招商期货：铜铝锌早评0717

招商评论

铜

美联储主席耶伦对美国经济复苏持乐观态度，不排除三季度加息，引发美元指数走强，铜价却窄幅波动。换约后现货铜升水在260元，Back结构维持较大水平，现在沪伦比值较高也短期支撑铜价。操作上，短期观望，等待新沽空机会。观点仅供参考

铝

周四受中电投计划减产62万吨消息冲击，空头减仓导致沪铝午后迅速拉升1.5%以上，后小幅回落。实际减产量目前仅为7万吨，后期减产与否并未明朗，而减产必将导致中电投等相关电厂关停，政府和银行巨大压力下降电价拉低成本阻止减产可能性更大。同时中期来看62万吨减产并不会造成中国供应大幅下滑，相对于2015年高峰过剩200万吨来看，减量仅在30万吨左右，效果有限，没有其他企业跟进背景下很难通过一家减产而达到提价的目的，同时下半年新建投产超200万吨，也将冲抵减产效果，因此该信息对铝价中期提振有限，短期相对低位及技术配合反弹但高度依然有限，操作仍建议反弹沽空思路不变，若反弹12800附近继续加空不变。

锌

锌上游检修持续，矿山及冶炼厂惜售情绪不降，供应收缩趋势不变，但下游消费淡季，部分加工企业停产放假及资金紧张接单意愿有限，导致供应收缩带来上涨有限。但中期来看锌产量增速放缓及进口下滑背景下供应增速放缓加速，及9月消费好转带来采购需求或导致锌价反弹预期不变，操作上建议低位多单继续持有，短期反弹有限，不建议加仓。

镍

菲律宾当前中镍矿价格36美金CIF，对应国内东南地区某钢厂昨日到厂含税价880元/镍点，镍铁企业仍然亏损且此亏损已持续半个月，而上游矿的供应因买卖心理价格偏大较大仍在收缩，但消费疲弱压制镍价反弹。操作上仍建议低位少量布多，并关注下游消费复苏适当加仓。