上海中期：金属早盘研发视点0810

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

上周五，外盘金银小幅收涨，上方依然承压多条均线。上周五，美国劳工部公布的数据显示，7月非农就业人数增加21.5万，略低于预期的22万，但依然表明劳动力市场状况继续好转；失业率为5.3%，与前值持平。资金面上，SPDR小幅减仓0.24吨，至667.69吨，再创近7年新低；截至8月4日当周，COMEX期金非商业净多头增加5435手，至29900手，COMEX期银非商业净多头增加2109手，至8405手，均为三周以来最高。总体来看，近期贵金属区间震荡，但中期趋势依然偏空，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单轻仓持有

在美股走低的拖累下，上周五的金属市场整体承压，当日LME期铜收跌28.000美元至5156.50美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费较为疲软，铜价中线偏空格局难改。技术图形显示，铜价在触及前低附近获得技术性支撑，建议空单轻仓持有。

铝(AL)

空单继续持有

上周LME铝一路下行，跌破1600美元/吨整数关口后，空头趋势排列较为显著。国内方面，受到外盘的拖累，沪期铝跌幅扩大，技术性12000元/吨整数关口支撑已被跌破，期价跌破关口后，投资者并未积极逢低做多，盘面气氛仍旧偏空。当前现货贴水有所收窄，持货商甚至以小幅升水报价，但下游需求一般，现货升水难以持续，整体成交仍显疲软，对后市抱以看空心态，操作上建议空单可继续持有。

锌(ZN)

偏空思路操作

上周五LME锌价震荡偏弱，收盘跌幅0.62%，国内方面，近期沪锌再度出现300元/吨以上的高位升水，我们认为这主要由于冶炼厂的惜售所致，并非市场缺少锌锭。如此高位升水体现了以国内大型冶炼厂为首的生产组织对于锌价的心理定价，而远期锌价及外盘锌价体现了市场其它参与者基于中国需求悲观预期对于锌价的定价以及金融属性的压制。我们对于锌价后市仍然并不乐观，维持偏空思路操作。

镍(NI)

偏空思路操作

上周五LME镍价震荡偏弱，收盘跌幅0.41%，美国非农就业人数增加小幅不及预期，但制造业就业人数录得明显增长，且失业率稳定在5.3%，市场对美联储在下半年加息的预期愈发强烈，美元指数维持强势是大概率事件，基本金属料将承压。此外，由于中国方面下游不锈钢行业的不景气，不锈钢价格一跌再跌，对镍价形成了严重打压，我们对镍价后市仍然并不看好，建议维持偏空思路操作。

锡(SN)

空单继续持有

上周LME锡连续录得三连阴，整体期价运行重心小幅回落，前期多头排列完全打破。国内方面，受到外盘的拖累，沪期锡被动跟跌，期价跌破11万元/吨整数关口，盘面气氛略显偏空。本周现货连续阴跌，下游观望情绪浓重，在需求较为疲软的背景下，整体成交平淡。但期货盘面持仓略显清淡，下行动能或将有限，整体维持偏空态势运行概率偏大，操作上建议空单继续持有。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿现货市场报价偏稳，受前期市场成交较多补库充足影响，上周钢厂询盘较少，成交不多。外盘方面，远期现货市场偏弱，成交不畅，买卖双方报价拉大，情绪暂稳。国产矿稳定，矿山供应量减少，成交普遍较差，钢厂采购依旧以外矿为主。上周铁矿石主力1601合约小幅反弹，期价震荡走强，但上方380一线附近仍有一定压力，关注反弹动力，短期趋势性走势尚未明朗，暂时观望为宜。