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铜:上冲动能显不足,短线或面临下跌

2015-07-03 11:34:40 铝业行情

沪铜六月仍延续了此前较弱的走势,但较先前走势来看,下跌空间明显收窄。在触及41000低位时沪铜有所反弹,国内库存持续减少,从中线来看,期铜或因政策利好继续推动需求,但目前以技术层面来看短线沪铜将遇20日均线阻力,多空双方久久僵持不下,成交量逐步减少,期价难免有所回落。操作上激进投资者可于20日均线处背靠背短空沪铜主力合约,止损线为43000一线。

一、美非农数据逊预期,中线利空铜价或淡化

昨日北京时间晚间公布的6月美国新增非农就业者22.3万人,较预期少增1万人,较5月少增5.7万人。虽然失业率降至2008年4月以来最低的5.3%,但劳动力参与率降至62.6%,创1977年以 来新低。劳动参与率越高代表就业市场的疲软程度越低,不过劳动力参与率其实一直在下降,而美国年龄分布不均的结构性原因导致劳动参与率迟迟难以上升。上周美国首次申请失业救济金人数环比增长1万人,较预期多增1.1万人,波动较小的四周首申均值小幅回升1000人。截至6月20日一周的持续申请失业救济人数为226.4万人,也比预期略有增加。但美国失业人数仍处于历史低位,首申连续17周低于30万人,显示就业市场好转形势未变。除了上述数据验证美国经济持续走强外,此前公布的5月工资同比增速创下了近两年来最快的速度,显示工人的收入终于开始加速上涨。由于目前美就业人数已经处于较为稳定的增长中,所以每小时工资增长的情况相较就业数据而言更受到市场关注。
美元指数仍保持良好的上升态势,但随着市场对美加息时点的来临已做好充分准备时,强势美元对铜价的制约作用也随着时间的推移而逐步淡化。把时间轴来长一点来看,恐怕美联储收紧货币政策对铜价的打压或将较为有限。

二、国内铜库存持续减少,融资铜未见踪影

基于现阶段国内铜进口的情况来看,目前我国可能融资贸易铜规模已比往年大大减少了,加上沪伦比值虽变化不明显,但总体仍处于下降趋势,进口铜的成本也已不占优势。还有自从去 年年底降息以来,持续的宽松政策令流动性充足。在整体宽松的环境下SHIBOR有明显下行势头,使得融资铜在国内套利空间收窄,甚至出现亏损。而银行流动性充足,也大大降低了企业获得 银行贷款的难度和成本,从而间接挤占了融资铜套现资金的投资空间。从近期的库存表现情况来看,国内库存始终处于较为稳定的下降趋势中,与此同时LME铜库存则变化不大。“一带一 路”、电网建设等仍是现在乃至未来几年内政府重点发展的方向,而这些项目的开展对铜消费或起到了较为重要的作用。加上从目前国内冶炼厂生产速率来看,未来供需平衡的缺口仍将保持 目前水平,中线来看,对铜价仍有一定促进作用。

三、A股持续暴跌,沪铜从中受益

恐怕本周对于中国股民来说,过着犹如地狱般的生活,而短线沪铜的走势则与A股市场形成相当大的反差。6月25日沪铜主力向下触及41000一线后强力反弹,随后的数日里,最大空单持有者--上海混沌投有限公司资均出现较大空单减持。据英国《金融时报》报道,混沌投资曾在今年年初激进做空铜价,铜价在1月份创下自2009年以来新低。

由于中国经济增速放缓,下游需求不足,作为与之息息相关的期铜价格,自今年年初以来,始终不被市场看好,市场上做空机构也不在少数。然而在A股近期大幅回调的日子里,沪铜弱势行情有所改变。上期所前20净空持仓数量从上周伊始就保持一定的减持速度,原本的空铜派或许借由减持铜得以套现,以补足A股保证金,从而令期铜成为A股暴跌的收益者。

四、上冲动能显不足,短线或面临回调

从A股暴跌引发期铜空单减持令期价企稳,也可以从另一角度去思考,那就是若中国在调结构,完成转型中得以发展,那怎又会少得了与之密切相关的期铜的参与。作为未来几年中国经济发展的重点之一,“一带一路”等带来的铜消费需求的增加、近期房地产市场回暖,且该势头有望延续至9月份以及中国电网建设的重点建设发展等都将助推铜需求回暖,铜价企稳回升。笔者在之前也曾从供需面的角度出发,分析未来铜供应和铜需求间的平衡状态,从目前的发展情况看,中长线铜供需缺口与预计变化不大。鉴于从短线沪铜走势上来看,成交量逐步趋于放缓,而期价在反弹触及42770高位时有所回落,短线又将面临20日均线处压力,下面笔者将从技术面入手,分析一下国内国外铜价短线可能形成的走势。

(1)从期现基差来看,现货市场价格较为坚挺,持货商惜售情绪较重,好铜升水始终维稳,与平水铜价差收窄,但整体供应较为充裕,下游逢低按需接货,成交继续僵持。期货价格也多空持续博弈中,成交量略有放缓,上冲动能显不足,若久久僵持不下的话,期价难免有所回落。
(2)市场由弱转中性,20日均线处或回调
沪铜前期从41000一线处强势反弹后,触及高位有所回落,近期交投活跃度有所下降,上方压力日渐明显,20日均线处料面临重大考验,若做多资金信心不坚定的话,料该线或令期价有所回落。从市场强弱指标RSI我们可以看出沪铜市场刚刚由超卖行情转入中性行情,可见41000处仍有较强支撑,而20日均线面临的回调压力将令多空双方在该区间内展开争夺。而LME铜短线比国内期铜更显弱势,10日均线与20日均线内或将成为短期价格的波动区间。从操作上来看,激进投资者可于20日均线处背靠背短空沪铜主力合约,止损线为43000一线。

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