宏源期货：铝锌开始反弹 等待下一阶段经济数据

要点
1、中国宏观经济运行：中国经济下行压力略有缓解，固定资产投资增速继续回落，基建增速保持平稳，房地产市场出现分化。7月份财新PMI数据显示中国经济下行压力依旧较大。
2、中国宏观经济政策取向：2014年，3月19日国务院指出要稳定经济运行在合理区间范围内。6月16日，央行再次定向降准。央行通过PSL向国开行再贷款1万亿。政府开始大力救市。11月21日，央行宣布降息。2月4日，央行降准。2月28日，央行再次降息。4月19日，央行大幅降准。4月30日政治局会议定调稳增长。6月27日央行降准降息。8月25日央行降准降息。
3、铝锌运行主要动因与制约：前期铝锌价格出现反弹主要是由供应受限，中国稳增长政策及后期政策力度可能加码的预期引致的。近期铝锌价格冲高回落主要是稳增长预期变动与美联储加息预期变动共同导致的。政策迟迟未能落地，铝锌下游需求疲弱。
5、铝现货价格：8月27日，期铝当月遇阻五日均线，午前成交重心于11860元/吨附近，上海现货成交集中11775-11800元/吨，贴水85至贴水60元/吨，无锡现货成交集中11780-11800元/吨，杭州现货成交集中11780-11790元/吨。今日持货商报价较为坚挺，市场难见贴水扩张，下游加工企业采购一般，供需双方陷入僵持，从而拖累整体交投趋于平淡。
6、锌现货价格：8月27日，市场0#锌主流成交14690-14750元/吨，对沪期锌主力1510合约升水270~330元/吨，1#锌少量成交于14620~14630元/吨附近，进口锌报在平水~升120元/吨附近。沪期锌主力早盘开于14420元/吨，主流区间小幅震荡于14400元/吨-14450元/吨，收14420元/吨。现货市场货源略显充裕，升水回落，国产品牌间价差进一步缩小，国产与进口价差略微收窄，上午成交较为清淡。
小结
美国二季度GDP修正值3.7%，高于市场预期。中国进一步放松房地产调控，重大投资计划提前下达，地方政府债务置换计划3.2万亿。原油暴涨超过10%，LME铜价涨幅超过4%，市场情绪转暖。铝锌价格有望继续反弹。前期建议的逢低买入的单子谨慎持有，看看再说。