迈科期货：金融市场全线暴涨，但金属弱势难改

周一金融市场全线暴涨，涨势起始于中国股市，晚间欧美股市接棒继续上涨。笔者认为各市场的原因或不相同，比如中国周末公布的经济数据非常疲弱，证明稳经济的措施令人失望，炒作新的刺激措施未免太过乐观，只是股市在周末获得新的救市保证，且极差的数据又带来释放流动性的预期而利好。美股原本技术形态已是岌岌可危，但昨日联储副主席暗示可能推迟加息，他认为联储在通胀达到2%之前不会加息，并提到海外经济放缓对联储的影响。这一表达与叶伦颇为不同，是否暗示随着近期海外市场经济走软形势加剧，包括新兴国家汇率大幅动荡，联储态度开始转变？无论如何，联储确实没有加息的急迫性，以中国为首的新兴国家形势严重恶化带来风险，而低油价带来的低通胀让联储有时间继续等待更合适的时机。笔者怀疑市场对加息预期会以此为信号再作大的修改，相应对金融市场压力减轻而略有利好。昨日商品市场亦全线大涨，或也体现了加息预期改变的影响，也更有可能是因持续大跌到低位，累计的反弹力量所致，目前还很难从实际的供需层面找到确实的支撑。

基金属全线暴涨，伦铜反弹至5300，沪铜上涨超过3%至39000。现货面并无特别之处，周末公布的7月海关数据显示进口铜及铜材35万吨，与6月持平，但今年至今进口下降，且保税库存才开始下降，仍处于较高水平，而伦敦库存已创年内新高，远未到消化过剩压力的程度。笔者认为强劲的反弹除金融市场的整体气氛推动外，空头过度抛空造成的反弹等技术原因也在其中，但缺乏推动价格稳定上涨的内在支撑。随着保税库存流入国内，大型炼厂结束检修生产正常，国内供应增加，但8月以后淡季深入，下游消费更弱，虽然跌至低位会激发一定的补库行为，但消费疲弱买盘不具有持续性。我们维持铜价偏空的判断，反弹力度有限，仍保持小量抛空操作。今日39000-38500。

股市：全球股市大涨，道指技术改善，关注反弹持续性

原油：大涨，整体弱势，关注反弹压力

美元：下跌，下方支撑区，整体震荡上行格局

铜：39000-38500，反弹力度有限，急涨少量抛空

铝：12100-12000，低位弱势震荡，缺乏操作机会

锌：14700-14600，低位震荡，急涨平多