人民币贬值预期加重，铜市交投谨慎

焦点新闻： 
  A股告别七连跌，今日强势反弹。两市早盘大幅高开，沪指盘中维持震荡，午后两度翻绿再度拉升翻红，银行、保险、券商午后集体发力，沪指尾盘大爆发，涨幅快速扩大至5%。截至A股
收盘，股指期货全线大涨， 
   
  央行今日进行1500亿元7天期逆回购操作，当天净投放300亿。这次的中标利率为2.35%，较前次2.50%的水平有所下降。周二，央行在公开市场同样进行了1500亿元7天期逆回购操作，单日规模创2014年1月以来新高。本周央行公开市场净投放600亿元。 
   
  人民币意外大幅贬值以来，全球市场出现一系列过激的反应，巨大的波动可能为美联储的加息决定增添障碍，越来越多的专家建议美联储不应早早加息。英国金融时报甚至建议美联储学习欧盟在解决希腊债务危机时的一个特点：对任何决定，能拖则拖。 
   
  金属动态： 
  纽约8月26日消息，瑞士大宗商品贸易公司托克(Trafigura)即将淡出获利丰厚的基本金属仓储业务。由于忧心中国等成长放缓可能导致全球经济停滞，仓储企业正苦于应对。 周二，该公司旗下物流和仓储公司Impala Terminals取消了在中国合资一金属仓库的计划，并称将退出精炼基本金属的仓储业务。 Impala已经削减LME存储仓库的数量至九个左右，远低于2013年高峰期的超过40个。托克表示，该公司将关注大宗商品的出口市场，以及大型、资本密集型港口和终端开发。  
   
  8月26日消息，贸易商周三称，市场预期人民币贬值或将提升中国精炼铜进口成本，国内铜价因此受到支撑，这促使进口商购买保税区铜库存，从而带动保税铜库存升水达到一年高位。人民币贬值引发市场预期进口成本将上升，使得沪铜与伦铜价差扩阔。  
   
  自2015年二季度以来，全球主 要铜矿生产遭遇的干扰事件不断，会否影响到下半年全球铜矿产出增长，以及全球铜市供求平衡呢？据我们追踪的各大上市铜矿生产商财报，以及对比国际研究组织 机构的数据，我们认为，2015年铜矿产出增速存在一定的放缓风险，但产出增长趋势难以逆转。 上半年主要铜矿产出正增长。据我们推算，全球11大铜矿生产商2015年上半年铜矿产出并没有因各种干扰因素而出现下滑，同比增幅为0.04%。  
   
  期货市场概述： 
  今日LME3月铜震荡上涨。开盘于4950美元，最低4949.5美元。早盘有一波明显上涨，中午时分震荡为主，小幅回调。午盘再现一波涨势，最高至5028美元。国内时间段收于5012.5美元。
今日沪铜主力1511合约区间震荡，开盘于38500元，日内小幅波动，低位震荡，最高38870元，最低38090元，收于38740元元，下跌330元，跌幅0.84%。持仓量减少116手，至191870手。 
   
     现货交易概述： 
  今日上海有色金属交易中心（原物贸有色现货市场），现货铜上午主要成交38950-39030元/吨，与上一交易日上午价格下跌275元，升贴水报在c100-c20元。上海有色金属交易中心现货铜指数报在39018，较上日一下跌278.5。今日现货升贴水较昨日贴水继续扩大，现货价格重回下跌趋势。早上供应较多，配合着少量的需求，供应过剩较为严重。大部分冶炼厂持续观望，少数冶炼厂少量出货，但出货大多为之前采购的进口铜等，虽然冶炼厂保持产量，但大多为囤货，目前并不出货。随着之前沪铜挺价，今天终于回归下跌通道，但伦铜继续上涨，沪铜晚盘上涨几率也较大。上午市场交投寥寥，询价较少，目前下游厂家无论价格如何变动，始终采取观望态度，基本不接货。下午实际成交稍有起色，但交投以贸易商为主，贸易商在升贴水下跌时进货，但总体交易数量较少，下游厂家仅按需拿货。下游厂家并不看好后市，对待价格十分保守，主要由于订单较差，旺季不旺，淡季愈淡。下午贴水较上午基本持平，好铜报在c40-c30元左右，平水铜报在c70-c50元左右，湿法铜报在c100-c80元左右。据上海有色金属交易中心调研结果来看，大多数贸易商观点并不明朗。 
   
  【中心观点】 
  今日沪铜区间震荡。在中国降息降准后，终于在今天股市尾盘，股市冲刺挑战了高点，强劲反弹。但双降的利好有限，对于股市还应采取观望态度，谨慎操作。昨日美国公布了7月耐用品订单增长2%，且美元加息预期推迟，美国股市逢低买入气氛较浓烈，美元强劲反弹。大宗商品价格仍然偏弱，沪铜价格今日重回弱势，但伦铜在国内时间段关盘后反弹，预计沪铜晚盘很有可能上涨。铜价依旧坚挺。上游冶炼厂近期基本不出货，虽然产量并没大幅减少，但宁愿作为库存，仅少量出售之前买入的进口货。在消费端，下游厂家十分谨慎保守，除了必要的订单生产外，并不作库存。我们认为，股市的大跌和大宗商品的疲弱主要原因是投资者对于中国经济信心的缺失，而这是对于沪铜价格利空的致命利空。所以沪铜反弹空间并不大。但这次央行的双降使得人民币贬值的预期加重，近期来看，沪铜价格以震荡为主。