上海中期：金属早盘研发视点0803

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

上周五，外盘贵金属小幅收涨。利多方面，美国二季度平均薪资仅增长0.2%，远低于一季度的0.7%，并创下自1982年有记录以来的最小增幅，这一数据可能促使美联储斟酌是否在9月加息；美国7月密歇根大学消费者信心指数从6月份的96.1下降至93.1，差于预期的94。利空方面，圣路易斯联储主席布拉德表示，相信通胀将逐步上升，并在2016年达到美联储2%的目标，二季度GDP数据为加息预期扫除了顾虑，预计将利率提升25个基点不会对经济产生任何影响；芝加哥地区7月制造业PMI从6月份的49.4升至54.7，攀升至1月份以来新高。资金面上，上周五，SPDR减仓7.45吨，至672.70吨，再创近七年新低；截至7月28日当周，COMEX期金非商业净多头减少3814手，至24465手，再创一年多新低；COMEX期金非商业净多头增加2051手，至6296手，较上一周有所回升。总体来看，贵金属资金面上不容乐观，且上方承压多条均线，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单轻仓持有

上周五的美股走低，金属市场整体承压，当日LME期铜收跌33.50美元至5224.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费较为疲软，铜价中线偏空格局难改。技术图形显示，铜价在触及前低附近获得技术性支撑，建议空单轻仓持有。

铝(AL)

空单谨慎持有

上周LME铝一路下行，跌至前期低点附近，主要是现货贴水不断扩大所引起的。国内方面，沪期铝表现较为抗跌，前期公布的减产消息并未继续发酵，铝价难以受到提振。近期基本面有所好转，现货市场上海主流成交在12110-12140元/吨，贴水120元/吨至贴水110元/吨，无锡主流成交在12140-12150元/吨，杭州主流成交在12150-12160元/吨，持货商保持惜售，刚需备货有所增加，询价接货较较积极，在中间商和下游参与积极性皆改善的情况下成交贴水继续缩小，市况较活跃，操作上建议空单谨慎持有。

锌(ZN)

短空思路操作

上周五LME锌价中幅下挫，收盘跌幅1.62%，由于上周美国方面数据向好，通胀担忧进一步显现，联储加息预期增加，美元维持强势格局的预期加大，基本金属普跌。锌价跌幅较大，我们认为其短期内将向1900美元/吨一线寻求支撑。我们并未看到CASH-3M以及国内现货升水走强后锌价的短期反弹，这说明市场对于锌基本面的预期尚未改善，短空思路操作。

镍(NI)

维持遇反弹抛空思路

上周五LME镍价震荡整理，收盘几无涨跌，考虑到美国GDP数据利好以及物价指数飙升的影响，市场对美联储在下半年加息的预期愈发强烈，美元指数维持强势是大概率事件，基本金属料将承压。此外，由于中国方面下游不锈钢行业的不景气，不锈钢价格一跌再跌，对镍价形成了严重的打压，我们对镍价后市仍然并不看好，建议维持遇反弹抛空的思路操作。

锡(SN)

空单继续持有

上周LME锡大幅回落，连续三根阴线结束前期反弹行情，当前期价步入空头格局之中。国内方面，沪期锡被动跟跌，跌破11万元/吨整数关口，盘面气氛偏空。当前现货市场货源有所增多，主要是云锡货源，量大可少量贴水，但下游采购仍以刚需为主，观望情绪较浓，操作上建议空单继续持有。

铁矿石(I)

观望为宜

进口矿现货市场报价偏稳，受前期市场成交较多补库充足影响，上周钢厂询盘较少，成交不多。外盘方面，远期现货市场偏弱，成交不畅，买卖双方报价拉大，情绪暂稳。国产矿稳定，矿山供应量减少，成交普遍较差，钢厂采购依旧以外矿为主。上周铁矿石主力1601合约小幅反弹，期价震荡走强，但上方380一线附近仍有一定压力，关注反弹动力，短期趋势性走势尚未明朗，暂时观望为宜。