供给开始减少，沪铜下行

焦点新闻： 
  A股暴跌 沪指收跌6%。上证综指收盘报3748.16点，跌幅6.15%，成交额7225亿元。深证成指收盘报12683.9点，跌幅6.56%，成交额6673亿元。创业板报2504.17点，跌幅6.08%，成交额1371亿元。沪指创三周最大跌幅。沪深两市超过1500只个股跌停。 
   
  外媒称，预计中国央行将在11月的SDR正式评估日前，重手落下四枚棋子，基本完成资本项目棋局的收官之举。这四个开放内容包括个人投资者出海（QDII2）、深港通实施、债券市场继续对外开放，以及企业外债管理制度改革。 
   
  据道琼斯8月17日消息，美国联邦储备委员会下月上调利率的可能性很大，但由此带来的商业银行利润增长却可能远不如预期。 
   
  金属动态： 
  据报道，记者 Martin Ritchie巴克莱在8月17日的研究报告中说，铜需求增长率面临低于预估水平4%的风险。铜需求的同比增长有赖于中国经济在刺激措施帮助下企稳。该行援引了7月份疲软的新建项目、固定资产投资、空调、汽车产量、电信设备数据。人民币贬值可能无益于铜，因为该金属主要用于国内--70%用于建筑和电力基础设施。 
   
  随着铜价下跌，智利比索跌至12年低点。市场担忧，作为金属最大买家的中国，经济增长速度比官方数据要更慢。纽约时间11：58，比索下跌0.9％，至690.26比索兑1美金，这是自2003年以来的最低收盘价。2003年，智利比索先后受到亚洲金融危机和阿根廷债务违约风波的冲击。铜占到智利总出口的一半。铜价今日下跌1.6%，至每磅2.314美元的6年新低。3月期通胀绑定的互换合约下跌0.15%，至-3.12%。智利比索下跌基本没有对出口产生利好，因其它新兴市场的货币下跌更多。比索今年累计下跌12%，而同期哥伦比亚货币和巴西货币分别下跌21%和24%。
EuroAmerica的首席经济学家Felipe Alarcon表示：“这次冲击是负面的，它没有带来利好因素并且对智利国内消费产生了负面影响，因为比索的贬值推高了进口商品的价格。”智利比索的实际有效汇率（根据贸易和通胀等指标来衡量比索的价值）6月为95.79，远低于去年9月101.13的五年新高。铜以外的出口上月为28亿美元，和29亿美元的5年平均水平相近。 
   
  麦格理集团(Macquarie Research)在一份报告中称，铜价暴跌意味着几乎五分之一的铜矿在亏损。Vivienne Lloyd等分析师在周一的报告中表示，如果价格维持在当前低位，一些铜矿，尤其是中国的铜矿，将不得不减产甚至关闭。该行还表示，其估计数字可能有些“保守”，因为对小型私有矿山的数据有限，这种铜矿数量可能超过1000。铜价目前接近6年低点，由于担忧中国建筑业和制造业的用铜需求放缓，伦敦金属交易所（LME）铜价今年下跌19%。LME跟踪的铜库存今年接近增加一倍，表明市场内供应充裕。麦格理在报告中预计大约17%的铜矿在亏损，而之前预测的比例为11%。 
   
  期货市场概述： 
  今日LME3月铜震荡下跌。 开盘于5101美元，早盘以盘整为主，最高5112.5美元，波动幅度较小，午盘开始下挫，最低至5063美元。国内时间段收于5072.5美元。今日沪铜主力1510合约低位震荡，开盘于38900元，最高39110元出现在早盘，最后震荡下跌，最低至38760元，收盘于38790元，下跌410元，跌幅1.05%。持仓量增加3448手，至221814手。 

    
  现货交易概述： 
  今日上海有色金属交易中心（原物贸有色现货市场），现货铜上午主要成交39100-39200元/吨，与上一交易日上午价格下跌60元，升贴水报在c20-b50元。上海有色金属交易中心现货铜指数报在39185，较上日一下跌46。今日现货升贴水较昨日基本持平，现货价格变化不大。早上供应开始减少，由于进口铜目前处于亏损状态，进口铜逐渐退出中国市场，国内铜开始增加。国内冶炼厂稍有出货，以翔光、新大阪、铜陵等为主，但仍持谨慎态度。部分冶炼厂由于进口铜的减少而看涨升水，开始收入部分铜。上午市场交投一般，且询价者积极，实际成交清淡。上午持货商挺价意愿不明显，下游采购对价格相对敏感。换月第一天，交易双方均持谨慎态度，成交量未得到体现。待到中午10:30-11:00之间，交易集中，交易量大幅增加。下午供方有明显的挺价意愿，但需方对价格并不十分接受，双方存在拉锯战，实际成交量平平。下午好铜报在b20-b40元左右，平水铜报在b0-b20元左右，湿法铜报在c20-c10元左右。据上海有色金属交易中心调研结果来看，大多数贸易商持看跌观点。 
   
  【中心观点】 
  今日沪铜低位震荡。今日股市的大幅暴跌，连带商品期货下跌。原油价格的下跌也在一定程度上影响着铜价。同时美元依然较为坚挺，使得铜价也承受一定的压力。虽然美国经济一直坚挺，今日的经济数据都表示美国经济平稳发展，但是其他各国的经济都承受的不同程度的影响：欧央行暗示经济增长乏力，或考虑扩大QE，人民币贬值，日本二季度GDP重新转负等。资源类国家的经济大幅放缓，本币贬值，对大宗商品的需求和成本都有利空的影响。统计局发布的7月精铜产量较6月大幅减少，或因废铜与精铜的价差持续缩小，而导致冶炼厂减产。并且下游消费仍不理想，订单较少，故下游厂家仅按需采购，并无意愿囤货。铜价已经开始回到下跌趋势。我们认为铜价下跌的格局不变。