宝城期货：金属每日操作建议0624

金属：隔夜LME工业金属全线走高，其中伦铜收涨1.72%，铝、铅、锌涨幅均超过1%，而镍价更是大涨3.01%。金属期价整体呈现反弹的态势主要是因为昨日公布的汇丰PMI数据创下3个月高点，在前期连续单边利空动能释放后为反弹提供了契机。尽管新订单和出口数据暗示工业活动扩张和金属需求上升，且国内刺激计划的成效正逐步开始显现，但断言中国经济开始反弹仍为时过早。且三季度为金属消费季节性淡季，尽管短期内超跌的金属或有技术性反弹的需求，但前期利空金属期价的基本因素—消费不振仍在，且美元中长期上涨的趋势仍未改变，因而反弹难以成为行情的反转。
海外市场方面，美元指数上升势头，持稳在一周高位。日内指数自94.30，最高升至95.63，上涨幅度超过100点。美元指数走高，主要因为在希腊忧虑逐渐淡化之际，美联储加息又重回市场视线。隔夜美国公布的经济数据表现良好，美国5月新屋销售升至七年高位，且美国耐用品订单数据显示制造业至少在经历了一段疲弱期后稳定下来，扶助巩固了升息的预期。此外，美国公债收益率上升令美元投资更具吸引力。美联储理事鲍威尔表示，美国经济可能在今年下半年增强，能为9月进行首次升息，而后在12月进行第二次升息做好准备。这令升息预期进一步升温。
基本面上，昨日上海电解铜现货对当月合约报升水240元/吨-升水300元/吨，沪期铜低开高走，转跌为涨，持货商进一步拉升现铜升水出货，但供需双方呈现拉锯状态。尽管仓库出库量提升，但随着逐渐进入年中资金结算阶段，资金压力将压制市场交投活跃度。且随着国内升水的显著抬升，沪伦比值修复显著，计算上现货升水，节前进口铜现货已处于微幅盈利状态，报关进口量增加，内贸市场流通量预计增加，现货升水或滞涨回落。
美元短期或将维持震荡格局，待本周更多美国经济数据出炉后，或再炒9月加息预期，因而预计美元整体下行空间有限。沪铜虽然现货升水走高，并且下游存在逢低补库并伴随仓库出库量增加，但对于该现象的可持续性市场表示怀疑。随着国内半年度资金压力的考验，以及祥光等检修企业的复产和比值好转报关量的增加，现货升水或承压，需密切关注。近期领跌的铅锌基本面上依然处于疲弱的格局，虽然冶炼厂产量将下降，但整体同比依然维持较高的增速，供需偏弱的局面难以改变。金属期价在超跌后或有反弹需求，短期内期价或将有所反复，因而前期空单可适时获利了结，等待新的反弹布空机会。