场需求较好，低价货源受到青睐。



SMM对本周后市心态调研结果显示，60%的市场人士认为周内锡价将继续下跌，下方测试100000元/吨支撑，若跌破则下一目标95000元/吨。虽然美国8月就业增长放缓，但失业率降至七年半最低令美联储仍有可能在本月稍晚升息。此外，近期疲弱经济数据重创中国股市，未来几周的数据或将进一步显示中国经济放缓。本周市场焦点聚焦中国经济数据，市场预期多数将表现疲弱。中国数据的集中发布将令市场风险提升，伦锡料以震荡为主，一旦14800美元/吨不保，底部位置将下移至14500美元/吨。



40%的市场人士认为本周锡价将持平，主要运行区间100500-102500元/吨。伦锡下跌之后展现反弹调整需求，虽然上方仍有阻力，但短期内出现更深跌幅的可能性有限。印尼贸易部表示8月份锡出口为零，主要由于出口政策开始发挥作用，印尼的出口进一步减少令近期伦锡现货升水快速上涨，有助于伦锡的持稳，而伦锡企稳将有助于现货市场情绪平稳，加之冶炼厂采购锡矿困难，8月份开始减产进一步加剧，市场供应料将减少，这对锡价企稳也将贡献力量。





镍：上周四，伦镍上行，但仅短暂重回1万美元后回落，上周五，伦镍延续回落态势，收盘报于9890美元/吨。今日，伦镍亚盘开9925美元/吨，开盘于5日均线上方，开盘后虽短暂下探10日均线，在获得支撑后，迅速反弹，重回5日均线上方，但连续上行乏力，进入欧美时段，伦镍在5日均线上方窄幅震荡。中国休市，镍小幅修正，但其他金属延续跌势，今日A股高开低走，恐跌情绪依然较重，技术指标KDJ上行呈现拐头迹象，开口恐难继续扩大，MACD虽呈上行，但明显动力不足，料晚间伦镍将继续测试9800美元一线的有效支撑。



今日，沪期镍主力合约1601早盘开76200元/吨，受上周伦镍小幅上涨影响，沪期镍开盘后补涨，直接上冲5日和10日均线，之后沪期镍回落，盘中伦镍受到下方均线支撑，而再度由绿翻红，沪期镍由此重启升势，至收盘站于5日均线上方，午后伦镍仅位于5日均线上方窄幅震荡，沪期镍收盘暂时站上5日均线，收盘报于77000元/吨。整日沪期镍主力合约小涨0.64%，成交量减少18.2万手至29.3万手，持仓量增加842手至21.0万，关注夜盘伦镍对国内的影响。



沪市现货，SMM 1#电解镍75100-76000元/吨。金川公司昨日上调了金川镍出厂价格，今日出厂价格未变，上午，金川镍现货较无锡主力合约平水出货，节日后第一天，市场明显活跃，下游补货积极，贸易商则出货积极，补货淡定，主流成交区间为75100-75800元/吨。下午，期镍窄幅震荡，镍价持稳为主，贸易商出货比较积极，但下游补货较上午有所减少，市场并不认为镍价真正反转，所以下游工厂采购备货均未非常强烈，主流成交区间为75200-75900元/吨。



周初，SMM调研30位市场人士，其中20人看平，10人看跌：



67%人士宽幅震荡，预计本周运行区间9800-10050美元/吨，尽管上周美非农数据喜忧参半，但始终显示美经济持续走强，但周边环境不断恶化，使得美元加息更显扑朔迷离，美元反弹有限。中国各项政策出台，进一步维持金融市场稳定，减弱市场恐慌情绪，同时人民币汇率逐渐企稳。同时国内冶炼厂减产动向增大，而菲律宾镍矿商继续挺价对镍价均有所支撑，上周基本金属均出现较大跌幅，但镍跌幅较少，显示镍价抗跌性及其筑底性，料伦镍有望低位筑底。期镍主力合约1601受沪伦比值下修和金川公司积极出货影响，窄幅震荡运行于76000-77500元之间。



33%人士看下跌，预计本周区间9500-9750美元/吨，除美国和部分欧洲国家经济回暖，拉美市场，新兴市场继续受挫，中国多政策出台也预示中国经济疲软，而今天早间，国家统计局将2014年GDP增速从之前的7.4%调整为7.3%，意味着去年中国经济增速较“7.5%左右”的目标越来越远。不锈钢短期内恐难重启生产，而阅兵结束后镍生铁企业也将重启，本月沪期镍交割也将达到2万吨，镍供应充足。而上周的期镍上行，主要在中国休市的时间。随着休假结束，国内市场充足的镍供应将进一步压低镍价，料伦镍将重回均线下方。沪期镍主力合约1601合约回吐涨幅继续下探，运行于75000-76000元之间。