抛售潮蔓延 有色难逃“大跌潮”

近期大宗商品掀起一股抛售潮，在黄金“闪崩”的带领下，一系列工业金属价格纷纷下挫。分析人士指出，贵金属的疲软正在向基础金属市场蔓延，短期有色金属也将加入“大跌阵营”。不过，有色金属价格并不会单边下跌，因国内经济已经出现改善的迹象，欧美经济呈继续复苏之势，有色金属需求有望复苏，期价可能进入震荡筑底的模式。

有色集体重挫

“有色金属的跌幅超出想象。”7月23日盘后，一位业内人士如此向中国证券报记者总结当天的有色金属期价走势。

昨日期货盘面，有色金属各品种全线承压走弱。其中，沪镍1509夜盘震荡走低，早盘跳空低开后继续下滑，并触及一周低位83700元/吨，虽然尾盘有所回升，但仍录得2.56%的跌幅，报84410元/吨。沪铜1509开盘后大幅走低，最低触及两周低位38710元/吨，临近午盘空头获利了结令期价小幅拉升，最终下挫1.19%，报收于39180元/吨。沪锡1509、沪锌1509和沪铝1510也分别录得1.24%、0.91%和0.28%的跌幅。

光大期货有色金属研究总监徐迈里表示，有色金属大幅下跌，主要原因有四方面。首先，国内产量提速，供应增长明显。数据显示，6月我国精炼铜产量69.5万吨，同比增长13.14%；电解铝产量275.6万吨，同比增长17.96%；精炼锌产量55.9万吨，同比增长11.44%。其次，下游消费依然低迷。第三，国内库存由降转升，4-7月上期所铜库存曾连续三个月下降，但是在最近两周均小幅增长。第四，市场看空情绪浓厚。

中粮期货研究院总监曾宁也指出，有色金属走弱是趋势使然，国内经济无明显起色，美联储加息预期推升美元指数，有色金属内外交困。而从行业面来看，有色金属供应压力仍然很大，主要有色金属6月份产量增速均在10%以上，在经历前期的反弹之后，有色金属需要二次探底。

南华期货宏观研究中心副总监张静静表示，美联储加息预期在美债收益率和商品市场迅速反馈，本周一，1年期美债收益率攀升突破0.30%，同一时间贵金属暴跌，美油跌破50美元/桶，有色金属自然不能幸免。

“但是有色金属是直到周三才出现较大跌幅的，‘时滞’的原因在于月初在国内股市大幅下挫的背景下，流动性不足曾引起有色和其他工业品的暴跌，而彼时贵金属在避险情绪支撑下未现大跌，因此技术上有色存在短期超跌反弹需求，对于美联储加息预期这一利空影响起到了一定的缓冲。”张静静说。

加入“大跌阵营”？

近期，大宗商品掀起一股抛售潮，在黄金“闪崩”的带领下，有色金属价格纷纷下挫。国际投行高盛周三就大幅下调铜价预期。该行商品分析师Max Layton认为，到明年年底铜价跌幅最多会达到20%，至每吨4500美元，当前铜价位于每吨5377美元附近，下调原因在于中国铜需求增长预期下降，以及越来越多迹象显示未来三年铜供应将增长、铜矿按美元计算成本将下降。

有色金属是不是真的遭到“抛售”了呢？

徐迈里指出，目前的工业品中，铜属于价格处于相对高位的品种，原油、铁矿和橡胶价格均已接近或低于2008年金融危机水平，因此资金往往会青睐于选择铜作为抛空标的。

“从持仓等情况来看，最近两周，铜持仓量由55万手增加至71万手，镍持仓量由22万手增加至24.3万手，市场主要是抛售铜，增仓下跌表明空头主动。”徐迈里说。

不过，曾宁表示，从历史数据来看，在美联储的加息周期当中，有色金属的价格往往强于贵金属，因贵金属受实际利率上升的打压最为明显，而在美联储的加息周期当中美国等发达经济体经济增长较为强劲，有利于有色金属需求。

后市料震荡筑底

展望后市，分析人士普遍认为，有色金属价格并不会单边下跌。主要原因在于国内经济已经出现改善迹象，欧美经济呈继续复苏之势，有色金属需求可能复苏，期价可能进入震荡筑底的模式，等待进一步指引。

“有色金属短期仍将弱势运行，但是在没有更大系统性风险刺激的条件下，有色金属近期的下跌可能形成三季度的底部，随后可能企稳震荡运行。主要原因在于，首先，有色已经连续跌了三个月，技术面有超跌企稳需求；其次，前期恐慌性低点已经形成，进一步刺激价格下跌的利空因素较为有限。”徐迈里说。

银河期货有色研究员林俊华还指出，有色金属等商品下跌对实体经济影响非常大。“非理性杀跌之后，价格跌破成本，使得产品售不出去，全产业都可能受影响。”

不过，张静静则认为，有色金属年内还有下跌空间，近期的有色走势可以参考2013年二季度，从当下到年内低点之间应该还有反弹，一蹴而就的概率则不高，因此短期不建议跟空，空头可适当建仓，中长线空单则可继续持有。