上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

本周中国公布最新经济数据偏弱，中国金融市场再度大起大落，美联储利率决议未有新意，美数据利好美元围绕97点高位宽幅震荡运行，基本金属周内起伏较大，SMMI周内震幅有1.8%，承压返升乏力，周末时SMMI小跌0.09%，铜走势与指数相似，SMMI.Cu同跌0.09%，周内振幅达2.05%，空头获利了结推升期铜，进口盈利窗口打开并持续上升，进口铜涌入现货量多升水腰斩。周内跌幅最大且波动最厉害的依然是镍，SMMI.Ni跌幅0.76%，波动幅度2.65%，伦镍先扬后抑，沪期镍上冲无果，成交持仓双双下降，多空均显谨慎，不锈钢减产及国内镍供应过剩令价格难有返升之力，金川公司调价三次，周内累计下调1200元/吨。因印尼收紧出口的政策预期推动伦锡逆势拉涨，国内无视外盘的强势乏力依旧，SMMI.Sn下跌0.66%。期锌冲高回落，但现货在炼厂惜售下升水推高，收复部分跌势，表现期弱现强特征，SMMI.Zn下跌0.42%，周内起伏较大，震幅达2.27%。沪期铝走出三周以来的新低，周后低位回升，持货商月末前积极出货，成交多在中间商间活跃，SMMI.Al下跌0.35%。铅表现内强外弱，伦铅周内收十字星，沪期铅周三曾录得445元/吨的上涨，沪伦比值上升至7.6的历史高位，现货市场交割品牌稀少，挺价意愿浓，价高市淡，SMMI.Pb逆势上涨1.15%。市场依然受控于空头力量，期货返升依赖于空头平仓了结，现货供应方难以指引市场，消费又逢高温淡季，下周金属价格依然难有建树，仍将保持较大的区间波动幅度。

铜：美元围绕97点附近高位运行，伦铜盘间一度跌至6年低位5164美元/吨，但随着空头平仓了结，铜价逐步收复所有跌势，周后企稳在5280美元一线整理，缠绕于5日10日均线之间，走势反复。

国内股市回落，沪期铜探低回升，盘间下触低位37440元/吨，主力合约完成后移，周后依靠空头平仓了结，收复部分跌势返升至39000元关口下方波动，缩量减仓，成交总量减少42万手，持仓先降后升，周末总量仍降4万余手。

现货市场，随着沪伦比值持续上修，进口盈利窗口打开并至年内新高，大量进口铜涌入国内市场，冲击市场报价，平水铜与湿法铜进口占比大幅增加，持货商急于换现，现铜升水急降，一度日内下滑速度至腰斩，从周初的升水250-400元/吨周末时已降至50-150元/吨，品牌间价差扩大，周后部分投机商入市收货，下游维持按需采购，成交活跃度明显不及上周，周末时仍难摆脱月末因素的制约。

铝：在前期伦铝大幅下挫技术指标超卖，技术性修正较强的情况下，周内一波空头回补提振伦铝低位回升至5日均线上方高至1669美元/吨，但其后市场不仅毫无利好消息，反而利空皆至，美联储决议虽未明确加息时点但是认为未来经济及劳动力市场向好，加息预期再度升级，美元强势上扬，伦铝承压回落，5日均线得而复失。伦铝此次反弹多依托技术性修正和空头减仓，美元保持高位施压基本金属，伦铝继续承压为主运行1630-1660美元/吨。

国内沪期铝主力在国内股市再度暴跌，以及逢高抛空压力巨大的影响下回升幅度较慢，并且周内创三周来低点12145元/吨，其后虽跟随伦铝反弹但随即快速回落，周内实体运行区间仍保持弱势盘整为主。国内沪期铝主力逢高抛压压力明显，加上股市再度暴跌市场投资者情绪谨慎，空头氛围仍占主导，下周重心继续下探运行12150-12300元/吨。

现货市场持货商逢高出货积极，尤其部分货源较多的品牌铝锭主动下调价格以求成交，但下游周末接货明显减少，成交较淡。现货市场，下周资金将释放，同时贸易商执行长单出货增加，再加上铝价易跌难涨，市场接货维持观望状态，成交难有好转，现货在贴水120元/吨至贴水80元/吨。

铅：周内中国经济数据低迷，美联储议息会议推升美元，金属整体承压，伦铅虽然在周二录得技术性的超跌反弹，但很快全部回吐了涨势，周收十字星。伦铅方面，BOLL通道向下发散，伦铅缩量下跌，多头无心恋战而离场，与基金净多头持仓下降的数据相吻合，料下周将继续考验1670-1680美元/吨的前期低点。

国内沪期铅主力1510合约涨势惊人，在周三录得445元/吨的上涨，后却未跟随伦铅回调，沪伦比值上升至7.6的历史高位。沪期铅上涨强劲的原因市场普遍猜测为逼仓，因为上期所仓单数据显示上周铅仓单总数仅为8788吨，而期铅8月持仓为8895吨，持仓量超过仓单总数，且市场现货普遍较期货升水，持货商交仓意愿不强烈，故存在逼仓的可能性，但目前此种说法尚未得到证实。从盘面来看，在排除逼仓的情况之外，沪期铅上方13000元/吨关口压力较大，料下周有可能回调至多根均线的汇合处12800元/吨。

现铅市场正值月末，整体成交清淡。上海市场交割品牌铅较少，恒邦、汉江以及金宇腾偏多，现货升水从上周的400元/吨之上下降至本周的250元/吨；河南市场品牌铅贴水出现扩大迹象，从上周的平水到本周的贴水50元/吨左右；湖南货源随着金贵检修的结束，货源也增加。现铅市场在月初成交将出现好转集中于13100-13300元/吨区间。炼厂复产增加，但同时受动力型铅蓄电池涨价刺激，该类型企业开工率也将提升，促进成交。

锌：本周美数据优良，美元强势，伦锌承压反弹未果。周内技术性反弹，上方遇阻2000美元/吨关口，返升动能受阻，再度回落至1950美元/吨附近，承压5日均线。截止至本周四，成交量增4628手至36005手，持仓量增3883手至302730手。

本周沪期锌1509合约逐渐换月至1510合约，周内空头回补支撑，沪期锌小幅冲高至15200元/吨附近，不过不敌上方抛压，重心再度承压回落至5日均线下方弱势徘徊于14900元/吨附近。 本周沪期锌增仓放量明显，成交量增12.4万手至100.8万手，持仓量增19692手至28.6万手。

本周上海市场0#现锌对9月升水20-60元/吨逐渐扩大至升水200元/吨附近。锌价连续下挫，部分炼厂检修或惜售，加之津沪价差拉大，部分现货流入天津，渐渐造成市场货源紧缺现象，贸易商挺价意愿强，成交多为长单触发；部分下游低位采购稍增，带动整体成交稍有改善。本周天津市场对沪升水扩大，主因炼厂低价仍然惜售，市场流通货源不多，加之贸易商挺价意愿明显，促使现锌坚挺；下游逢低采购积极性略有增加，带动成交。不过沪津价差扩大，促上海贸易商转移部分货源流入华北市场，短期有望缓解供应紧张局面。本周广东市场货源充裕，广东地区库存稳增，但是终端消费淡季，采兴低迷，市场出货受阻，成交受制。

锡：本周一周二伦锡延续上周涨势，周二突破16000美元/吨阻力，单日上涨665美元/吨。周三仅维持高位震荡，盘中最高触及16345美元/吨，但收盘表现平平，并未继续大幅上涨；周四在维持震荡的同时，受美元走强的影响一度下触15880美元/吨，不过收盘时依然收复失地收于16180美元/吨，较上周四上涨1230元/吨。近期伦锡逆势上涨，即使在美元走强的同时依然保持强势反弹势头，主要由于印尼将于8月起实施的出口新政，旨在对抗环境恶化和走私活动，并将强制执行矿业税和对船货征税。对印尼未来限制锡出口的预期对锡价走势形成较强支撑。

与伦锡相比，沪期锡1509走势相对较弱，本周呈先扬后抑走势。周二晚间在伦锡强上涨的支撑下跳空高开，但之后并无进一步建树，只是在开盘价附近保持震荡，最高触及112360元/吨，周三至周五走势一路震荡下行，下方11万元/吨附近存在支撑，周四收盘价110180元/吨，较上周四上涨1240元/吨。周四持仓1976手，较上周四减少154手。国内基本面消息平平较为疲弱，本周A股再现剧烈动荡动摇市场信心，对期货走势也形成一定影响。

本周沪锡现货价格主要在11万元/吨附近震荡，周内成交大多清淡。周一受上周五伦锡反弹的支撑，主要运行于110000-111000元/吨；周二现货价格开始松动，最低跌至109500元/吨。周二晚间伦锡再度大幅拉升，但对于周三的现货价格实际成交价格并无多大助力，午后一度出现11万元/吨以下难觅的现象，但周四疲态再现，周四、周五最低价格均在109500元/吨附近，云字及云锡集中成交于109500-110500元/吨，下游入市氛围一般。

镍：本周美元强势震荡，截止周五午间，伦镍反弹后回落再度承压于上方5日均线，重心再度下移，下方支撑在11100美元附近，周K线上方承压于5日均线，技术指标MACD和KDJ均呈现下行趋势，伦镍仍维持弱势运行，但下跌空间恐有限。

截止周五午间，沪期镍再度上冲85000元关口无果，震荡运行于82000元附近，成交量减少62万手至269.9万手，持仓量减少13492手至17.3万手，多空有所离场，均显谨慎，

现货市场SMM 1#电解镍周均价为83460元/吨，较上周下跌1520元/吨，不锈钢减产和国内市场镍供应过剩，始终压制镍价反弹，金川公司出货积极，金川镍与俄镍价差减小，下游始终按需采购，低量备货。金川公司本周调价3次，累计下调1200元/吨至82800元/吨。