求疑虑不减 期铜跌势难缓

央行降准降息令沪铜多头为之一振，隔夜伦铜自六年来低点大涨逾2%。然而，对需求的疑虑始终挥之不去，受此压制，昨日沪铜跳空高开后冲高乏力，日内交易中更是缓慢回落。至收盘，主力1510合约仅上涨20元，收于38840元/吨。

市场人士分析，在美国加息预期以及供需过剩背景下，铜价中长期走势仍不乐观。短期内市场焦点将重新回到美联储加息预期上来，投资者可拭目以待。

伦铜重拾跌势

昨日中国央行宣布意外降息降准，市场希望此举将扶助提振全球最大的工业金属消费国中国的经济增长和需求上升，伦铜周二自六年低点反弹，大涨逾2%。但在周三交易时段，伦铜等有色金属重归跌势。截至8月26日北京时间18:00，三个月期铜跌2.05%至4952美元/吨。周一该合约曾一度跌至六年低点4855美元/吨。

不过，在隔夜伦敦有色金属上扬提振下，昨日国内基本金属整体表现偏强。沪铜1510合约夜盘跳空高开于39320元/吨，最高上探两周高点39600元/吨，周三开盘跳水，全天持于39180元/吨附近窄幅震荡，最终于38840元/吨收盘，涨幅为0.75%。沪铅1510合约夜盘围绕13340元/吨一线盘整，周三上演探底回升戏码，收高近1%。沪锌走势偏强，小涨0.38%。沪镍1601合约宽幅震荡，收低1.1%。

“央行双降的靴子终于落地，商品市场上大部分基本金属价格均得到一定激励，纷纷上涨。铜价继续坚挺，上涨态势不变。因全球新建及扩建矿山继续投产，在未来几年，铜精矿供应相对宽松的格局已经确立。”有机构称，但就消费端来说，中国、东南亚等主要用铜国家的经济增速持续放缓，铜的消费极大地受到压制；再加上美联储加息预期以及美元升值导致以美元计价的大宗商品价格大幅下跌。因此，近期下游消费仍旧疲弱，实际消费难以支撑铜价。

基本面上，昨日国内现货贴水70元-平水，较周二降低15元，可见铜价反弹未能吸引消费买盘出现。近期LME现货升水28美元，中国贸易升水也上涨到115-130美元。银河期货研究员车红云说，在中国进口窗口打开和人民币表现疲软的情况下，中国进口需求在增加，但因为消费不足，这使得以往出现的支持作用并没有很好地体现出来。

矿业巨头必和必拓也表示，中国经济增速放缓，而且主要的建设项目已经完成投资，将抑制对某些大宗商品的需求。

下游需求无起色

两大铜业研究机构最新数据显示，目前全球铜市仍处于供过于求局面，这将持续压制铜价。国际铜业研究组织（ICSG）称，全球精炼铜市场5月份供应短缺6.2万吨，1-5月过剩0.4万吨，去年同期为短缺53.7万吨；世界金属统计局（WBMS）公布的数据显示，1-5月份，全球铜市供应过剩19.6万吨，2014年全年供应过剩28.2万吨。

具体需求行业看，一德期货研究员吴玉新称，电线电缆方面，1-7月份，全国电网工程完成投资1931.57亿元，累计同比下降1.35%。不过国家电网将固定资产投资从年初计划的4396亿元调增至4679亿元，追加安排农网升级改造工程、部分特高压及抽水蓄能项目、新能源接入等部分项目，同比增幅达16%，而且上半年计划也未完成，下半年电网板块将发力。空调方面，2015年7月，中国空调产量较去年同期增长为-0.40%，增速较上月大幅降低，累计同比仅为2.40%，而且还有大量的渠道库存。房地产方面，房屋新开工面积7月份累计同比下滑16.8%，房屋施工面积累计同比增长仅为3.4%，降幅很明显。总体看，下游需求不乐观。

另据上海有色金属交易中心调研结果，大多数市场人士并不看好后市，对铜价持下跌观点。昨日上午，上海有色金属交易中心现货铜主要成交39220-39310元/吨，与上一交易日上午价格上涨210元/吨，升贴水报在c90-b0元。有场内交易者描述，上午市场交投寥寥，采购商较少询价，供需双方沟通较少，价格拉锯，下游厂家基本不接货。下午实际成交未有好转，贸易商为主要接货者，但交易数量较少，大多数下游厂家持续观望，坚决不下手采购。