招商期货：铜铝锌早评0804

招商评论

铜

由于进口货的冲击，国内冶炼厂挺价能力变弱，国内现货升水继续走低至40元，但是近期盈利窗口关闭，看保税区的补库能否带动铜价上涨。操作上，多单继续持有，但做好止损准备。观点仅供参考

铝

铝价延续弱势，周一继续突破新底，低侣价仍难刺激下游接货意愿，成交继续平淡。供需来看，产量及新建投产维持稳定，使得总供应确定在10%以上，但消费来看内需大幅下滑，维持7%左右增长基本依赖出口2成以上出口增速，但近期关于变相出口调查或影响其出口增速，导致预期出口回流国内，导致国内过剩压力加剧，整体延续仍将延续。操作上来看，建议沪铝空单持有不变，进口正向套利持有不变。

锌

短期锌消费淡季恶化持续，底部震荡或弱势延续 进入7月锌初级加工市场受利润、订单、资金、用工等诸多因素影响，消费迅速出现恶化，从我们走访华南地区等以房地产终端加工型镀锌企业开工率来看，生产正常但订单均不同程度迅速下降，部分企业出现停产休长期状态，订单情况来看，明显弱于同期，同时终端产品库存大幅增加，也在一定程度透支锌未来消费增长。因此我们认为锌价底部震荡或延续。操作建议:回落空间有限，但做多依然面临消费不确定风险短期做多仍面临消费不确定风险，因此我们操作仍建议观望，待锌价回落至14000-14500元/吨轻仓战略做多，若消费持续恶化也不排除锌价短期跌破低成本区间可能性。