上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0803

铜：上周五市场走势反复，伦铜波幅较亚洲时段增加，美元一度下滑，抑制铜价跌幅，伦铜盘间测低位5211美元/吨，最终收报5224美元/吨。今日伦铜开5218美元/吨。日内随着中国股市依然维持疲弱状态，大宗商品市场走势持续承压，伦铜继续回落，盘间失守5180美元一线，下触低位5143美元/吨，再度刷新6年低位。截止北京时间17:00，伦铜5167美元/吨，美元97.36。今晚美国将公布7月Markit制造业采购经理人指数终值以及7月ISM制造业指数，伦铜依然承压日均线运行，延续跌势中。
上周五，伦铜宽幅震荡收跌，沪期铜主力1510合约夜盘开于38350元/吨后，冲高回落，高位38680元/吨，然后快速回落转涨为跌并于低位38200元/吨企稳，收于38240元/吨，下跌140元/吨，跌幅0.36%。仓量方面，主力合约持仓量增加8372手，成交量18.5万手。日内沪期铜走势依然承压，并伴随明显增仓，加之股市持续回落拖累，铜价早间短时上触38350元一线后即开始逐步下滑，午前失守38000元整数关口，尾盘触及低位37810美元/吨，最终主力合约收报37870元/吨，下跌510元/吨，跌幅1.33%。仓量方面，主力合约成交量增加15.4万手，持仓量增加32532手，沪期铜抛压力量增加，完全承压5日及10日均线，短期延续弱势，较难从跌势中恢复。
现货市场，今日上海电解铜现货对当月合约报平水-升水80元/吨，平水铜成交价格38650元/吨38780元/吨，升水铜成交价格38680元/吨-38830元/吨。沪期铜延续跌势，沪伦比值依旧维持高位，进口铜供应进一步冲击市场，但市场少有相应接货者，现铜升水再度遭遇腰斩，开盘不久即跌至升水20元/吨-升水80元/吨，但随着市场少有响应者，升水一路快速下滑，近午间湿法铜全线贴水出货，平水铜已跌至平水水平，好铜升水仅在50元/吨左右，少量中间商午间入市吸收低价货源，下游按需为主，供应压力增大，全面贴水在所难免。午后沪期铜进一步下跌，部分保值盘获利，进口铜持续出货，近尾盘几近全线贴水出货，贴水扩大，主流报贴水30元/吨-升水30元/吨，成交价38520元/吨-38600元/吨，部分投机商入市量增加，尤其尾盘接货积极，下游对现铜升水持观望态度，接货有限，但整体活跃度较午前略改善。
经过今日铜价回落之后，本周市场再现谨慎情绪，无人看涨，有60%的业内人士继续看跌铜价，伦铜失守5150美元一线，沪期铜跌至37800元一线下方。中国最新公布经济数据诸如PMI等依然疲弱，这也从一定程度上打击了市场人气，包括国内外的目光都在聚焦国内股市，也令股市走向成为大宗商品走向的带动者，短期内较难出现返升走势，对铜价形成拖累。作为大宗商品市场的指标，黄金原油纷纷连续下挫，对后期铜价有所指引。技术面，伦铜与沪期铜均远离近日均线运行，近日均线已出现空头排列，技术指标开口向下，且国内抛压力量明显，铜价压力较强。所以，本周铜价依然将面临回落风险。
同时，有40%的业内人士认为铜价将维持区间波动，伦铜5170美元/吨-5250美元/吨，沪期铜在37800元/吨-38600元/吨。本周美国将公布最新非农数据以及就业市场其余重要数据，此前美元将维持高位运行，但数据公布后不排除冲高回落可能性，铜价与美元负相关性减弱，走势先抑后扬。希腊股市在本周一将重新开市，关注其走势，将对市场情绪产生一定影响。现货市场，随着沪伦比值维持高位，进口盈利窗口打开，令进口铜供应压力骤增，导致国内市场供应压力明显增强，也导致本周一午后已现全线贴水报价，对沪期铜支撑性减弱，不过近期有传闻称国内数家炼厂再现挺价意愿，欲支撑铜价走势，或能从一定程度上抑制现铜贴水扩大区间。所以，本周铜价将维持区间波动。


铝：今日中国官方7月制造业PMI数据差于预期，美元指数维持97点上方高位整理，基本金属全线承压下行，伦铝亚洲时段开于1617.5美元/吨后窄幅整理，午后市场随着成交量提升，铝价重心逐步下移，最低触及1602.5美元/吨六年新低，虽然临近北京时间17时伦铝价格低位有所回升，但并未翻红，市场氛围仍以空方市场掌控为主。晚间关注美国ISM制造业PMI数据等，这些数据将影响美元走势，伦铝先测能否守住1600美元的整数关口。
沪期铝主力1510合约周五夜盘开于12245元/吨，随后震荡下行至12235元/吨附近，进入新的一周，中国7月制造业PMI数据不及预期再次打击市场信心，铝价未能形成有效支撑，跌幅扩大，盘中最低触及12000元/吨整数关口，随后虽有收复，但价格仍难越过上方均线阻力，多空对抗下，空头放量增仓占据主动，成交重心以日均线以下运行为主。今日全天成交增加18114手至45728手，同时持仓方面增加7554手至14.8万手。值得一提的是，当前沪期铝1508合约和1509合约间价差迅速缩窄，远期看跌更为明显，沪期铝均线以下行排列为主，铝价继续向万二关口靠拢，市场信心表现较弱。
现货市场，周一沪期铝当月延续上周五夜盘以来弱势格局，上海现货成交集中12030-12040元/吨，贴水70至贴水50元/吨。部分企业认为当前铝价万二关口或存支撑，此外，有贸易商表示个别铝厂因铝价下跌亏损加剧，延长长单交货期。持货商间出货较为稳定，而下游企业及中间商逢低采购增加，换月之后后资金面略显宽松，市场成交趋于活跃。午后期铝价格跌幅扩大，然而下游和中间商接货意愿低迷，市场有价无市。由于沪期铝08和09合约临近收盘时，价差缩减，期铝当月较为坚挺的同时，持货商出货报价显示出进一步缩窄贴水的意愿。
SMM对国内35家电解铝生产、消费及贸易企业进行调研显示，认为本周国内铝价继续维持弱势震荡整理的企业15家，占调研样本总量的43%，认为本周国内铝价持续偏弱，或将出现破位下行的企业20家，占调研样本总量的57%。受下游铝锭消费持续偏弱，减产效应影响缓慢，以及大宗商品市场偏空情绪影响，接受调研的企业中，无企业看涨本周铝价。
首先，占本次调研占比最高的是认为铝价将继续维持下行的看跌企业，这些企业认为国内沪期铝主力将跌至12000元/吨以下，同时LME铝价跌破1600美元/吨的整数关口。认为铝价继续走低的原因主要包括：1. 中欧经济数据仍显疲软，而美国经济相对向好，美联储加息预期将导致美元指数继续提升，进而压低铜铝等基本金属价格；2.中国官方7月PMI数据偏弱，证券市场中国救市政策频出，然而难以挽救市场信心；3.下游铝锭消费难见起色，接货意愿仍按需采购为主，周初市场成交价格虽然贴水缩窄，但仍在60元/吨附近，标明当前铝锭仍为买方市场主导；4.国内减产产能总量虽有提升，然而对市场供应却不见减少，一方面减产效应的显现需要时间，另一方面，西北新投产能仍在增加，将从而令供应增加的趋势并未转变，这从而形成新的供应压力，打压铝价。
认为本周国内铝价继续维持弱势震荡的企业占近43%，这部分企业认为沪期铝主力暂时震荡于12000-12200元/吨，12000元/吨整数关口料将形成支撑，同时LME伦铝价格将震荡于1600-1625美元/吨，伦铝价格料将继续维持窄幅震荡整理格局。认为铝价存在支撑的依据在于国内减产总量仍在放大，同时亏损企业和产能提升，将导致这部分企业延缓长单交货，从而形成惜售行情，进而挺价于12000元/吨上方；另一方面，由于国家救市方案频出，投机客料短期内铝价下行空间有限，已经出现亏损现金流的企业，从而形成成本上的支撑格局，铝价即使下跌，而空间将被挤压，从而在12000元/吨处做多的风险减少，低于此价将刺激大量买盘入场。


铅：上周五市场低迷，伦铅小幅下跌，收1699.5美元/吨，跌15.5美元/吨，跌幅0.9%。伦铅已连续3连阴。周末中国7月官方制造业PMI为50不及预期，A股人气继续不佳，今日伦铅开于1996元/吨，亚洲时段早盘尚能维稳于1700美元/吨，临近欧洲时段跌速加剧，一度接近今年3月份以来的低点1672美元/吨，截止17：20运行于1677美元/吨。
沪期铅主力1510合约上周五夜盘开于12995元/吨，走势坚挺收于13005元/吨，跌10元/吨。今日早盘沪期铅受到下方5日均线支撑坚挺于12950-13000元/吨区间，尾盘抛盘加大，终收于12850元/吨，跌165元/吨。全日成交3454手，持仓量增加342手至17236手，下方考验20日及30日均线的双重支撑，但料下跌趋势难止。
现货市场，今南方13270元/吨，对沪期铅主力1510合约升水270元/吨左右，恒邦、YT、金宇腾13220-13230元/吨，铁皮双燕红鹭13150元/吨左右。仅恒邦炼厂出货，市场货源以贸易商库存为主；月初下游稍有增加采购，但由于金属整体弱势，下游观望情绪浓厚，并不敢贸然大量买进。
针对本周铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，其中：
30%的业内人士看跌，伦铅恐将跌破1680美元/吨的平台支撑，沪期铅或向下运行至12850元/吨。宏观层面：首先，虽然前期美国数据多不及预期，但美经济复苏有目共睹，美元持续高位，铅价承压。周五将要公布美国7月失业率和非农数据，市场预测7月失业率持平于6月的5.3%，而非农就业人数预计22.5万，高于前值的22.3万，届时美元将得到强劲支撑，铅价所受压力更大；其次，上周美国原油钻井数增加5个，创近三个月来新高，投资者担心美国原油产量增加，油价下跌，大宗商品人气也受到抑制；再次，中国7月官方制造业PMI受高温暴雨及内外需求偏软的双重拖累，数值为50.0，不及预期，同时也与7月财新制造业PMI降至15个月来最低相呼应，即使市场有更宽松政策预期，但目前中国经济的疲软很难带动铅价的上涨。供给层面：8月金贵、株冶、宇腾、金利、万洋、赤峰山金多个炼厂恢复生产，虽供给量在本周很难瞬间释放，但整体流通量料将有所增加；另外，8月多被认为是蓄电池传统旺季（目前暂未完全显现），电池旺季之后废电瓶料将增加，直接导致再生铅供给增多，并且再生铅有一定的价格优势，恐不利原生铅价格的走高。需求方面：目前，电动车及汽车产销均不如人意，整体消费依旧低迷，蓄电池厂家对原料需求弱，仅保持少量刚需采购。
17%的业内人士看涨，伦铅或站上1715美元/吨上方，现铅成交或至13300-13400元/吨。其看涨主要理由有三：首先，8月蓄电池上调价格力度加大，刺激部分电池企业开工，并且多地高温，蓄电池使用寿命或降低，更换频率加大，两因素共同带动电解铅需求；其次，因北京阅兵，京、津、冀地区部分再生铅炼厂减产甚至停产，再生铅供给略有减少，或有蓄电池企业增加原生铅采购；再次，8月份为蓄电池行业的传统旺季，业内人士对此期望较高。
剩余53%的业内人士看平，伦铅震荡整理在1690-1720美元/吨，沪铅主力合约料在12850-13100元/吨。供给料增多，但有旺季预期；宏观层面不景气，但国内天气炎热，确对电池寿命挑战较大，多空拉锯铅价维持震荡。同时，目前沪铅主力1510合约下行趋势，但下方多条均线支撑夯实，并且周K线下方支撑于5日与10日均线，上方承压20与40日均线，从技术层面看区间整理可能性较大。


锌：上周五，伦锌开于1954美元/吨，亚洲时段多空谨慎，盘间挣扎于1950美元/吨一线，晚间空头入市打压，重心再度回落至5日均线下方，报收1917.5美元/吨，跌31.5美元/吨，跌幅1.62%。今日伦锌开于1916美元/吨，中国制造业数据不佳，金属延续弱势，伦锌重心回落，截止16:35，伦锌报1890美元/吨，跌27.5美元/吨，跌幅1.43%。伦锌下穿布林通道下轨，延续跌势，下寻新的技术支撑位。
隔夜，沪期锌主力1510合约开盘14815元/吨，短暂上摸至14970元/吨高点后，抛压显著重心回落，终报收14730元/吨，跌150元/吨，跌幅1.01%。周六中国公布7月官方制造业PMI 50，不及预期及前值，今日早间公布7月财新制造业PMI终值47.8，创近两年新低，制造业数据不佳，显示受国内外需求疲软的拖累，中国实体企业面临较大下行压力。沪期锌主力1510合约开盘后运行于14750元/吨附近，午后空头大量开仓，重心快速一路回落，低至14540元/吨，终收于14585元/吨，跌285元/吨，跌幅1.92%。仓量方面，全日成交大增77904手至176040手，持仓增16898手至145064手。沪期锌主力1510合约下方触及布林通道下轨，料将测试14500元/吨关口支撑。
现货市场，今日沪市0#锌主流品牌成交14980~15010元/吨，对沪期锌1510合约升水240-260元/吨较周五升水扩大50元/吨附近；1#锌成交14920-14940元/吨。今日沪期锌主力合约1510整理于14740元/吨附近，重心较上周五回落80元/吨。早盘价格坚挺，报价于升水260-300元/吨附近，但受限于部分炼厂今日有部分长单交货，盘间升水稍有回落；下游在跌破万五关口时采购比上周五稍增，整体成交情况稍有改善。下午期盘重心下移，现货市场成交稍显活跃，普通0#主流成交于15050元/吨附近，对10月升水180元到190元/吨，双燕成交15100元/吨附近，对10月升水230元/吨。
上周伦锌冲高回落延续跌势，高位抛压显著，本周伦锌是否延续跌势，SMM调研了业内30多个专业人士，表示：
60%看平，认为本周伦锌维持震荡走势整理于1870-1920美元/吨，沪期锌主力1510合约弱势整理于14400-14800元/吨区间。看平者认为，本周数据众多，或令投资者多空博弈剧烈，盘间波幅较大，但难有方向性突破。由于现锌持续下跌至万五炼厂成本线下方，厂商惜售情绪明显，货源趋于紧张现货升水已被拉高至250元/吨左右，有望支撑现锌走势。不过目前技术性压力显著，上方均线空头压制，锌价反弹受限。
33%看跌，认为本周伦锌已破1900美元/吨关口，下一个技术平台为1850美元/吨附近，沪期锌主力1510合约延续跌势，下探14200元/吨。看跌者认为，本周公布的美国非农数据将有望继续改善，利多美元走势继续施压金属。而且周初公布的中国财新制造业PMI终值47不及初值及预期，显示中小制造业需求疲软，打压市场人气。沪期锌增仓抛压显著，单日持仓量大增1万余手，空头力量偏强，短线不利锌价走势。
7%看涨，认为本周伦锌有望回升至1950-1960美元/吨附近，沪期锌主力1510合约返升至15000元/吨关口附近。看涨者认为，期锌持续下挫，短线或现技术性反弹修正需求。加之锌基本面较其他金属表现偏强，由于锌价持续低位，加剧矿山及炼厂惜售情绪，现货货源将逐渐收紧，支撑锌价。而且日内上海地区，锌下游逢低采兴活跃，之前前期库存普遍偏低，有望带动周内现货成交。据上周开始，上海地区0#现锌对主力月升水逐步扩大至250元/吨附近，利多锌价。


锡：今日伦锡开盘16200美元/吨，亚洲时段在开盘价附近窄幅震荡，欧美盘初疲弱下行至最低15900美元/吨，但很快回升至16000美元/吨上方。周六出炉的7月中国官方制造业PMI降至50，为2月以来最低水平。今日公布的财新中国制造业PMI终值降至47.8，为2013年7月以来最低位，令市场情绪承压。本周市场将集中公布主要经济体制造业数据，另外还有周五美国7月非农就业报告，市场将由此寻找美联储何时升息线索。伦锡预计将维持震荡，下方支撑16000美元/吨，上方阻力16400美元/吨。
上周五沪期锡1509夜盘开盘110440元/吨，受空头平仓提振小幅上扬至111370元/吨，之后围绕111140元/吨附近窄幅盘整，尾盘小幅下沉至110790元/8吨一线，主要是多头平仓，收盘110940元/吨。今日开盘110550元/吨，受A股动荡以及制造业PMI疲弱拖累，多头平仓离场意愿强烈，沪期锡震荡下行，临近尾盘更是出现跳水，截止收盘108720元/吨，较前一日下跌1240元/吨，跌幅1.13%。总成交1688手增410手，持仓1906手减54手。近期沪期锡表现疲弱，伦锡在连续攀升之后进入盘整期，沪期锡受累回落也不意外，今日晚间预计将保持偏弱震荡，下方支撑107000元/吨。
沪锡市场，今日现货价格较上周五下午基本持平，主流成交于109500-111000元/吨。云锡110500-111000元/吨，云山云象云祥110700-110200元/吨，南山金龙109300-109500元/吨。近期市场云亨较少见，整体需求疲弱成交清淡，云锡111000元/吨成交困难。
SMM对后市心态调研结果显示，50%的市场人士认为现货锡价将逐渐平稳，主要运行区间109500-112000元/吨。这部分人士认为周内期价将维持高位震荡，上方阻力和下方支撑均令短期伦锡难有较大波动，伦锡将在16000-16400美元/吨区间整理，沪期锡将主要在108000-111000元/吨区间。本周除了各国的制造业PMI之外，周五的美国非农数据成为关注重点。近阶段美联储何时升息为市场最为关注的焦点，任何可以获取信息的数据或讲话内容都吸引市场眼球。美元近期维持高位震荡，市场对于美联储将在9月开始加息存有一定预期，美元走势偏强令基金属承压。即使伦锡有印尼8月新政做支撑，但想要再度有一波拉涨，上方压力依然不小。因此有一半的市场人士认为本周期价与现货价格均将以震荡为主。
30%的市场人士认为周内现货价格将小幅下行，触及或跌破109000元/吨支撑指日可待。近期伦锡与现货价格明显脱节，现货价格表现十分疲弱，沪伦比值倒挂已临近可出口边界值。如此疲弱的原因，之前已在上周的日评中有所描述，主要为各主流品牌的货源增多给市场带来的压力导致，也有人士认为是对前期现货价格坚挺的一种正常回调，换言之，目前的行情有这样的现货价格并不奇怪。外盘价格连续上涨后遇阻出现横盘整理，短期的进一步上涨已然停止，这部分人士认为目前伦锡将在16000美元/吨附近震荡，而国内将测试107000元/吨支撑。
20%的市场人士认为，现货价格仍有希望小幅抬升，主要有两点原因。一是印尼8月新政预计将引领伦锡展开下一轮上涨，上方目标17000美元/吨。二是目前沪伦比值接近可出口比值，若外盘进一步拉升，势必吸引锡锭出口，届时国内供应被抽血，现货价格可能会由此出现上涨契机。不过鉴于处于传统淡季，下游需求着实疲弱，价格的上涨预计较为缓慢及有限，本周来看，即使上涨，主要为最低价格回升至11万元/吨上方，高价货源预计乏力回升。


镍：今日，中国公布官方及财信PMI数据双降，不仅打压市场人气，也预示着中国经济并未向之前预计那样乐观，仍处于继续探底阶段。今日，伦镍再度暴跌，伦镍亚盘开11085美元/吨，从开盘至欧洲时段，伦镍始终呈现震荡下行，跌势不止，截止17：30，伦镍最低摸至10660美元/吨，暴跌395美元，正逐渐趋近前期低值。技术指标MACD死叉下行，KDJ进入超卖区开口有所扩大，料晚间伦镍将继续低位修正。
上周五夜盘沪期镍低位震荡盘整，主力夜盘开82200元/吨，之后虽小幅上扬，最高摸至83180元/吨，但之后回落，进入尾盘也曾一度下行，之后顽强翻红，收盘报于82540元/吨。今日，沪期镍早盘开82380元/吨，开盘后沪期镍跳水震荡走低，午后伦镍跌势不止，沪期镍也逐渐逼近80000元/关口，最低一度摸至80160元/吨，收盘仅报于80340元/吨。整日沪期镍下跌1.76%，成交量增加36440手至51.7万手，持仓量减少1718收至17.5万手，日盘持仓量增加显示空头回补。
沪市现货，SMM 1#电解镍80800-82100元/吨。今日上午，金川镍现货成交较无锡主力合约升水500元/吨，上午，镍价持续走低，金川公司更一进步下调出厂价格，贸易商低价备货意愿增加，而下游则仍观望为主，主流成交区间为80900-81700元/吨。下午，期镍的暴跌，使得镍交易早早收场，俄镍价格更是跌破8万元，市场悲观情绪浓厚，往常周一下游的补货都延迟，成交清淡，主流成交区间80000-80900元/吨。今日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至81500元/吨，下调幅度1300元/吨。
周初，SMM调研30位市场人士，其中0人看涨，20人看平，10人看跌，本周镍价继续无人看涨：
53%人士宽幅震荡，预计本周运行区间10700-11050美元/吨，近日公布的中国PMI数据继续下行，显示中国经济仍未全面触底，仍有下探可能。美数据虽稍不及预期，但仍继续走好，美经济上行强势，美元加息预期不断增强。国内不锈钢需求短期内难有恢复，但伦镍大幅下行，沪伦比值逐渐走稳，进口窗口逐渐关闭，精炼镍进口或受抑制，菲律宾镍矿商挺价，镍矿出口将有所减少，国内低价镍铁采购不易，对镍价有所支撑，料伦镍将逐渐企稳，期镍主力合约1509或将企稳于8万附近。
?47%人士看下跌，预计本周伦镍区间10450-10750美元/吨，料本周美非农数据继续保持强劲增加，美加息恐再迈进一步，中国PMI数据创新低，反映中国经济或将继续走弱。欧元区也将进一步面临希腊后期问题。不锈钢价格进一步走低，使得国企联手，恐延续减产态势，使得镍需求短期内难有改观，镍价、镍铁挺价也难改变镍价下行趋势，料伦镍下探前期低位。但若伦镍继续下跌，则沪期镍主力合约1509难守8万元整数关口，难免下行，向前期低点75230元/吨靠拢。