倍特期货：有色系国内经济数据趋稳汇率冲击初步释放

今天国内公布的7月经济增长主要分项数据表现平稳，投资相关的下滑也在继续趋缓转平的过程中。而连续两天的人民币汇率贬值快速释放后，亚洲盘时段美元指数开始明显回转回弱，对应金属外盘系列的下影线纷纷开始拉出来，有色系金属品种这两天因为汇率冲击造成的内外劈叉波动，似乎初步释放消化了。
今天金属品种铜的比价升至7.67，锌8.37，铝7.76，镍7.92，整体的比价水平都较上周明显回升，而和另外几个金属比较起来，铜的比价不算高。因为从比价的变化所隐含的人民币升值幅度的预期来说，铜隐含的人民币贬值幅度预期为4%，而锌隐含的人民币贬值幅度预期则达到8%了。今天有客户询问比价合适水平和汇率阶段均衡水平的问题，从人民币对于美元的市场汇率的历史变化对比，08年-10年的6.8一线比价水平是比较有效的阶段贬值找均衡区域，因为曾经在那一水平长期维持，代表了央行的定价下沿态度，而该水平也曾经被老外评估偏低，由此我们可以认为6.5-6.8左右的比价水平，可以作为金属比价重构的汇率相对平衡基准。由于目前的金属系列反套，是利用金属品种进出口便利条件，作为汇率价差套利的反向载体，所以对于金属比价的相对平衡水平，可以等待汇率的阶段稳定平稳后再来测算评估，大体上铜比价的8.0一线还是一个坎。在目前汇率动态调整开始后，套利资金偏向反套的做法合适，也可以借助来探明外盘金属的商品属性底部支持在哪里。

今天有色系整体以减空调仓为主，汇率的影响在国内表现的平稳，有汇率调整利于国内经济改善的因素，也有今天经济数据不差的表现，后续还可以关注三季度金属次现货季节的改善情况。考虑到金属内外套的制约较其他品种都更明显，所以短线节奏在看图和参考资金主动的变化过程中，解锁或者进退的技术参考，最好还是辅助以外盘的验证，这样心态上会更踏实。
操作建议，锌减多后持有，以伦锌收回10天线为解锁增多的参考，铜铝镍暂日内处理，短线的分时小平衡位铜38500、镍82500都没坏，沪铝出口导向的支持略增加可以看20天线的反弹试探。