倍特期货：有色系低位承接换手状态

有色系金属品种今天的低位多头主动承接和减空换手状态显现，期价普遍收出小防守阳线，虽然都还不是对称回稳的阳线组合结构，不过资金主动的态度相对明确。

媒体对商品的报道中，普遍关切国内股市的表现影响。目前业内和证券投资者也在讨论，到底是该侧重商品投资还是继续在股市品种中找机会？个人理解，目前商品系列从CRB指数来说回到了08年低点一线，可以慢慢观察低买对冲和低位弱反弹震荡的交易机会，不过从商品和产业链利益再分配的角度，似乎产业链的利润调节还是偏向中下游，所以对应的股市中下游公司利润调节还是有利的，因此大的配置角度还是侧重股市机会更好些。今天让人比较担心的是50指数的大权重类个股的温和破低疑虑，而个股分化之后的相对成长确定和资金平稳个股，继续慢慢观察。

金属系列今天的调仓状态不激进，金属席位继续侧重价差锁定或移仓换月的调仓，投机主空也有温和换手的表现。锌的持仓开始慢慢增加，连沪铝在减产信息引导下的反弹都还平稳，铜镍侧重体现为低位多头承接后空头减仓的换手。

从显性库存的变化考虑，铜国内有挺价的控制显性库存的倾向，但外盘伦铜的注销仓单占比却是最小的，所以铜现在适合低位减空换手等待反弹的准备，可以参考上周四的十字星线作为一个低位反弹承转的形态控点，试多做多的角度还找不到明确的线索。镍外盘的注销仓单占比目前相对最高，且国内在85000之下也切入成本价区下沿了，借助外盘的减库存预期试低位短多的思路可以。锌大家继续在观察内外产能的调整变化过程，一些人士担心国内进口的矿增幅较大，我们觉得这是国内冶炼企业利益最大化的市场博弈考虑，目前大家的中期考虑不是当期冶炼产量的减少，而是外矿一旦出现题材兑现后，国内的原料缓冲能力，如此来说，国内进口的状态正是充分利用两个市场两种资源的利益最大化诉求表现，也为年底前的外矿博弈提供了调节。铝的减产数量确实太小了，低位能保持相对平稳也不错了。

操作建议，铜低位减空兑现换手，等弱反弹震荡后再找空点的考虑也合适；锌减多换手后依托前低下沿持多，可以考虑12月合约的品种对冲机会；镍低位试轻多，铝日内处理可以。