上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

本周美元指数突破98点高位并维持高位震荡，原油跌破50美元/桶，黄金白银大泻，黑色金属全面回落，商品市场运行于下行通道中，铜领跌基本金属，伦铜深跌6.3%，沪期铜遭到空头增仓增量的大肆打压，但现货商报价坚挺，升水攀高，逢低接货增加，投机活跃，SMMI.Cu领跌4.83%。跌幅第二的是锌，伦锌和沪期锌跌幅3.8%，现货保值盘和进口锌的流出，导致冶炼厂的惜售毫无作用，SMMI.Zn下跌3.32%。国内铝厂的减产传言无法遏制铝的下跌，但中间商逢低积极接货，令跌速略有放缓，SMMI.Al下跌1.96%。国储收镍刺激镍价反弹，但空头主宰的市场，镍的反弹难以持续，金川公司周内累积下调1800元/吨，SMMI.Ni下跌1.86%。铅依靠国内现货市场的偏紧供应状态，表现抗跌，伦铅跌幅6%，沪期铅跌幅2%，SMMI.Pb仅跌1.53%。伦锡一度逆势上涨，但终难维系反弹模式，且交割云锡流出，更使价格雪上加霜，SMMI.Sn下跌0.66%。空头弥漫整个市场，所有金属价格都运行于下跌通道中，暂无止跌迹象，周内SMMI下跌3.64%，下周恐进一步下测更低价位。

铜：强势美元下铜领跌基本金属，伦铜由5550美元一线跌至5200美元附近，跌幅近6.3%，仓量大幅缩减，空头完全主导市场。

国内沪期铜远月抛压明显，期铜连续失守数个关口，下探低位37600元/吨，深跌6%，主力合约周内完成后移，成交总量暴增87.8万手，持仓总量大增17.4万手，夜盘活跃度亦增加，抛压力量加大，远离所有均线运行。

现货市场，投机商入市活跃度明显增加，随着期铜大跌，持货商升水报价节节攀升至400元/吨，逢低惜售并大量收货，各品牌青睐度均有增加，在投机氛围活跃的引领下，下游尤其是在铜价跌破4万元后接货量逐级增加，低价接货踊跃，成交改善。票据因素周初时已使报价产生20元/吨的价差。

铝：周初在黄金暴跌的带领下商品市场遭受大规模抛售潮，伦铝再度跌破所有均线支撑自1700美元/吨上方不断下行，低至1634美元/吨逼近前期低点，空头氛围不断发酵。

国内铝厂减产消息对铝价提振及其有限，沪铝主力反弹后抛空压力明显，主力增仓下行，快速失去12500元/吨支撑探低12255元/吨，市场消息及投资者氛围利空，短期跌势难改，仓量方面，周内成交量增加4.8万手至12.4万手，持仓量增加3.0万手至14.7万手。

现货市场上半周铝价高位回落，市场畏跌情绪发酵，持货商争相提早出货，疲弱市况延续，成交贴水逐步扩大至140元/吨，下半周现货价格下挫至12100元/吨附近的极低价，持货商出货积极性受挫，加上周末的刚需备货增加，成交好转，并且现货价格日内出现小幅上扬，中间商参与积极性也明显提升，成交好转，贴水获控。

铅：周内美元加息预期提高，中国需求疲软以及铁矿石巨头将继续增产，原油、黄金、黑色及有色等大宗商品集体遭到抛售，伦铅周大跌110美元/吨，跌幅6%。伦铅方面，持仓量连续三周大幅下降，资金逐渐离场，多空双方均缺乏操作热情，基金净多头持仓保持平稳未发生变动，现货对期货贴水微幅下跌，技术上下方支撑将在前期低点1670-1680美元/吨，料下周将测试该支撑位。

沪期铅主力1510合约周跌250元/吨，跌幅近2%，相比外盘抗跌。沪期铅主力1510合约因与8月与9月合约价差合适，周内多头移仓增加，支撑1510合约价格。8月合约持仓量还在1.3万吨，而上期所仓单已不足1万吨，同时国内现货对期货维持高升水使得炼厂交仓可能性较小，投资者担心沪期铅存在软逼仓可能性，抛空疑虑较大支撑期铅价格，下周将测试12500-12600元/吨的重要震荡区间下沿。

现铅市场整体货源紧张，相较上周五价格跌225元/吨。河南市场交割品牌铅价格对SMM1#铅均价贴水50元/吨至平水，炼厂出货少；上海市场到货少，至周五已鲜有南方、成源、汉江等品牌的货源；广东交割货源流出，听闻已有两千吨左右拉往上海。现铅市场下周货源紧缺情况将稍有缓解，因至月末炼厂出货将增加而下游采购将有所减少，料现货成交于12900-13100元/吨。上海市场南方、成源的陆续到货，加上广东拉至上海的仓单货源将缓解上海的货源紧张；河南地区炼厂产量维持，但下游采购的减少或使得供需矛盾减弱。

锌：本周黄金大跌，空头弥漫大宗商品市场，伦锌延续上周五跌势，跟随周边金属跌破20日均线支撑，并单边下挫至2000美元/吨下发，直奔1906美元/吨前期低点。截止至本周四，成交量缩减17776手至31377手，持仓量增1414手至298847手。

本周沪期锌主力1509合约回吐上周涨幅，跟随伦锌自15800元/吨附近一路跌落至万五关口附近，远月抛压显著，沪期锌总持仓连续三日增仓下行，持仓量较上周增加28578手至26.6万手，成交量缩减46318手至88.4万手。

现货市场，本周上海0#现锌对沪期锌主力1509合约自上周贴水20-升水20元/吨略扩至升水20-60元/吨附近。锌价连连下挫，炼厂惜售趋显，但贸易商保值盘流出，加之进口锌流入市场，整体货源充裕；中间商及下游看跌升水，并预期锌价继续下跌，拿货积极性不高，高升水难持续，整体成交主要以贸易市场为主，下游消费懈怠难有贡献。

本周天津0#锌较上海升水扩大，由上周五90-180元/吨扩大至210-350元/吨。天津升水扩大，主因锌价跌幅较快，天津市场贸易商参与度低，价格相对波动平缓；另外货源仍旧不多，持货商报价坚挺。

本周广东市场0#锌价格较上海由平水到小幅贴水10元/吨扩大至30-50元/吨。广东库存持续攀升，基本面较差，不排除贴水继续放大的可能。

锡：上周五伦锡逆势大涨700美元/吨至15800美元/吨，但美元走强令其涨势难以维系，本周一开始大幅回落连跌三日，尤其周三单日跌幅达3.59%，价格最低触及14600美元/吨，触及最低的20日均线。周四价格有所企稳并收复些许失地，收盘14950美元/吨，较上周四下跌100美元/吨。

受上周五伦锡大涨提振，本周一沪期锡1509跳空高开，但并未继续跟涨，总体呈高开低走形态。之后受伦锡下跌拖累，周二开始连续下跌并行至各路均线下方，周四暂企稳于108500元/吨附近，收盘108940元/吨，较上周四下跌410元/吨。近期沪期锡相对伦锡走势偏弱，国内缺乏炒作因素且供需疲弱处于淡季，本周沪期锡仅周一成交量放大至6000手上方，周二开始再度减少。截止周四持仓2130手较上周四减少90手。

上周五伦锡逆势大涨700美元/吨，提振本周一现货价格上涨至111500-113500元/吨。但随着伦锡大幅回落调整，周二开始现货锡价也开始接连下跌，截止周五主流成交110000-111500元/吨。本周开始，上周交割货开始大量流出，绝大多数为云锡，少量云象，市场云锡价格大幅下挫，与其他云字品牌价差缩窄。除了云锡之外，云山以及江西品牌均有投放市场，整体供应较为充足，价格下跌不止令下游观望情绪升温，成交偏淡。

镍：本周黄金闪崩，基本金属惨遭抛售，市场情绪低迷。截止周五午间，伦镍反弹受阻后连续下挫重回均线下方，最低摸至11195美元，周K线MACD继续下行开口，恐继续扩大，KDJ虽显示金叉但处于弱势区，鉴于镍价疲弱，空头掌控市场，难以持续有效上行，镍价恐继续下探。

截止周五午间，沪期镍也继续下挫，85000元成为阻力关口，成交量减少76.1万手至324.1万手，持仓量增加9168手至19.2万手，空头继续主宰市场。

现货市场SMM 1#电解镍周均价为84980元/吨，较上周小涨30元/吨，镍价短暂反弹主要受到国储收镍传闻影响，但因国内镍市场库存高企，使得收镍消息对镍价支撑有限，镍价重回下跌通道，下游采购由积极转为谨慎。金川公司本周调价4次，累计下调700元/吨至85800元/吨。