招商期货：铜铝锌镍早评0721

招商评论

铜

15年国家电网虽计划投资4202亿元建设电网，同比增加24.13%，但是基本属于特高压项目，对铜需求带动不大。在6月产量环比增加但铜加工行业开工率环比减缓的情况下，国内现货还能维持升水200以上，或许不少库存积压在冶炼厂手里挺价惜售，但是冶炼厂库存的积累或许是埋在铜价上方的炸弹。操作上，可逢高建立空单。观点仅供参考

铝

短期减产陆续增加，虽然减产量上仍难以改变铝供过于求事实，但由于西北投产在即，部分铝水用于灌槽，发货量短期下行或导致铝短期压力下滑，带来期反弹可能性。但整体来看伴随低成本投产，行业成本继续下行，而消费端增速下滑带来铝过剩持续，弱势格局难改。短期反弹空间或有限，操作建议12800以上继续沽空不变。

锌

上海现货成交15500-15530元/吨，对沪锌主力1509平水-升水20元/吨，现货供应并未因为下游消费不畅而大量增加，显示中期收紧趋势不变。产业资金收紧使得锌现货出货积极，下游接货能力不足，短期主要消费地区广东、天津地区升水缩小格局持续。整体我们仍维持锌价中期看涨不变，短期继续下行空间有限，操作上建议低位多单继续持有，或逢低买入。

镍

华东地区现货金川和俄镍对应无锡1508合约升水分别为800元/吨和-400元/吨，较上周有所收窄。随着镍价逐步小幅回升，下游钢厂对镍板需求短期减少，盘面沪镍1509合约供应压力较大，操作上建议反套头寸维持。单边短期基本面无明显改善，维持震荡缓慢上行趋势，中长期投资可在11500美元/吨以下少量布多，观点供参考。