中国股市下挫意外造福铜价

华尔街6月30日消息：中国股市行情的突然逆转产生了一个让人难以置信的受益者：铜。

虽然与中国经济形势息息相关，但铜是昨日唯一价格上涨的主要工业大宗商品。这可能反映了中国对冲基金面对股市节节上升的追加保证金要求，竞相对看跌这种金属的押注进行平仓。

中国许多基金此前押注经济放缓将拖累铜，而随后趋向宽松的货币政策会提振股市，这导致它们在两个市场购入相互对立的头寸。

随着中国股市行情逆转，上海期货交易所（Shanghai Futures Exchange）的铜合约持仓量在过去五天下跌逾13%，至2014年2月以来最低水平。

昨日公布的交易所数据显示，之前在上海期货交易所持有最大铜空头头寸的投资基金——上海混沌投资（Shanghai Chaos），已将所持看跌铜的合约从3.38万份减少一半。

这相当于9.3万吨铜——与巴里克黄金公司（Barrick Gold）旗下智利萨尔迪瓦（Zaldivar）铜矿去年全部产量大致相当。该矿目前正待价而沽，可能以超过15亿美元的价格转手。

上海混沌投资是越来越多在世界各地进行大宗商品、股票和债券交易的中国对冲基金之一。据悉，这些基金是今年1月铜价急剧下降的背后推手；当时每吨铜价曾单日下跌逾400美元。

中国股市的牛市行情（两年期间价格翻番）在6月开始转向。上证综指（Shanghai Composite Index）昨日下跌3.3%，即便中国央行在刚刚过去的周末降低了利率和银行存款准备金率。自6月12日触及多年高位以来，中国股市累计已下跌逾20%，进入了熊市。

由于相当大一部分股票买卖属于融资交易（即用借来的钱炒股），股市下挫制造了流动性紧张。这可能引发投资者对获利的头寸（比如看跌铜价的押注）进行平仓。

“如果你接到了追加保证金的要求，变现获利的头寸将是有道理的，”工银标准银行（ICBC Standard Bank）分析师利昂？韦斯特盖特（Leon Westgate）表示。“它让你手头有一些资金，获得一些时间，想清楚股市怎么了。”

中国是全球最大的金属消费国，在全球铜消费量中占比约40%。中国的降息未能重振其他基本金属，市场认为央行的决定是经济疲弱的进一步迹象。

在伦敦金属交易所（London Metal Exchange），三个月后交割的镍价下跌580美元，至每吨11870美元，铝价下跌18.50美元，至每吨1689美元，锌价下跌12.50美元，至每吨2015美元。铜价上涨35美元，至每吨5790美元，但仍有人对铜价将继续走高表示怀疑。