上海中期：金属早盘研发视点0813

品种

策略

分析要点

贵金属

观望为宜

昨日贵金属继续拉涨，上穿中期均线。数据方面，美国6月职位空缺数量为525万，低于5月份的536万，尽管6月职位空缺数据略显疲软，但仍然表明劳动力市场状况强劲。纽约联储行长杜德利昨日表示，美国能够在可持续的就业最大化和2%左右的通胀目标方面取得进展，乐观的话，在不久的将来就能够真正地开始加息了，而确切的加息时间取决于数据。资金面上，SPDR昨日增仓4.18吨，至671.87吨，但整体持仓水平依然位于7年来低点附近。总体来看，受人民币近两日快速贬值的影响，避险资金推升金银价格，但中期依然受制于美联储加息预期及美国经济好转的利空因素影响，建议观望为宜，后市以择机逢高做空为主。

铜(CU)

空单暂时离场

隔夜的美元指数走低，且金属市场超跌反弹，当日LME期铜收涨37.00美元至5185.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费较为疲软，但近期的人民币贬值因素令铜市呈现内强外弱的格局。我们认为铜价中线偏空格局难改，但沪铜收益于人民币贬值因素呈现反弹迹象，建议空单暂时离场。

铝(AL)

反弹布局空单

隔夜LME铝价先抑后扬，收盘几无涨跌，国内方面，沪铝现货跌至万二下方后下游采购数量有一定增多，接货意愿有些许改善，持货商挺价出货，现货贴水明显收窄。我们认为铝价短期真正跌破万二关口概率较小，或迎来技术性反弹，但基本面依旧羸弱，建议前期空单适度减磅，遇反弹可择机再布局空单。

锌(ZN)

短线多单轻仓持有

隔夜LME锌价大幅反弹，收盘录得1.83%涨幅，一方面昨日日间由于人民币中间价贬值引致的沪伦比值再平衡已经接近人民币贬值前的水平，另一方面昨日美元指数大幅下挫，收缩了内外锌价需要重估的空间。昨日USDCNY即期高开回落收于6.38，按照当前修正的中间价报价规则，今日中间价或在6.38附近，较昨日中间价贬值幅度收窄，且美元指数隔夜表现疲弱，今日CNY再度大幅贬值的概率可能较小，国内锌价由于汇率重估引致的上涨动能转弱。今日需要关注现货升水及价差结构变化情况，目前锌价的反弹已经基本达到前期国内主要冶炼企业对于锌价的心理定价，现货升水收窄应为大概率事件，但在价差结构未转变为CONTANGO之前我们认为锌价将维持区间震荡格局，短线多单轻仓持有。

镍(NI)

等待沽空时机

隔夜LME镍价收出长下影线，收盘跌幅0.93%，镍价先抑后扬，主要原因可参照伦锌评述，近期国内镍铁企业开工率有所下降，产量较环比均出现下滑，加之镍价来到八万关口暂无新晋利空因素打压，镍价在低位展开反弹。不过由于中国方面下游不锈钢行业的不景气，不锈钢价格一跌再跌，将继续对镍价形成严重打压，我们对镍价后市仍然并不看好，建议等待沽空时机。

锡(SN)

空单减磅

隔夜LME锡价震荡偏弱，收盘跌幅0.95%，而国内方面，锡价在15000美元/吨一线有明显支撑，恰逢隔夜基本金属整体反弹。但国内方面，现货连续阴跌，下游观望情绪浓重，在需求较为疲软的背景下，整体成交平淡。我们认为锡价后市仍将维持弱势格局，但需要回避近期因为汇率因素所引致的反弹，空单减磅。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿市场价格暂稳。外盘方面由于买方看空心态较浓，远期现货稍显弱势。港口现货方面受期货上涨影响，午后个别贸易商报价小幅探涨，但由于买方接受度不高，成交价格较昨日基本持平。国产矿价格稳定，矿价坚挺，河北地区钢厂有囤货迹象，预计河北本周矿价有所上调。昨日铁矿石主力1601合约震荡走强，期价表现维稳，下方均线系统支撑依然有效，关注反弹动力，暂时观望为宜。