美加息预期加强，铜价反弹空间有限

-一周行情描述： 
  本周LME3月期铜宽幅震荡，周一开盘于5018美元，开盘后震荡走低，周一达到最低点4855美元，随后开始反弹，周二达到一波小高峰，周三开始重回弱势，在周三夜盘达到低点后，周四开始反弹冲高，周四晚盘大幅上扬，周五日盘以震荡为主，并达到最高点5153美元。截稿时收盘于5103美元，本周上涨40美元，周涨幅达0.79%，持仓增加7601手至29.8万手。沪铜主力1511合约宽幅震荡，周一开盘38660元，周一日内出现大幅跳水，达到本周最低点37530元。随后震荡攀升，周三跳空高开，晚盘震荡走低，周四又出现跳空低开的状况，下挫至低点后反弹向上，在午夜创出本周最高点39690元，周五日盘小幅回调，最总收于39280元，上涨520元，周涨幅达1.34%，持仓增加27106手至20.1万手。 
   
  现货铜：上海有色金属交易中心（原物贸有色现货市场），本周主要成交区间38420-39430元/吨左右，升贴水主要在c70-c10元/吨，价格震荡上涨，升贴水逐渐走低。本周市场交投活动平平，铜价持续走高，贴水不断扩大，供需双方价格难以达成一致，实际成交清淡，市场仍呈现供过于求状态。下游厂家主要持观望态度，少数厂家按需采购，市场交投以贸易商逢低买入为主，但交易量较少。本周五现货升贴水较昨日进一步降低，现货价格继续上升。早上供应较多，但国内冶炼厂基本处于不出货状态。但由于之前冶炼厂采购一部分进口铜，近期少量出进口铜赚取汇率差价。上午市场交投平平，报价较少，供需双方价格仍处拉锯状态，较难转化为实际成交量。下午贴水稍有回升，持货商挺价，市场交易更加冷清。面临周末和月底，下游厂家资金较紧，基本不采购。但就持货商来看，马上将要迎来“金九银十”的传统铜市旺季，或许可以改观目前铜市消费颓靡的状态，故今天下午挺价惜售。下午好铜报在c50-c10元左右，平水铜报在c80-c40元左右，湿法铜报在c100-c60元左右。市场报价差异较大，但总体贴水较上午有所缩小。据上海有色金属交易中心调研结果来看，大多数贸易商持反弹观点。 
   
  【中心观点】 
  本周中国央行宣布降息降准，一时间欧股、美股振奋，但对于中国股市的提振昙花一现，利好有限。在刚宣布央行“双降”之后，市场对于美国9月加息的预期延后。但每周美国公布的二季度GDP增速超预期上涨，并且美国非农就业指标创三周新低，美国数据频频利好，又令投资者对于美元加息的预期加强。在利好刺激下，大宗商品价格纷纷上扬，一改之前疲弱之气。 
  现货方面，本周现货市场交投清淡，市场虽供给减少，但需求仍是弱势，故供过于求状态依然持续，贸易商逢低买入，但交易数量较少。下游厂家主要观望态度。在即将到来的“金九银十”传统消费旺季，市场赋予了它良好预期。部分厂家和贸易商认为第三季度将会改善目前消费低谷的处境。我们认为，“金九银十”或许能对消费带来一定提振，但由于整体经济环境较大的下行压力，消费的改善程度有限。三季度铜价反弹空间不大，上方40000形成压力。需关注9月的消费情况。