上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0629

铜：上周五，市场情绪趋于谨慎，受累于中国股市重挫，欧美时段商品走势普遍出现弱势下行，伦铜尽管在基本金属中表现抗跌，但依然出现高位回落，回吐部分盘初涨幅，最终收报5792美元/吨。今日伦铜开5779美元/吨。与其余基本金属走势不同，今日铜价走势略显企稳，日内逐步依附日均线返升，午后触及5838美元/吨高位。不过，随着进入欧洲金融市场交易时段，伦铜回吐日间涨幅，重归5800关口下方，跌至5780美元一线。截止北京时间17:00，伦铜5796美元/吨，美元95.6。今晚美国将公布5月成屋销售月率以及6月达拉斯联储制造业活动指数，伦铜试图站稳5日均线。

上周五伦铜偏强震荡，沪期铜主力1509合约开于42050元/吨，开盘后围绕日均线窄幅整理，重心在42050元一线，低位测41920元/吨，尾盘走势略强，录的高位42230元/吨，最终收于42200元/吨，上涨270元/吨，涨幅0.64%。仓量方面，主力合约持仓量增加5890手，成交7.6万手。日内沪期铜遭遇更多平仓盘，日内维持强势震荡，整理重心上抬至42150元一线，午后股市再度跳水超8%，抑制铜价走势，近尾盘股市低位返升，沪期铜压力减轻，再上一线，近收盘触及高位42620元/吨，最终主力合约收报42500元/吨，上涨570元/吨，涨幅1.36%。仓量方面，主力合约成交量增加71884手，持仓量减少2486手，成交总量18.5万手，持仓总量减少46972手，沪期铜被抑制在10日及20日均线之间运行，技术指标开口向上，随着国内股市巨震，部分资金开始回流商品市场，若股市依然难有起色，商品市场将逐步开始企稳，尤其以铜领头的基本金属有望重归资金怀抱，短线铜价以企稳走势为主，下方底部支撑逐步增强中。

现货市场，今日上海电解铜现货对当月合约报升水230元/吨-升水290元/吨，平水铜成交价格42520元/吨-42700元/吨，升水铜成交价格42540元/吨-42720元/吨。沪期铜强势震荡，临近年中最后交易日，市场活跃度大幅下降，部分投机商获利出货，市场供应货源多以好铜居多，湿法货源依然有限，中间商择机入市，大半企业进入年中季末结算状态，成交趋淡。午后沪期铜重心上抬，投机商获利出货，品牌供应增加，但多不愿调降升水，报价较为坚挺，主流升水230元/吨-升水270元/吨，成交价42650元/吨-42750元/吨，供应压力略有增强。

在平仓盘推升下，近期铜价企稳走高，但这种走势是否有望延续呢？根据SMM调研，本周有70%的业内人士对铜持谨慎态度，认为伦铜在5740美元/吨-5840美元/吨，沪期铜在42000元/吨-42600元/吨。央行上周六宣布降息降准（下称“双降”），让很多投资者暂时不再过于焦虑。由于这次央行没有进一步上浮或者取消存款利率上限，预计年内还可能会有降息和降准以及定向调控的动作，最终可能在下次降息中进一步上浮或者取消存款利率上限从而完成存款利率市场化。从过去定向降准的覆盖范围来看，预计超过七成的商业银行符合要求，释放的规模在4000亿元左右。再加上降低财务公司存准率3个百分点，释放的规模在690亿元，因此本次定向降准预计释放的资金规模大概在4700亿元左右。不过年中季末的因素依然令市场整体资金面以及操作较为谨慎，牵制商品市场上下空间。所以，本周所处的时间点，将令铜价维持区间波动。

同时，有22%的业内人士认为铜价将重归跌势，伦铜失守5日线及5700美元整数关口，沪期铜寻求41800元一线下方支撑性。希腊问题层出不穷，依然是市场风险因素之一，而由于风险加剧，周一美元依然跳空高开，将成为商品市场的阻力。另外，国内A股断崖式下跌，从人气上损及商品市场，投资者操作开始趋于谨慎，对铜价有所拖累。

另外，仍有8%的业内人士认为铜价将维持强势，伦铜有望突破5850美元一线阻力，沪期铜跃上42800元一线平台。本周各国将公布制造业数据，中欧美始终呈现改善状态，将给到铜价助力。技术面，伦铜底部5日与10日均线粘连，底部支撑性增强，且KDJ等技术指标开口向上，预示铜价依然存在上行空间。国内方面，在消息面的变化上，利多因素正在逐渐汇聚，投资者情绪经过宣泄后有望得到修复。临近6月底，IPO排队企业财务资料有效期将到期，这意味着，短期内IPO审核节奏有望放缓，对股市的“抽血”效应有望减弱，加之境外资金加速进场，央行逆回购，同时解除银行存贷比枷锁，将打消市场对货币政策转向的忧虑。总体来看，当前市场利空因素在逐步减弱。这将令市场多头得以喘息，并借机上攻。

铝：隔夜伦铝开1720美元/吨，下方两条短期均线无力支撑，尾盘低至1703.5美元/吨，收1707美元/吨。今日伦铝开1710美元/吨，希腊周末最后的谈判依旧以破裂告终，美元今日大幅跳涨给金属不小压力，伦铝弱势整理，并在进入欧美时段后快速跳水低至1678美元/吨，跌破近两周的盘整区间，晚间伦铝继续测试前期低点1671美元/吨支撑。

沪期铝主力1509合约夜盘开12740元/吨，盘初低至12695元/吨后回升开盘价附近整理，市场情绪维持谨慎，收12725元/吨。周末中国央行宣布定向降准降息，利好消息提振主力开盘快速收复夜盘跌幅至12750元/吨附近震荡，但午后重心仍然下沉至夜盘盘整区间，收12735元/吨，下跌15元/吨，跌幅0.12%。仓量方面，主力合约成交量为28260手，增加1688手，持仓量增加8600手至119202手。降准降息消息对金属市场提振及其有限，空头氛围未改，主力维持弱势。

沪铝当月走高收复夜盘跌幅后盘整，现货市场上海主流成交在12610-12620元/吨，贴水120元/吨至贴水110元/吨，无锡主流成交在12590-12610元/吨，杭州主流成交在12620-12630元/吨，下游受月底资金限制，周一补货意愿低，早盘刚需采购完毕后市场需求有所走淡，持货商出货稳定报价较坚持，中间商少量逢低采购情绪谨慎，成交市况无起色。午后沪铝当月小幅走低，持货商出货积极性有减，仍在出货的持货商微幅下调价格，成交未见好转。

本周上海有色网（SMM）针对27家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研结果显示，有56%的企业认为本周现货将持平在12580-12620元/吨附近；有44%的企业认为本周现货将下跌至12580元/吨下方。

认为本周价格持平的企业给出的原因包括：1.希腊危机局势已定，本周利空出尽对金属底部形成支撑，伦铝技术指标表现纠结，底部测试前期低点12671美元/吨支撑，运行1670-1720美元/吨。2.中国央行再度定向降准降息，虽然短暂期铝主力无明确突破迹象，但是资金宽松或刺激下游消费，期铝维稳于目前震荡区间，运行12650-12800元/吨。3.现货市场本周月末即将过去，下游资金宽松，接货或有增加，持货商仍未恐慌抛货，现货价格依旧坚挺，本周现货盘整在12580-12620元/吨。

认为本周价格将下跌的企业给出的原因包括：1.今日美元大幅跳涨，美国经济数据持续改善后期继续上涨动力较足，伦铝无法向上突破在金属普遍弱势的情况下或继续下行，低至12670元/吨下方。2.国内沪期铝主力上方短期均线重重压力难以突破，市场空头氛围仍弄，并且底部无任何技术支撑，期铝本轮下跌并未触及前期低位，下周继续下行低至12650元/吨下方。3.现货市场下游需求本就疲弱目前成交贴水已扩大是百元以上，进入7月传统淡季，消费将难有回升，加上市场持货商普遍有逢高出货意愿施压铝价，本周现货易跌难涨，或低至12580元/吨以下。

铅：上周五伦铅小幅下挫，亚洲时段开于1800.5美元/吨，低1773.5美元/吨，终收于1780.5美元/吨，跌16.5美元/吨。今日伦铅开于1789美元/吨，伦铅延续弱势，截止15:52分，伦铅报1765美元/吨，跌15.5美元/吨，跌幅0.87%。

沪期铅主力1508合约小幅跟跌外盘，开于13080元/吨，最低至13020元/吨，终收于13060元/吨，跌40元/吨。今日沪期铅主力1508合约整体走势较为平稳，临近尾盘重心大幅跳水，低至12755元/吨，终收于12820元/吨，跌280元/吨，跌幅2.14%。仓量方面，全日成交缩减1012手至3746手，持仓减110手至13106手。沪期铅主力1508合约回落至各日均线下方，KDJ、RSI敛口向下，料沪期铅主力1508合约继续测试12800元/吨整数关口支撑。

今南方、铜冠13350-13380元/吨，对沪期铅主力1508合约升300元/吨左右，西脉13180-13250元/吨。炼厂未出货，西脉为贸易商几年前的旧货，价格下跌后上海市场红鹭及双燕等旧货难寻；临近6月底，下游依旧以消化库存为主，采购资金压力大，且河南低价货源对上海市场的成交起到了一定的拖累作用。

征对周内铅价走势，SMM对业内30位人士进行了调研。其中53%的业内人士看跌，伦铅下方考验1750美元/吨支撑，现铅支撑位在13200-13300元/吨。宏观方面，希腊债务问题为全周蒙上了阴影，希腊若再以目前拒不更改谈判条件的态度，退出欧元区可能性加大，美元被动大幅升值，再加上本周将公布的美非农数据预期依然在20万人之上表示美经济较好将继续提振美元，铅价压力大。伦铅1800美元/吨重要关口压力较大，伦敦基金持仓的净多头仍在不断减少，现货对期货贴水扩大都为利空，且上周五下跌之后持仓较明显增加说明空头进入更踊跃，下方的技术性支撑即在1750美元/吨一线。国内方面，原生铅炼厂陆续的检修已基本结束，再生铅行业的农忙也结束，精铅产量将回升；同时，终端消费疲软，动力型电池价格战越演越烈削弱下游企业生产积极性，且正值夏季天气炎热，企业开工率本就受到影响，下跌的最主要动力就来自于供大于求的压力凸出。

13%的业内人士看涨，认为本周的后半周也就是7月初，伦铅将会回升至1800-1830美元/吨，现铅周内小幅上涨50元/吨左右。宏观方面，虽然周末央行降准降息，市场流动性难以得到好转，到了7月初，放款的力度会加大，利好金属。同样，在现货层面，随着资金压力减轻，上游出货积极性减弱，下游同时也将增加采购，支持期货价格价格回升；再生铅目前由于原料废电瓶稀少，再生铅产量小，也将提振铅价。此外，从7月1日开始，再生铅企业的增值税退税由50%降至30%，再生铅企业成本增加将推升价格，利好铅价。

剩余34%的业内人士看平。宏观方面，既有央行降准降息的利好，又有希腊问题的利空，可谓多空交织。伦铅方面，虽然基金做空，但是国内铅冶炼厂点价增加，对伦铅起到支撑；而现货铅方面，7月初炼厂出货积极性减弱，下游拿货增加，供需矛盾将有所缓解，铅价维稳。

锌：上周五伦锌开于2040美元/吨，低2022美元/吨，终收于2027美元/吨，跌13美元/吨，跌幅0.64%。今日伦锌开于2025.5美元/吨，亚洲时段上探5日均线未果，随后一路重心回落，欧美时段盘初触及低位2007美元/吨。截止16:50分，伦锌报2013美元/吨。伦锌抛压较重，加之希腊局势不确定风险较大，欧股大幅低开，市场情绪偏空，料伦锌下测2000美元/吨整数关口。

隔夜，沪期锌主力1509合约开于15600元/吨，低15510元/吨，收15550元/吨，跌80元/吨。今日沪期锌主力1509合约早盘窄幅整理于15550元/吨附近，午后快速回落，低至15380元/吨，终收于15400元/吨，跌230元/吨，跌幅1.47%。仓量方面，全日成交增26620手至104818手，持仓增7466手至124436手。空头开仓入市趋于主动，沪期锌主力1509合约抛压较重，技术指标空头排列，但重心下方触碰到布林通道下轨，料沪期锌主力1509合约跌势暂缓，继续测试15400元/吨整数关口支撑。

今日0#锌主流成交15550-15570元/吨，对沪期锌主力1509合约平水-升水20元/吨，1#锌成交于15510-15520元/吨附近。沪期锌主力1509合约盘整于15550-15570元/吨附近重心回落百元附近，0#现锌盘初多报于升水10-30元/吨，但市场买兴疲软，贸易商主动调降报至平水-升水10元/吨，尾盘续跌至15510-15520元/吨，升水无明显变化，市场观望情绪加重少成交。月底特征愈发明显，加之锌价连连下挫，加剧市场悲观情绪，下游买兴疲软拖累成交；沪伦比值上修，中间商担忧后期进口锌流入冲击现货市场，采购积极性下降；炼厂及持货商出货受阻，整体成交依旧不佳。午后，沪期锌主力弱势整理于15420-15460元/吨，0#现锌对主力月升水10-30元/吨附近，部分持货商少量补货，但成交不多。

伦锌近期创3月内新低，本周伦锌是否延续跌势？SMM调研了30名业内人士，了解到：

47%看平，认为周内伦锌维持震荡盘整走势，周内运行于2000-2060美元/吨，沪期锌主力1509合约15300-15600元/吨附近。看平者认为后半周美非农数据公布，此前投资者情绪谨慎，多空情绪略显僵持。技术面，伦锌上方均线呈空头排列，5日均线压力显著，不过2000美元/吨关口短线仍有一定支撑。从国内市场来看，7月下游需求趋于疲软，不过锌价大幅下挫亦抑制了矿山及冶炼厂生产积极性，现货市场供需僵持。

43%看跌，认为目前伦锌并未出现明显反弹回调迹象，多头挣扎无力，下方难守2000美元/吨关口，沪期锌主力1509合约失守15300元/吨，尝试性下测15000元/吨。A股连续三周下跌，降准信号并未给予市场信心明显提振，市场人气偏空，对大宗商品市场有所拖累。且希腊局势不稳打压欧元走势，助力美元施压金属。而且随着锌下游企业逐步进入淡季，锌价持续下跌过程中，企业畏跌情绪明显，压缩库存，不利消费，锌价受阻。

10%看涨，认为伦锌能够出现止跌企稳并小幅反弹至2060美元/吨附近，沪期锌主力有望回归15800元/吨。看涨者认为央行出台降息和降准，是释放一种“积极”信号，且近期房价有企稳上涨的趋势，巩固市场信心。从技术图形上看，短线KDJ处于超卖区间，锌价有超跌反弹需求。且下半周月底结束，市场资金紧张情绪有望缓解，需求得以释放，支撑锌价走势。

锡：今日伦锡盘14800美元/吨，亚洲时段低开低走，一路回落，最低跌至14570美元/吨。中国股市大跌，对基本金属造成拖累。此外，希腊方面包括实施资本管制，银行周一关闭及公投等不确定性，令投资者保持谨慎。预计短期内伦锡运行偏弱，下方支撑14300美元/吨，上方阻力15400美元/吨。

沪期锡主力1509上周五夜间开盘112160元/吨，多数时段围绕112290元/吨附近窄幅盘整，持仓变化不大，最高触及112700元/吨，收盘112150元/吨跌140元/吨，跌幅0.12%。周末央行虽然公布降息降准的消息，但今日股市平仓盘持续涌出，令中国股市再现黑色一日；受希腊危机不确定性影响，今日伦锡亚洲时段低开低走，最低触及14570美元/吨。受股市大跌以及伦锡继续探低的拖累，沪期锡1509今日日间开盘112160元/吨，在空头连续打压下持续下挫，最低触及110720元/吨，收盘111320元/吨跌840元/吨，跌幅0.75%。总成交1550手增390手，持仓1996手增464手。短期伦锡料将继续偏弱为主，下方测试支撑11万元/吨。

沪锡市场，受期价疲弱拖累，今日现货价格继续下挫，沪市主流成交112500-113500元/吨，企业看跌情绪增加，成交偏淡。云锡1130000-113500元/吨，云亨云山云象云祥112500-113000元/吨，南山金龙112000-112500元/吨。午后内外期价继续回落，现货价格受此影响有所阴跌，部分云字品牌最低也在112000元/吨成交。持货商表示，今日询货者较多，但下游较看跌价格，因此实际成交比较清淡。

对SMM后市调研结果显示，55%的市场人士表示周内锡价将继续回落，目标111000元/吨，更有甚者表示可能跌至11万整数关口。伦锡方面，因希腊退欧的不确定性令投资者操作谨慎，市场整体承压，伦锡受压回落，下方支撑14300美元/吨。沪期锡价格同样疲弱，近期沪期锡缺乏资金关注，每日成交仅千逾吨，走势多跟随伦锡波动。近日股市大跌，对基本金属市场产生利空影响，沪期锡也不例外，周一主力成功换月至1509合约，日内创出新低110720元/吨。内外期价的疲弱拖累现货走势，虽然沪锡市场流通偏少，但依然持续阴跌格局，在期货偏弱的预期之下，加之淡季需求疲弱，本周现货价格预计将继续缓慢下跌。

45%的市场人士认为周内锡价将逐渐企稳。这部分人士主要认为期价和现货价格各自存在一定的支撑因素。伦锡方面，近期缅甸已进入雨季，并将维持3个月，预计到8月中下旬矿供应才会恢复；另外，LME锡库存持续下降，周五为6,810吨，仅为去年12月的一半左右，且为逾六年最低水平，库存的持续下降主要原因便是印尼减少出口导致；而今年下半年印尼对出口的限制将更加严格，8月1日起印尼生产商须证明其出口的锡产自政府注册矿场，才准予出口。这些供应面的利多应该关注起来。国内方面，在原料受限、环保因素以及行情疲弱的影响之下，一些中小型生产厂家多数有减产行为，上文提到的缅甸进入雨季，接下来的锡矿供应预计受到不小影响，国内冶炼厂如果原料供应受到影响，则势必影响其生产及出货积极性，那么市场价格届时将受到较强支撑。所以，这部分调研人士认为锡价可能结束下跌格局而逐渐转为平稳。

镍：今日，伦镍亚盘开12445美元/吨，开盘后短暂试探上方5日均线压力后，迅速拐头向下，延续上周跌势，盘中受到市场恐慌情绪传导，伦镍呈现阶梯式下行，大幅下挫，最低摸至11950美元，创至2009年新低，空头完全主控市场，技术指标MACD向下开口扩大，下行明显，但KDJ逐渐进入超卖区。料晚间伦镍将维持下跌走势，恐跌破12000美元关口。

上周五夜盘沪期镍低位震荡，主力合约夜盘小幅低开93650元/吨，市场仍以空头为主导，空头增仓明显，伦镍震荡下行，一度跌破93000元关口，最低摸至92650元/吨，尾盘小幅拉升，收盘报于93140元/吨。夜盘持仓量较日盘大增8582手至23.1万手，空头继续打压镍价。今日，沪期镍早盘开93150元/吨，市场消息多空交织，但市场恐慌氛围难以平复，沪期镍开盘后延续下跌走势，空头继续打压，伦镍快速下挫，使得沪期镍重挫下行，盘间触及跌停价89510元/吨，跌破90000元/关口，虽之后有所修正，但收盘仍录得大跌，收盘报90360元/吨。整日沪期镍破位下行，跌幅4.11%，创开市以来新低，成交量增加11.2万手至61.8万手，持仓量增加8846手至23.1万手。进入欧美时段，伦镍跌跌不休，创下至2009年来的新低，市场恐慌情绪仍在蔓延，现货需求低迷，伦镍跌势恐难止，料晚间沪期镍失守90000万整数关口。

沪市现货，SMM 1#电解镍90800-91900元/吨，今日上午，金川镍现货成交较无锡主力合约升水200元/吨，期镍再度暴跌，镍价大幅下行，下游低价补货，成交量较前期稍有好转，主流成交区间为89800-90800元/吨。下午，镍价继续走低，创了近年来的新低，金川镍现货已跌破9万，对此部分贸易商上开始有所惜售，而下游虽稍有补货，但仍以观望为主，成交转为清淡，主流成交区间为89000-89900元/吨。今日金川公司下调电解镍（大板）出厂价至935000元/吨，下调幅度1000元/吨。

周初，SMM调研30位市场人士，其中8人看涨，17人看平，5人看跌：

27%人士看涨，预计本周运行区间12200-12500美元/吨。周末央行宣布降息、降准，有助于进一步释放流动性，之后证监会或即将宣布暂停IPO，有助于平息市场恐慌，希腊问题已炒作很长时间，对其最终结果也有部分应对，美国经济数据向好，美国经济不断复苏，期镍暴跌已使得市场惜售心态抬头，菲律宾雨季也将使得镍矿供应减少，料本周伦镍暴跌后也有大幅反弹。沪期镍主力合约1509企稳反弹，但上方5日均线较难突破，运行至92000-94000元

56%人士震荡，预计本周运行区间12000-12200美元/吨。现货方面，下游对现镍需求大幅下降，不仅因6-8月为不锈钢淡季，同时国外围剿中国不锈钢，海外市场祭出反倾销，中国不锈钢大受打击。随着镍价已大幅低于成本，市场惜售心态有所增加，但恐慌情绪依然使得空头成为市场主宰。周末央行出手，但市场恐慌情绪减淡仍需时间，料伦镍短期内仍将低位盘整。期镍主力合约1509，沪伦比值逐渐回归常态，但镍需求疲软，运行于90000-92000元之间。

17%人士看下跌，预计本周区间11800-12000美元/吨。希腊退欧风险加剧，美元有望大幅走强，基本金属承压。中国经济或企稳，但实体经济依然困难。国内央行出手，降准、降息，增加流动性，但短期内资金难于流入实体经济，无助于提升镍需求，而镍价的下跌也使得融资客大量抛售现货，进一步打压镍价，空头继续主宰市场，料伦镍将跌破12000美元后继续下行，再创新低。伦镍的下挫必将拖累沪期镍，沪期镍主力合约1509也将继续走弱，运行于88000-90000元之间。