印尼或重启镍矿出口，预计对市场将有冲击但不会太剧烈

据有关消息，印尼政府计划放松镍原矿出口政策，考虑对建厂完成40%以上的公司给予一定的镍原矿出口配额，作为鼓励政策。 
  印尼2014年1月12日开始禁矿出口。在禁矿之前中国进口的镍矿中,印尼的比重超过了50%，中国是印尼最大的镍矿出口国。自2009年印尼颁布矿业限制政策以来，中国镍矿进口量从1657.59万吨增加至2012年6244.63万吨，增长近4倍。2013年中国从印尼进口镍矿4155万吨，从菲律宾进口镍矿2914吨。2014年我国镍矿进口总量为4772.29万吨，其中菲律宾镍矿约3639.22万吨，占比76.3%；印尼镍矿约1063.83万吨，占比22.3%。 
  2015年7月中国镍矿进口总量498万吨，创11个月新高，环比增15.2%，同比降1.96%。其中菲律宾491.4万吨，环比增16.7%，同比降1.72%。1-7月累计进口1946.4万吨，月平均进口量为278.1万吨。菲律宾1-7月累计进口量为1899.7万吨，占累计进口总量97.6%，月平均进口量为271.4万吨，截止8月28日主要港口红土镍矿库存1750万吨。 
  对于印尼政府可能放开的镍原矿出口政策，最直接的是增加了镍矿的供给，从今年过来的月均数据来看，以每月进口300万吨镍矿来看，预计全年进口镍矿在3600万吨，这同去年全年进口菲律宾的矿量差不多，如果印尼政府放开了原矿出口政策，保守估计只放之前产量的三分之一，以2013年计算，保守估计将增加1000万吨的镍矿供应。 
  按照今年的国内的镍矿需求来看，印尼开放出口，将继续带来镍矿的供给过剩，但目前还没有具体的开放政策出台，未来供给的增加肯定将挤压下游产品的价格，不排除在需求减弱的情况下，镍矿自身都会降价销售，从而引发镍铁，不锈钢乃至镍的一系列价格的重估。 
  印尼政策改变是否会引发镍行业类似黑色系列的下跌，还要看原矿的价格是否会大跌。个人觉得此次印尼政府的改变主要是受到当地生产企业因镍价低价带来亏损或者经营难而集体发难倒逼政府出台政策改变，如果未来价格企稳，经营趋于走好，镍矿出口政策的开口不会扩大，只要当地企业不再集体造反，预计镍矿出口数量将得到限制，镍矿的价格也将得到保证。即使真的增加了近千万吨的供给，也可能会转换为港口库存，2014年高峰期港口镍矿库存较现在也高1000万吨，不排除出口开放之后，中国国内港口镍矿库存跟LME镍库存一样维持在高位。 
  整体上说，个人认为印尼政府开放镍矿出口的改变态度，会对镍市场以及镍价格产生一定程度的冲击，但在目前市场普遍低迷的情况下，短期冲击也不会过于夸张，考虑到今年镍价、镍铁、不锈钢都经历了一波相当长时间的下跌，镍矿的供给增加可能会对市场产生一些压力，但压力或许不会过大（除非印尼恢复13年镍矿出口水平）。在镍、镍铁、不锈钢整个产业链已经处于亏损的情况下，预计印尼初步开放出口的规模不会特别大，镍矿原材料的增加预计会带来整个产业链价格10%左右的冲击，这个影响随着镍系列产品价格的下跌影响愈趋于不明显。未来是否真的有大杀伤力，还要看印尼出口镍矿的规模以及镍矿价格的走向。 
  操作上，个人认为短期肯定会带来一定程度的下跌，但幅度不会特别大，不会像去年印尼禁矿出口一样带来疯狂行情，如果短期印尼政府如实公布适当性放开出口，个人认为可能会有10%左右幅度的下跌，国内期货镍价盘中将靠近7万元/吨一线。