上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0727

铜：上周五，市场消息面清淡，投资者进一步消化疲弱的中国数据，伦铜欧美时段窄幅波动，跌势略有放缓，收复亚洲金融市场交易时段跌幅，最终收报5268美元/吨。今日伦铜开5250美元/吨。上午中国国家统计局公布，上半年全国规模以上工业企业利润总额28441.8亿元，同比降0.7%；6月实现利润总额5885.7亿元，同比降0.3%。其中，上半年有色金属矿采选业累计利润213.9亿元，同比降17.4%，有色金属冶炼和压延加工业累计利润566.6亿元，同比增18%。值得关注的是，以上利润数据的取得，是在自一季度末以来三次降息的背景下取得。统计局称，受益于此，6月利息支出同比降6.2%，为今年以来最大。疲弱数据导致中国股市大幅下挫，沪指连续失守3900、3800两整数关口，创8年来最大单日跌幅，两市超九成股下挫，近两千股跌停，恐慌情绪再度尘起，伦铜日内走势明显受制，两度上探5280美元一线未果，并在亚洲金融市场交易时段尾盘快速下滑至5220美元一线，低位5203美元/吨，与美元同跌。截止北京时间17:00，伦铜5232美元/吨，美元96.62。今晚美国将公布6月耐用品订单月率以及7月达拉斯联储制造业活动指数，伦铜维持低位运行。
上周五，伦铜低位小幅修正，沪期铜主力1510合约夜盘开于38040元/吨后，弱势震荡，低位37800元/吨，尾盘快速拉升挑战高位38530元/吨，伴随高位多头平仓，多维持于收盘价38300元/吨一线波动，上涨180元/吨，涨幅0.47%。仓量方面，主力合约持仓量减少7866手，成交量14万手。日内中国公布数据一般，沪期铜走势受制，维持在38100-38300元/吨之间窄幅，但暂稳在日均线上方，回吐部分日内涨幅，午后股市跳水8.5%，期市走势受制进一步回落，高位承压明显，尾盘转涨为跌，低位37940元/吨，最终主力合约收报37980元/吨，下跌140元/吨，跌幅0.37%。仓量方面，主力合约成交量减少32392手，持仓量增加9188手，成交总量减少19.7万手，持仓总量减少14178手，沪期铜5日均线附近多头逐步减仓，技术性压力开始挫伤市场信心，加之股市与期市联动性增加，沪期铜后期依然面临回调压力。
现货市场，今日上海电解铜现货对当月合约报升水330元/吨-升水410元/吨，平水铜成交价格39160元/吨39240元/吨，升水铜成交价格39220元/吨-39300元/吨。沪期铜小幅上涨，持货商挺价意愿增强，现铜供应压力有所增强，尤其平水铜与湿法铜中进口铜占比增加，市场成交活跃度明显不及上周，第二交易时间段后，持货商开始逐步调降升水，以求成交，但好铜报价相对坚挺，与平水铜拉开价差，中间商利润空间有限，入市趋于谨慎，下游在上周五逢低大量接货后，周一接货犹疑，成交乏力，供需再现僵持局面。午后沪期铜窄幅，市场多为报价者，少有实际成交，供应压力增加，主流报升水280元/吨-升水400元/吨，成交价39100元/吨-39250元/吨，供应压力有所增强，尾盘部分好铜极端低价已报升水350元/吨。
经过连续七连阴后，本周市场人士已无人看涨。其中有45%的业内士人看跌铜价，伦铜5200美元将不保，沪期铜下测37500元一线。技术上看，伦铜与沪期铜完全回落并逐渐远离近日均线，且愈加承压走低，技术指标未有明显敛口迹象，预示短期内铜价难有起色。国内公布最新PMI数据以及规模以上数据均疲弱，导致国内股市大幅下泻，短期未见止跌迹象，打击市场人气，对期市形成冲击，施压铜价。而伦铜与沪期铜逢高即出现抛压，难有返升之力，随着抛压逐步趋重，铜价将持续回落。所以，本周铜价将进一步下跌。
同时，有55%的业内人士认为铜价将维持区间波动，伦铜在5200美元/吨-5300美元/吨，沪期铜在37800元/吨-38800元/吨。美元维持高位整理，在周一与铜价同跌，对铜价负相关带动性减弱，仅牵制铜价下行空间。作为大宗商品市场指标的黄金原油走势分化，也说明铜价后期上下受制。现货市场，随着铜价逐步企稳，上周下游逢低成交活跃，本周市场交投显现乏力，供应压力增强，导致现铜升水高位难以为继，高升水导致贸易商利润空间缺乏，影响其交投兴趣和活跃度，且本周逐渐靠近月末，月末的发票及资金压力等因素对铜的压力逐渐增强。

铝：上周中国PMI数据疲弱影响持续，基本金属周一亚洲时段全线疲弱，伦铝亚洲时段早盘开于1645美元/吨，盘中测试上方5日均线未果，成交重心下移。窄幅整理1633-1650美元/吨之间。美元指数自97点上方回落至20日均线附近，跌幅一度扩大至96.4附近，美元下跌令伦铝价格跌幅收窄。短期看来伦铝未见止跌迹象，均线压力颇大。
沪期铝主力周五夜盘开于12270元/吨，随之向上连续测试5日均线12345元/吨但未能形成突破，本周一早盘主力即显弱势，围绕12300元附近窄幅整理，成交重心缓慢回落，午后受到伦铝及A股市场暴跌拖累，沪期铝跌幅扩大，临近收盘时最低触及12240元/吨日内低点，最终尾盘报收12245元/吨，下跌35元/吨，跌幅为0.29%。全天成交量减少6914手至22660手，持仓量减少664手至145880手。多空双方全天围绕日内均线争夺，临近尾盘多头减仓，价格回落。当前KDJ指标仍显是铝价继续寻底过程，上方均线压力重重。
现货市场，周一午前沪期铝当月窄幅整理5日均线下方，上海现货市场成交集中12140-12150元/吨，贴水110元/吨至贴水100元/吨，无锡现货成交集中12120-12150元/吨，杭州现货主流成交12140-12150元/吨。货源充裕，下游消费显疲态之下，现货较期货当月贴水行情持续。早盘贸易商间交投显活跃，低价货源表现抢手。有贸易商显示，部分铝厂汽运直接发货至下游厂商，挤占中间商的下游市场空间。午后市场交投陷入平淡，期铝价格下跌后，厂商出货情绪降低。
本周SMM调研国内30家电解铝相关生产厂家和贸易企业显示，4家企业认为本周铝价仍有小幅上涨空间，占整体调研样本的13%，14家企业认为铝价在当前维持窄幅震荡整理，占调研样本的47%，12家企业认为铝价仍将继续探底，占调研样本的40%。
看涨企业认为，本周沪期铝主力有望回升至12350元/吨以上，同时现货价格上涨至12250元/吨以上，伦铝价格重归1650美元/吨以上。看涨企业认为短期内中国电解铝减产信息仍将被市场消化，企业看涨铝价信心提升。此外，现货铝锭库存仍处于下滑通道中，说明今年上半年减产产能已经初见成效。另一方面，铝厂普遍亏损，大幅调低价格意愿不足，势必促成铝价连续下跌后的技术性反弹行情。
看平企业认为本周沪期铝主力铝价整体运行12250-12350元/吨，而现货价格则有望窄幅运行于12150-12200元/吨，伦铝价格窄幅震荡1635-1650美元/吨。看平企业认为铝价短期震荡幅度主要由于当前国内外铝厂减产消息和下游消费疲软并存，减产消息将持续抵抗铝价跌幅，而消费疲弱态势将令铝锭贴水行情持续，贴水幅度预期仍保持在100元/吨以上，这将制约铝价回升力度。
看跌企业认为，本周沪期铝主力价格或将回落至12250元/吨以下，电解铝现货价格将跌至12100元/吨下方，伦铝价格回落至1635美元/吨以下。看跌企业认为当前距离铝厂实施减产仍有一段时间，市场铝锭供应充裕态势下，下游消费仍处于淡季中，消费持续低迷将拉大贴水，更易拖累铝价继续走低。然而看跌企业中也表示，铝价难以打破12000元/吨的位置，该价位会造成更多铝企亏损制约现金流，从而增加减产消息来支撑铝价，同时年中的低价也将刺激贸易商的交投。

铅：上周五伦铅开于1731.5美元/吨，中国PMI数据及用电量数据均走低，伦铅最低至1700美元/吨，受到关口及BOLL通道下轨支撑，反弹终收于1722.5美元/吨，跌8.5美元/吨。今日伦铅开于1717美元/吨，中国6月规模以上工业企业利润同比下降0.3%，增速进一步回落，希腊传出消息称左翼强硬派准备政变并退欧，金属整体承压，伦铅弱势运行于1705-1720美元/吨，截止16：50运行于1716美元/吨，下方测试BOLL通道下轨及1700美元/吨的关口支撑，关注美晚间耐用品订单月率，预期较好。
上周五夜盘沪期铅主力1510合约较抗跌，主要受到现货货源偏紧支撑，沪伦比值已经修复到7.38，夜盘开于12600元/吨，后重心逐步上移最高至12725元/吨，终收于12690元/吨，涨35元/吨。今日早盘开盘后一度冲高至12735元/吨，后中国6月规模以上工业企业利润表现较差金属承压，沪期铅低至12640元/吨，后在空平及多开的推升下价格回升至12680-12710元/吨的震荡区间，上证指数午盘走弱终暴跌8%，希腊传出政局生变消息，尾盘金属全线下跌，沪期铅再度下挫至12635元/吨，终收于12680元/吨，涨25元/吨。全日成交1864手，持仓量减少12手至16182手。
现货市场，今南方、成源、恒邦13125-13140元/吨，对沪期铅主力1510合约升水430元/吨附近，铁皮红鹭、YT报对1508合约升水50元/吨。因今南方、成源、恒邦炼厂均有出货，市场货源较上周五增加，成交有所好转，但整体来看上海货源依旧较少，库存持续下降支撑上海高价。
针对本周铅价走势，SMM对30位业内人士进行了调研，其中：
47%的业内人士看跌，伦铅恐探低7月初1680美元/吨平台，沪期铅或运行12500元/吨下方。宏观方面：首先，美国经济和劳动力市场的改善有目共睹，美国加息箭在弦上，美元指数虽不及前期强势上扬但也一直保持高位震荡，铅价承压运行；其次，中国内需疲软、外需复苏不乐观，数据较差，如上半年用电增速为近35年低点、制造业PMI创15个月新低等，中国经济的疲软是不争事实，在一定程度上拖累了市场人气；再次，上周大宗商品遭到抛售，铜、金等大幅下滑，铅价虽不如其惨烈，但也处于下行通道。技术方面：截止15点30分，伦铅录得6连跌，近日均线呈空头排列，MACD、KDJ等指标有死叉放量趋势，不排除继续下滑的可能性。现货方面：下游消费疲软，6月蓄电池厂家开工率环比下滑3.3%，且7月未见明显改善；加之华北等地高温天气，部分蓄电池厂家休高温假，对原料需求更加疲软。
47%业内人士看平，伦铅或震荡于1690-1750美元/吨。上海、广东库存一直下降，并且河南、湖南等地货源也较少，或对处于下跌趋势的铅价起到支撑。另外，多地蓄电池调高售价，在一定程度上刺激了蓄电池企业的开工积极性，部分企业买兴略有好转，但大宗商品集体下挫，宏观的偏空和基本面的支撑因素，供需的拉锯将使铅价保持区间震荡。
6%业内人士看涨，伦铅或行至1745美元/吨以上， 现铅成交或回归13200-13300元/吨。首先，近期多地持续高温，对蓄电池使用寿命也是一种挑战，蓄电池的更换或略有转好，带动电解铅需求；同时，废电瓶货少价高，再生铅炼企利润微薄停产增多，市场再生铅供应减少，或有部分企业增加电解铅采购；最后，目前是蓄电池行业的传统旺季，虽暂时不见起色，仍有较多业内人士根据往年经验对此存有期望。

锌：上周五伦锌除早市一度震荡上行至1986美元/吨高位后，受强势美元的压制，重心一路回落，夜间探低1949美元/吨附近，报收1958美元/吨，跌20美元/吨，跌幅1.01%。今日伦锌开于1962.5美元/吨，开市后重心快速回落，直至欧洲时段最低至1931美元/吨，截止17：30，伦锌报1940美元/吨，跌17美元/吨，跌幅0.82%。伦锌目前运行于5日均线下方，KDJ、RSI向下开口，下行通道明显,短线跌势难止,料伦锌下测1900美元/吨关口支撑。
隔夜，沪期锌主力1509合约延续跌势，开于15000元/吨，盘中空头打压期锌触及四周低点14840元/吨，尾盘空头少量回补收复部分跌势，终收14940元/吨，跌45元/吨。中国6月份全国规模以上工业企业利润同比下降0.3%，数据由增转降，不及预期及前值，数据不佳，沪期锌主力1509合约开盘后下跌，整理于15800元/吨附近，午后国内A股跌幅扩大，空头人气积聚拖累金属，一度低至15715元/吨，终收于15750元/吨，跌330元/吨，跌幅2.19%。仓量方面，全日成交缩减3936手至114228手，持仓增1276手至104618手。中国经济数据不佳，国内A股大跌超8%，拖累大宗商品，技术指标上来看，沪期锌主力1509合约各日均线空头排列，料沪期锌主力1509合约继续下跌，下测14500元/吨关口。
今日0#锌主流成交14880元--14930元/吨，对9月合约升水80元至120元/吨,1#锌成交于14820至14840元/吨附近。沪期锌主力开盘后震荡下行，重心跌至14800元附近震荡，现货开盘后9月升水130元至180元/吨，但消费疲软，盘中升水不断下挫，至尾盘主流成交升水80元到120元/吨。 炼厂惜售，第二时段部分下游采购提振交易，但整体市场空头氛围浓厚，交易商入市谨慎，成交清淡。午后市场升贴水较上午基本一致，报价9月升水100-120元/吨，市场拿货意愿依旧不强，成交稀少，期货尾盘跳水，但升贴水变化不大。
伦锌7连阴，本周伦锌能否止跌，SMM调研了业内30多个专业人士，表示：

60%看跌，认为本周伦锌将探低至1900美元/吨，沪期锌主力1509合约直指前期低点14500元/吨。看跌者认为，虽然中国1-6月规模以上工业利润累计降幅收窄，但是6月份工业利润由5月份略增转为略降，加之此前公布的6月财新PMI创15个月新低，显示中国内需疲软，打压市场人气。伴随美联储加息预期的升温，新兴货币疲软，以及全球流通性货币背景，美元强势地位将继续承压金属。从持仓来看，伦锌连续两日放量增仓下行，加之看跌期权是看涨期权近两倍，显示资金抛压显著。现货市场，虽贸易市场活跃，但下游消费未有改善，短期难支撑锌价走势，将继续拖累锌价。

40%看平，认为本周伦锌徘徊于1950美元/吨附近低位整理于1920-1980美元/吨，沪期锌主力1509合约14700-15000元/吨。由于锌价连续一周下跌，KDJ进入超卖区，空头回补有望支撑锌价难跌，短线或显技术反弹修正需求。加之现锌跌破15000元/吨附近炼厂成本线，加剧炼厂惜售情绪，部分炼厂选择减产检修，或令后市现货趋于紧张，上海地区现货升水逐步扩大至百元附近，短线支撑锌价。不过7-8月为锌下游终端产销淡季，三地库存略增，需求平淡，压制锌价反弹动能。


锡：今日伦锡高开低走，开盘15480美元/吨，亚洲时段小幅下行至15250美元/吨。中国公布6月规模以上工业企业利润同比下降0.3%，数据不佳抑制市场情绪。值得关注的是，印尼将于8月1日开始实施新的出口规则，在出口新规实施前，印尼冶炼厂面临着出口审批的延迟。LME现货锡合约较LME三个月期锡本月溢价升至一年来最高升水50美元/吨，高升水高溢价将吸引库存大量增加，锡市的供应压力开始显现。印尼的出口政策进一步收紧或许对锡价构成支撑，伦锡上方阻力15800美元/吨，下方尚有诸条均线做支撑。
上周五晚间沪期锡1509开盘108280元/吨，受空头力量打压小幅下行至107030元/吨；之后由于伦锡大幅反弹，指引沪期锡多头增仓积极跟涨，1509合约一路上扬并最高触及111400元/吨。随着伦锡涨势暂歇企稳震荡，沪期锡也同样在109950元/吨附近横盘震荡，收盘109840元/吨。今日开盘109700元/吨，中国公布6月规模以上工业企业利润同比下降0.3%，该数据令市场情绪承压，沪期锡走势震荡回落，运行重心在109390元/吨附近。尾盘受空头势力打压下挫，收盘108170元/吨，较前一日下跌40元/吨，跌幅0.04%。总成交3556手增2084手，持仓2084手增6手。市场宏观氛围偏空，且现货市场价格压力较大，沪期锡难见利好，今日晚间预计以偏弱震荡为主，下方支撑106000元/吨。
沪锡市场，今日沪锡价格继续阴跌，主流成交109500-111000元/吨。云锡云山110500-111000元/吨，南山金龙109500-110000元/吨，云亨云象等货源稀少。广东市场云亨价格较低成交于109500-110000元/吨。近期受到云字主流品牌低价增多的影响，其他品牌也相应报低价格出售，因此即使伦锡大幅反弹，国内现货依然难以跟涨。整体成交偏淡，午后价格保持平稳。
SMM对本周后市心态调研结果显示，60%的市场人士认为周内现货锡价将承压下行。外盘涨势连连，国内却跌势依旧。这样的市场格局，除了维持已久的需求疲弱之外，主要原因乃国内大量低价主流品牌涌入市场，给本就疲弱的市场施以重压，即使外盘迎来久违的逆势反弹，现货也回春乏力。上周开始，大量云锡交割货涌入市场，快速打压市场云锡价格与其他品牌几无差价；此外，周初久未出货的云山也批量抵达市场，同时，前段时间供应偏少的南山金龙近来产量稍有提升，周度投放量或多或少出现增长。上周末，广东市场部分云亨低价仓单货进入市场，这样接二连三的打压令现货价格越走越低，阴跌不断，今日上海市场最低价格109500元/吨，而广东地区最低价格已至109000元/吨。这六成调研人士认为在现货供应充足的压力之下，现货价格本周依然将维持偏弱状态，以小幅下跌为主，下方目标108000元/吨。
40%的市场人士认为本周现货锡价将逐渐企稳。矿商表示，如果锡价跌破11万元/吨，他们将不愿降低价格出售锡矿，冶炼厂原料吃紧将印象锡锭生产量，从而供应量减少而支撑价格，这四成人士认为锡价将逐渐企稳于11万元/吨附近，成本将对价格有所支撑。至于期货价格，受到印尼即将实施的新出口法规以及技术面支撑，预计伦锡有望保持震荡，主要运行区间15000-16000美元/吨。沪期锡表现稍弱，主要跟随伦锡走势但上方受到国内供需疲弱的影响而承压，上方阻力11万元/吨。

镍：今日，伦镍亚盘开11305美元/吨，开盘后短暂触及5日均线后回落，一度窄幅震荡运行于11250-11350美元之间，但至午后，中国A股市场再度暴跌，重挫8.48%，使得市场空头氛围再起，伦镍大幅跳水，进入欧美时段，伦镍延续暴跌走势，迅速跌破11100美元，截止17:20，最低摸至10970美元/吨，技术指标MACD出现敛口迹象，KDJ进入超卖区间，料晚间伦镍恐维持较大跌幅。
上周五夜盘沪期镍低位反弹修正，主力夜盘开83290元/吨，开盘后一度处于低位盘整，但进入23:00沪期镍出现一字上涨拉升，最高摸至84940元/吨，之后回落，收盘报于84510元/吨，涨1.38%。今日，沪期镍早盘开84650元/吨，开盘后又大幅跳水，上周五夜盘进去的多头获利平仓了结，早盘最低摸至83280元/吨，之后逐渐企稳，尾盘反弹翻红，震荡于84000元附近，但今日A股暴跌，进入尾盘阶段更是急速走弱，重挫8.48%，市场悲观情绪浓厚，受此影响沪期镍尾盘大幅跳水，跌破83000元关口，收于上影线很长的实体阴线，收盘报于82650元/吨。整日沪期镍下跌0.85%，成交量减少65460手至63.1万手，持仓量增加2110手至18.9万手，表现为夜盘增加，日盘减少态势，日间空头高位强势再度杀入，截止收盘多头仍有部分坚守，料夜间沪期镍恐将维持低位震荡。
沪市现货，SMM 1#电解镍83000-84200元/吨。今日上午，金川镍现货成交较无锡主力合约升水600元/吨，上午，镍价持稳，贸易商出货仍较积极，需求平淡，主流成交区间为83100-84000元/吨。下午，因期镍再度急跌，一度由高于金川出厂价成交，但数量少，而期镍走跌后，几无成交，主流成交区间为83600-84400元/吨。
周初，SMM调研30位市场人士，其中0人看涨，16人看平，14人看跌：
53%人士宽幅震荡，预计本周运行区间11150-11350美元/吨，美数据继续走好，美联储也误公布2015年加息幅度，表明美元加息已成大概率事件，中国6月工业企业利润同比下降0.3% 陷入负增长，A股市场再度开启暴跌模式，市场恐慌再起，伦镍暴跌接近早前低位，市场需求已进入近期低位，海外镍矿出货也逐渐减少，中国将进一步政策刺激，镍价大幅下行后有修正需求，料伦镍大跌后有所修复企稳。期镍主力合约1509或受国内市场货源较多影响，较外盘更弱，镍价运行于81000-84000元/吨之间。
47%人士看下跌，预计本周伦镍区间10800-11150美元/吨，美元强势不改，美加息预期进一步提升，欧元区复苏困难，中国经济难有起色，6月工业企业利润同比下降0.3% 陷入负增长，同时中国金融市场更是陷入下跌趋势，人心恐慌再起，不锈钢企业继续减产，中国镍库存高企，显示供过于求，对镍价将形成进一步打压，料伦镍将继续下探，跌破11000美元关口可能性很大。沪期镍主力合约1509继续下挫运行于8万元/吨附近。