上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0817

铜：上周五，美元兑一篮子货币走强，压制伦铜维持区间波动，最终以平盘水平附近收报5170美元/吨。今日伦铜开5165美元/吨。日内伦铜走势先抑后扬，开盘短时下测5115美元/吨，午后逐步返升，回到日均线附近。截止北京时间17:00，伦铜5139美元/吨，美元96.64。今晚美国将公布8月纽约联储制造业指数，伦铜承压近日均线，窄幅波动。

上周五，伦铜震荡整理，未突破原有空间；沪期铜主力1510合约夜盘平开于39270元/吨，随后冲高回落，转涨为跌，高位39510元/吨，盘中受大量多方平仓盘，回吐所有涨幅，低位39080元/吨，呈较长上下影线，最终收于39240元/吨，跌180元/吨，跌幅0.46%；仓量方面，主力合约持仓量减少6136手，成交量15万手。日内沪期铜走势依然承压，开盘后重心小幅回落至39000元关口附近，低位测38930元/吨，午后略收复部分跌幅，主力合约收报39150元/吨，下跌270元/吨，跌幅0.68%。仓量方面，主力合约成交量增加104手，持仓量减少18018手。今日为1508合约最后交易日，最终收报39210元/吨，下跌350元/吨，跌幅0.88%，结算价39199元/吨，持仓量最终定格在11580手。沪期铜纠结于5日均线附近，上方压力略有趋重，关注平仓盘动向对铜价带来的波动影响，谨慎换月后回落风险。

现货市场，今日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水60元/吨，平水铜成交价格39170元/吨39230元/吨，升水铜成交价格39200元/吨-39270元/吨。沪期铜延续跌势，进一步下修沪伦比值，近午间隔月价差修正，并出现正基差，多半持货商开始对1509合约报价，亦或是拒绝出货，当月最后交易日持货商心态各异，市场报价较为紊乱，中间商开始陆续吸收低价货，下游周一观望为主，成交一般。午后沪期铜跌势趋缓，大半持货商开始对1509合约报价，主流平水-升水30元/吨，成交价39180元-39250元/吨，实际成交稀少。

经过上周的巨幅动荡，本周铜价将出现何种走势呢？根据smm调研，本周业内人士对铜价分歧较大。有31%的业内人士认为铜价人有望出现返升，伦铜跃上5200美元平台，沪期铜站稳39700元一线。国内目前人民币贬值的阴云正在散去，证金公司公告救市资金将缓慢退出有望打破市场4300点的紧箍咒，该政策出台后，理应乐观的看待中期的市场走势。市场短期走势仍需要从各项交易数据的角度进行相互佐证判断。从逻辑上讲，拉锯战的格局仍会持续一段时间，但是结构性分化的特征更加明显，但那些处于相对低位、利好未兑现完毕，或个股本身主力运作周期尚未结束的个股，将先于大盘崛起，从而在周内带动A股上行，从人气上继续提振铜价反弹。

同时，有43%的业内人士认为铜价将维持区间波动，伦铜在5100-5200美元/吨之间，沪期铜在38800元/吨-39500元/吨。作为大宗商品指标的黄金与原油走势较为分化，预示后期铜价较为纠结的走势。技术面，伦铜跌至所有近日均线下方，但国内因上周汇率问题，沪期铜依然维持在5日均线附近波动，且站稳10日20日均线，内强外弱格局令铜价短期内维持拉锯状态，难有单边走势。现货市场，统计局最新公布产量下降，但前期进口铜数量仍未完全消化，整体供应仍然充裕，换月后现铜试图维持小幅升水状态，中间商仍将是市场活跃的主力军。所以，本周铜价依然有望出现反弹走势。所以，本周铜价将维持窄幅波动。

另外，仍有26%的业内人士仍面临回落风险，伦铜跌至5080美元一线下方，沪期铜下测38500元一线。上周五人民币连续贬值的剧情没有再延续，市场情绪进一步得到缓和，对外汇走势的影响也逐渐变小。美元指数延续此前一日的反弹走势，涨幅有所扩大，收于96.65附近。非美货币中，欧元在1.1190附近反弹受阻回落，料短期将进一步走软。但是，美元能否持续上涨走势，还要看更多数据以及美联储释放的加息预期时间点信号。本周市场焦点将转向周四的美联储会议纪要，此前美联储巧妙避开加息话题，详细阐述了劳动力市场和通胀的状况，肯定了劳动力市场取得的进展，不过也显示出对低通胀的担忧。对于本周即将到来的美联储会议纪要，市场也要重点关注纪要对经济和通胀的措辞，从中寻找到更多首次加息的指引信息。当前市场仍有部分人认为美联储在美国数据向好的情况下在9月加息，而另外一部分则在人民币风暴后表示出对全球经济放缓的担忧，更倾向美联储会在12月加息。偏强势的美元仍将从一定程度上压制包括铜价在内的大宗商品市场。另一方面，随着人民币汇率的企稳，沪伦比值开始有下修的需求，这也将导致国内沪期铜面临补跌风险，从一定程度拖累外盘下行。所以，本周铜价将下测低位支撑。

铝：伦铝亚洲时段开于1580美元/吨，盘中最高触及1582美元，美元指数连续第三日低位回升进而压迫铝价，伦铝遇阻五日均线后迅速回撤，实体重心窄幅整理1570-1580美元/吨之间。布林通道中轨下行态势持续，而当前铝价背离下轨1540美元/吨一线，给伦铝下跌留出一定技术空间。此外，伦铝上方均线下行压力仍在，持续对铝价施压，缺乏利好信息支撑，伦铝价格易跌难涨。

沪期铝主力周五开于12120元/吨，随之窄幅整理12100元/吨一线。进入周一，主力早盘开于12100元/吨，随后空头发力，盘中成交实体重心逐步下移，并运行日内均线下方为主，最低触及12020元/吨，临近收盘，成交实体虽然有所恢复，并收复日内部分跌幅，但尾盘仍然报收12070元/吨，下跌40元/吨，跌幅为0.33%。主力全天成交增加2832手至24268手，而持仓方面小降464手至139546手，空头开仓与多头离场并行，压制铝价。虽然五日均线反穿十日均线形成技术支撑，然而市场情绪偏空氛围下，铝价仍显偏弱，5日与10日均线交叉后，继续测试12000元/吨整数关的支撑。沪期铝当月最后交易日，1508合约在早间开于12040元/吨后弱势下行，盘中一度跌至11950元/吨，然而临近尾盘，空头减仓令实体重心回补至12000元/吨整数关口，尾盘收跌15元/吨至12000元/吨，结算价12010元/吨，沪期铝当月全天成交增加490手至4740手，持仓减少3410手至22830手，当月交割量在57075吨。

现货市场，最后交易日，现货市场供应仍然充裕，持货商出货集中，然而下游反应不尽理想，接货意向寥寥，拖累现货贴水持续。市场中流通非交割品牌铝锭价格占主流，可交割品牌铝锭或仓单价格在期货当月平水至升水10元/吨。市场成交以贸易商间串货为主，下游成交较弱。午后市场，期铝当月在短暂跌破万二关口后迅速恢复，持货商报价贴水30-40元/吨，下游客商接货意愿不足，成交相对平淡。

本周上海有色网（SMM）对国内38家电解铝相关生产、加工以及贸易企业进行调研显示，认为本周铝价继续维持横盘整理的企业合计20家，占调研总数的53%，认为本周铝价或将出现下跌的企业合计18家，占调研总数的47%，没有企业认为本周铝价会出现反弹行情。

看跌企业认为铝价将继续下行，沪期铝主力或跌至12000元/吨以下，同时伦铝价格回落至1560美元/吨以下，现货贴水也将在换月后继续放大。这些企业给出的理由包括：1.下游实体加工企业需求疲软，采购意愿不足，同期市场流通铝锭数量仍然较高，前期部分囤货企业也在近期开始放货，从而打压铝锭价格；2.人民币贬值对铝价支撑效应逐渐消解，市场重归空方心理；3.美元指数上行将重新被考量，美联储加息仍然被认为是大概率事件；4减产效应弱化，市场难以借此炒作，而同期新增电解铝产能投放增加，铝锭社会库存稳定高企。

看平企业认为铝价将维持震荡整理格局，沪期铝主力运行12000-12180元/吨，伦铝价格运行1560-1590美元/吨。这些企业认为，虽然铝价缺乏上涨动能，同时，下跌的空间也相应不会很大——1.亏损企业减产效应仍会被市场提及，本已亏损众多的铝企业，在铝价持续低迷态势下，会倒逼更多减产产能，进而挺价；2.12000元/吨是持货商的心理关口，铝价低于该价位，市场容易出现惜售挺价的行为，从而支撑铝价；3.认为人民币贬值影响，将刺激铝制品出口，进而促进铝锭消费的增加，这将令铝锭加工消费出现回升，也可以支撑铝锭价格；4.空方入场操作的信心和动机不足，由于铝价连续下跌后，底部做空空间已被挤压，实际铝价下行，但跌幅空间有限，从而令新空抛压趋于谨慎。

铅：上周五伦铅开于1735美元/吨，亚洲尾盘探底1728.5美元/吨，但随后美元跳水伦铅得到上冲动力急速拉升，后保持震荡上行，终收于1752.5美元/吨，涨15美元/吨。今日亚洲时段伦铅开于1747美元/吨，由于消息面喜忧参半，伦铅保持震荡走势，但午后美元突然拉升，伦铅顺势承压下行，截止15:56，伦铅运行于1739.5美元/吨，跌13美元/吨，跌幅0.74%。

上周五沪期铅主力1510合约开于13290元/吨，弱势震荡整理于5日均线下方的13215-13310元/吨，终收于低位13230元/吨。今日开盘后受原油供大于求预期以及中、欧数据不乐观的拖累，铅价一度探底13170元/吨，不过随后A股强势上行，带动市场情绪，加之沪铅空头平仓较多，沪铅实现绝地反击，单边上行摸高13395元/吨，收复日内所有跌幅，尾盘稍有回落，终收于13375元/吨，涨80元/吨。全日成交增加808手至5344手，持仓增加414手至18664手。沪铅目前支撑于5日均线，KDJ向上开口收敛，加之本周有修复沪伦比值需求，谨防短线高位抛压风险。今日沪铅1508合约交割，收报13700元/吨，涨195元，涨幅1.44%，结算价13700元/吨，成交20手，持仓量为2380手，交割量5950吨。

现货市场，今南方、恒邦、云锡、宇腾13270-13300元/吨，对沪期铅主力1510合约升水40-70元/吨。仅恒邦炼厂出货，下游企业多比较观望，仍旧对后市不太看好，采购积极性不如上周五，成交淡。

针对本周铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，其中：

40%的业内人士看跌，伦铅或行至1730美元/吨下方，沪期铅主力1510合约或向下探至13000元/吨。看跌者认为，本周伦铅或相对抗跌，而沪铅存在的风险较大，其理由主要有三：一是上周人民币贬值，沪铅一鼓作气成功站上所有均线上方而伦铅相对平稳，沪伦比值拉大，而本周沪伦比值有修复的需求，沪铅更易出现补跌下行。同时，若修复沪伦比值如预期，也会引发正套投机，沪铅也将得到进一步打压，现货价格将跟随沪铅下滑；二是在交割日前，当月软逼仓对远月有所拉动，但交割过后，此种带动因素消失，沪期铅承压运行；三是铅下游开工不见起色，7月蓄电池厂家开工率为66.25%，环比下降2.08%，同比下滑5.08%，下游对原料需求弱。部分电解铅冶炼厂也表示，目前即使扩大贴水出货，也无法提高下游接货积极性。

60%的业内人士看平，伦铅或整理于1730-1770美元/吨，现货成交保持在13200-13400元/吨。首先，宏观层面多空交织，本周即将公布美8月房价指数、7月新屋开工、中国8月财新制造业采购经理人指数初值等数据，预计喜忧参半，目前美元指数上方5日与40日均线双重压力，如要突破需要较强动能，美元保持相对低位将给到伦铅支撑，不至于快速下跌，美元波动传导铅价保持区间震荡。由于北京阅兵，周边再生铅炼厂减产甚至停产，加之江西、广东等地也因环保因素再生铅货源减少，部分蓄电池企业不得不增加原生铅采购，利好铅价，但上涨动力不足，恐成交持平于上周。

锌：上周五，伦锌维持震荡盘整走势，开于1837.5美元/吨，盘间震荡整理于1820-1830美元/吨区间，报收1833美元/吨，涨2.5美元/吨，涨幅0.14%。今日，伦锌开于1826美元/吨，盘间一度上穿5日均线摸高至1840美元/吨，高位抛压较重，截止16:46，伦锌报1823.5美元/吨，跌9.5美元/吨，跌幅0.52%。伦锌上方承压于5日均线，KDJ向上开口收窄，料伦锌承压弱势整理。

隔夜，沪期锌主力1510合约夜盘跳空高开于14990元/吨，多空争夺激烈，盘间纠结于14950元/吨附近，报收14940元/吨，涨30元/吨，涨幅0.2%。今日沪期锌主力1510合约开盘后快速回落，低至14810元/吨，低位空平增多，重心回升，终收于14905元/吨，跌5元/吨，跌幅0.03%。仓量方面，全日成交缩减998手至108446手，持仓减2792手至147680手。沪期锌主力1510合约下方5日20日均线粘连形成较强支撑，上方受阻于15000元/吨整数关口，晚间关注美国8月纽约联储制造业指数和NAHB房价指数，市场预期较好，料美元维持强势，沪期锌主力1510合约测试下方20日线支撑。沪期锌当月1508合约今日最后交易日，隔夜盘无成交，今日开于15050元/吨，整理于15000-15050元/吨之间，终收于15010元/吨，结算价15030元/吨。成交量370手，持仓量7690手。

今上海市场0#锌主流成交15050-15080元/吨，对沪期锌主力1510合约升水220~240元/吨，1#锌成交于15010~15040元/吨附近，进口锌升水在120~150元/吨附近。沪期锌主力震荡在14840元/吨左右，炼厂少量出货，注册0#市场充裕，受非交割以及进口品牌市场增多影响，升水较周五继续收窄。下游按需采购，但成交不多，市场成交整体一般。午后市场报价在15090~15120元/吨，但下游买兴不大，市场鲜有成交。

上周伦锌止跌企稳，守住1800美元/吨关口支撑，沪期锌走势偏强，成功站上5日均线，本周锌价能否企稳上扬？SMM调研了业内30多个专业人士，表示：

47%看跌，认为本周伦锌能够回落至1780-1800美元/吨；沪期锌主力下探14200-14500元/吨,。由于人民币贬值加剧市场对中国需求的担忧，而且原油跌跌不休打压市场人气。从基本面来看，虽然据调研了解到8月炼厂检修减产意愿稍增，开工率小幅下滑，但是沪伦比值大幅走高，刺激进口锌流入市场，市场货源保持充裕；北方消费受环保影响将延续低迷，难消化，近期天津对沪升水快速回落，且沪市现货升水逐步收窄至200-250元/吨附近不利锌价。

40%看平，认为本周伦锌震荡盘整于1800-1855美元/吨；沪期锌主力1510合约僵持于14600-15000元/吨区间。本周消息略显平淡，由于人民币贬值给予美联储加息预期增加不确定性，短期投资者情绪趋于谨慎，基本金属缺乏进一步消息指引。从持仓来看，上周沪期锌总持仓量大减3万余手，说明空方力量暂退，但多方不急于入市，双方拉锯不下。从技术图形来看，沪期锌下方5日、10日及20日均线渐有黏连迹象，支撑明显，不过上方30日及40日均线压力犹存，短期令锌价难摆脱震荡行情。

13%看涨，认为本周伦锌能够回升至1880美元/吨附近，上方刺探20日均线；沪期锌主力1510合约有望站上15200元/吨。人民币贬值，刺激现货有进一步升值空间，而且锌价仍处于炼厂成本线附近，打压炼厂生产积极性。而且9月消费预期，令空头不敢入市打压，给予多头介入机会。目前沪期锌已成功站上5日及10日均线，技术图形表现略显良好，将支撑锌价。

锡：今日伦锡开盘15280美元/吨，亚洲时段在开盘价附近震荡盘整。上周末公布的欧美经济数据大多不及预期，压制市场情绪。在美联储加息还未确定的情况下，美元指数维持高位整理。交易商关注中国是否有刺激经济的新举动，美元略微上涨拖累基本金属。印尼8月出口新政令市场预期其出口量将大量减少，这一预期对伦锡走势形成支撑。近期伦锡保持宽幅震荡走势，主要运行区间15000-16000美元/吨。

上周五夜盘沪期锡1509开盘109200元/吨，虽然伦锡大幅拉涨，但沪期锡丝毫未受其利好，受空头打压震荡下挫，最低触及107340元/吨，之后获利盘逐渐平仓，沪期锡止跌企稳，收盘107600元/吨，夜盘交投相对活跃。与之相比，今日日盘交投清淡，开盘107590元/吨，日内继续小幅下沉，最低触及107060元/吨，午后逐步回升至开盘价附近，最终收盘107390元/吨，较前一日上涨190元/吨，涨幅0.18%。成交950手增340手，持仓1512手增54手。沪期锡仍处于区间震荡，下方支撑106300元/吨。沪期锡当月交割，收报106210元/吨，涨610元，涨幅0.58%，结算价106520元/吨，交割持仓量为244手，交割量122吨。

沪锡市场 ，虽然上周五伦锡上涨，但沪期锡表现十分疲弱，今日现货价格继续阴跌，主流成交106300-108000元/吨。云锡107000-108000元/吨，云象天梯107000-107500元/吨，南山金龙106200-106500元/吨，云亨出厂价108000-108500元/吨，成交清淡。市场整体供应不算太多，但需求更弱，价格乏力。

SMM对本周后市心态调研结果显示，60%的市场人士认为周内现货锡价将继续回落，目标105000元/吨。近期期货与现货相关度减弱，无论是外盘涨还是沪期锡涨，现货似乎一律不理，而期货如若跌，现货全盘跟跌，现货与期货不再是正相关，只是选择性相关。这主要与国内疲弱的需求以及过剩的库存相关，根据SMM最新对上海主要锡锭仓库的跟踪，库存较前期出现较显著增长，这令近期锡价毫无上涨动能。需求方面，目前是传统淡季，今年在经济环境较为严峻以及各项环保检查更趋严厉的大背景下，需求显得更为低迷。供应方面，之前的评论中已有所总结，主要是江西厂家产量提升以及前期交割货物的缓慢消耗导致。除了现货比较看跌以外，期货方面也表现平平，伦锡主要宽幅震荡为主，下方支撑15000美元/吨。沪期锡下方支撑106300元/吨，走势偏弱。

40%的市场人士认为本周现货锡价将逐渐企稳，主要运行区间106000-108000元/吨。这部分人士认为，近期风险因素趋于平缓，期货价格一直在底部徘徊，虽然短期难以走出低谷，但继续大幅向下的空间有限。现货方面，随着锡价一跌再跌，愿意出货的锡矿商越来越少，冶炼厂面临原料可能不足的局面，根据有色网7月份产量调研，云南地区部分冶炼厂减产有加剧的现象，而根据部分冶炼厂表示，8月份减产或进一步减少。锡矿下跌空间有限将对锡价跌势造成制约，价格也将逐渐趋稳。

镍：今日，伦镍亚盘高开10705美元/吨，开盘后迅速跳水，一度跌破5日均线，之后伦镍跌幅逐渐收窄，逐渐企稳返升，至欧美时段，伦镍反弹回升，由绿翻红，技术指标MACD有逐渐拐头趋势，而KDJ处于粘联状态，上方仍有10日、20日均线压制，上涨乏力。

上周五，夜盘沪期镍高开后震荡，尽管镍1601合约持仓量大于1509合约，但因1509合约成交量仍大于1601合约 ，现镍主力合约仍为1509合约，夜间主力合约高开81950元/吨，开盘后沪期镍一度冲高至82430元/吨，上方突破5日均线，但之后迅速回落，盘整运行，收盘报于82050元/吨。今日，沪期镍早盘高开82050元/吨，开盘后震荡下行，最低摸至81530元/吨，小幅跌破10日均线后出现反弹，暂运行至5日和10日均线之间，窄幅震荡。午后伦镍延续回升态势，沪期镍至收盘终由绿翻红，收盘报于82100元/吨。整日沪期镍主力合约涨幅0.65%，运行于5日和10日均线之间，上下均都触及均线，但难以突破，主力移仓中令成交量减少67148手至19.6万手，持仓量减少7132手至10.5万手。

上周五，夜盘镍1601收于十字星状态，最高一度触及20日均线，摸至83200元/吨，最低下探5日均线，最低摸至82560元/吨。收盘报于82840元/吨。今日，沪期镍1601合约开盘报于82800元/吨，开盘后一度跳水最低摸至82230元/吨，之后企稳反弹，至收盘最终用绿翻红，收盘报于82880元/吨。整日1609合约收于十字星状态，成交量减少3488手至13.2万手，持仓量增加2054手至12.7万手，1509合约继续移仓至1601合约，显示多空谨慎。

今天为镍1508合约交割前最后一个交易日，收盘报于81400元/吨，结算价81420元/吨，持仓量1488手，则最后交割的镍金属总量为744吨，收盘结算价明显低于俄镍现货价格，高于今日金川镍现货，所以市场上将主要用俄镍进行交割。

沪市现货，SMM 1#电解镍81100-82000元/吨。今日上午，金川镍现货较无锡主力合约贴100元/吨，上午，期镍低位震荡，金川再度下调出厂价格，无论俄镍、金川镍出货都不太理想，贸易商预期中的金川镍现货转为升水未出现，下游也并不急于补货，市场需求依旧疲软，主流成交区间为81100-81600元/吨。下午，镍价企稳反弹，金川现货贴水进一步扩大，贸易商预期未来贴水将进一步扩大，所以并不急于接货补货，下游企业则适量补货，成交一般，主流成交区间为81000-81600元/吨。今日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至81500元/吨，下调幅度500元/吨。

周初，SMM调研30位市场人士，其中7人看涨，15人看平，8人看跌：

23%人士看涨，预计本周运行区间10900-11100美元/吨，人民币贬值暂告一段落，沪镍比值逐渐修正完成，中国经济疲软有进一步政策刺激可能，美数据虽良好，但通胀依然低迷，加息预期摇摆不定，美元再度高位回落后，反弹力度减弱，欧元区经济体持续走好，有利基本金属。伦镍在连续大幅下跌后，向下动能开始走弱，开始逐渐筑底，有反弹修正需要。因镍价过低，镍矿和镍铁均表示惜售，料本周伦镍或将迎来小幅反弹，有望上行20日均线附近。沪期镍主力合约1509将最终转移至1601合约，或仍为空头掌握市场，沪镍上涨或有限运行于82000-83200元。

50%人士宽幅震荡，预计本周运行区间10600-10900美元/吨，美通货膨胀始终不及预期，高位回落，利好基本金属，欧元区经济有所好转，但希腊仍制约欧元区经济走强，中国7月公布数据均不佳，中国需求依然难有好转，尽管伦镍有修正需要，但不锈钢依然维持减产，镍需求进一步走弱，难以提振镍价，料伦镍将低位震荡巩固为主。期镍主力合约1509将转移至1601合约，金川公司出货积极将进一步压低镍价，运行于81200-82000元/吨之间。

27%人士看下跌，预计本周区间10400-10600美元/吨，美元波动受到人民币影响，出现大跌，但美数据良好，料美元将重回升势，中国经济疲弱，不锈钢减产将进一步减低镍需求，而尽管人民币大跌，使得进口镍短期受到抑制，但随着沪伦比值逐渐修正，镍进口窗口或将再度打开，融资镍仍将进入国内，料伦镍将继续下探，沪期镍主力合约1509转至1601合约后，或将出现大幅补跌行情，运行于80000-81200元之间。