上海中期：金属早盘研发视点0814

品种

策略

分析要点

贵金属

择机逢高做空

昨日外盘贵金属收跌，人民币贬值对其影响或会逐渐淡化。美国方面，昨日公布的数据整体向好，7月零售销售增长0.6%，好于预期的0.5%，从汽车到服装等13类产品的需求全线增长，此前两个月的数据也被上修；8月8日当周，初请失业金人数增加5000，至27.4万，略低于预期的27万，但仍处在40年低位附近，并且连续第23周位于30万关口下方。美国零售销售与初请失业金人数整体向好，表明美国经济基础依然健康，市场对美联储可能在9月加息仍有较强预期。资金面上，昨日SPDR持仓量未有变动，维持在671.87吨。技术上看，贵金属中期走势依然疲弱，建议以轻仓逢高做空为主。

铜(CU)

空单暂时离场

在原油走低的拖累下，隔夜的金属市场继续承压，当日LME期铜收涨8.00美元至5177.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费较为疲软，但近期的人民币贬值因素令铜市呈现内强外弱的格局。我们认为铜价中线偏空格局难改，但沪铜收益于人民币贬值因素呈现反弹迹象，建议空单暂时离场。

铝(AL)

反弹布局空单

隔夜LME铝价震荡回落，收盘跌0.85%，国内方面，沪铝现货跌至万二下方后下游采购数量有一定增多，接货意愿有些许改善，持货商挺价出货，现货贴水明显收窄。我们认为铝价短期真正跌破万二关口概率较小，或迎来技术性反弹，但基本面依旧羸弱，建议前期空单适度减磅，遇反弹可择机再布局空单。

锌(ZN)

或可轻仓短多

隔夜LME锌价震荡整理，收盘几无涨跌，而国内方面，沪锌1510合约承压万五关口，由于美元指数并未呈现强势格局，以及CNY和中间价的价差缩小等原因，人民币近期继续大幅贬值的概率较小，通过汇率因素引致的国内锌价上涨动能转弱。我们认为锌市的运行将重新归于基本面及宏观层面因素主导。7月份的财政支出同比大增，除了基数效用之外，也表明政府实施积极财政政策的决心，12个月的滚动财政赤字仍然有较大空间，我们认为财政发力以及万亿金融债等组合工具的投放会抑制锌价的下跌空间，整体呈现宽幅震荡格局，当前价位或可尝试轻仓短多。

镍(NI)

偏空思路操作

隔夜LME镍价震荡回落，收盘跌幅1.42%，沪镍表现也较为疲软，近期国内镍铁企业开工率有所下降，产量较环比均出现下滑，加之镍价来到八万关口暂无新晋利空因素打压，镍价在低位展开反弹。不过由于中国方面下游不锈钢行业的不景气，不锈钢价格一跌再跌，将继续对镍价形成严重打压，我们对镍价后市仍然并不看好，偏空思路操作。

锡(SN)

偏空思路操作

隔夜LME锡价小幅下行，收盘跌幅0.36%，而国内方面，锡价在15000美元/吨一线有明显支撑，恰逢隔夜基本金属整体反弹。现货市场，现货连续阴跌，下游观望情绪浓重，在需求较为疲软的背景下，整体成交平淡。我们认为锡价后市仍将维持弱势格局，但需要回避近期因为汇率因素所引致的反弹，遇反弹抛空。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场价格较稳。外盘方面由于买方观望心态较浓，报价坚挺，远期现货与昨日比较稳。国产矿价格稳定，北京开会对河北当地矿山影响不大，生产较为稳定。华北地区矿价坚挺，本周矿价有所上调。昨日铁矿石主力1601合约表现强势，由于近月合约强势上扬的影响，远月主力合约大幅反弹，期价再创近期新高，上方面临60日均线附近重要压力位，关注反弹动力，暂时观望为宜。