招商期货：铜铝锌镍早评0731

招商评论

铜

近期仓单货和提单货流入较多，贸易溢价走高至82美元也证明短期流入货物较多，压低国内现货升水继续走低至120元，弥补了国内冶炼厂控制出货造成货物紧缺局面，铜价小幅走低。但是LME贴水收窄至7美元和铜矿上问题不断支持铜价上行。操作上，多单继续持有，空仓可逢低继续买入。观点仅供参考

铝

美元走强及原油下跌背景下铝成本重心继续下移，国内来看消费淡季下游采购乏力，使得减产背景铝现货贴水持续，未来供应与需求量相当，但庞大库存压力及中国高低成本切换带来的成本下滑仍将主导铝价下行，操作建议反弹沽空，老空单继续持有，套利方面正套利有不变。

锌

基本面改善持续：锌精矿减产背景下TC继续小幅回矿、现货升水持续、冶炼厂开工率下滑及进口下降带来供应增速下滑。但现阶段消费恶化带来锌成交低迷，而冶炼厂利润维持背景下，做多意愿不强。操作上建议短期观望中期14000-14500一线逢低买入。

镍

镍库存连续两天增加8000多吨，国内A股市场进入回调周期，镍价无基本面支撑回落至周初水平，短期震荡走势为主，但金九银十的传统消费旺季预期下，操作上仍建议中长期投资者地位布多。