多重利空重压，现货铜升水坚挺亦难支撑反弹

一周行情描述：
   本周LME3月期铜继续走低，周一开盘于5901.5美元，前两个交易日继续前期快速下跌走势，后半周下跌速度减缓，截至目前，伦铜报在5710美元，本周下跌205美元，周跌幅达3.47%。沪铜主力1508合约周一开盘42590元，全周跟随伦铜走势，收于41820元，本周下跌100元，周跌幅达0.24%。上期所库存125191吨，减少9625吨。
    
   
   现货交易描述：
   现货铜：上海有色金属交易中心（原物贸有色现货市场），本周主要成交区间42100-42870元/吨左右，升贴水主要在c50-b300元/吨，本周铜价整体下跌，最后两个交易日有企稳迹象，周内升水随价格降低快速上升，好铜最高升水出现b300元/吨。本周现货市场成交一般，前半周价格快速下跌后，持货商出货意愿降低，惜售情绪上升，但整体价格走势偏弱，市场情绪依旧较为悲观，下游部分消费企业鲜有采购，成交主要为贸易商搬货。星期五价格持续弱势震荡，上午市场有抢货现象，但午后盘面显示反弹无望，虽然升水同上午基本一致，但几乎没有成交，有价无市。据上海有色金属交易中心调研结果来看，多数贸易商认为铜价仍有下降空间。
   
   【中心观点】
   本周知情人士称，本月到期的MLF总规模约6700亿元，至少部分不续作。由于当前3.5%的利率不够有吸引力，银行要求不续作中期借贷便利。此举令年度中期市场流动性波动压力加大、央行降准对冲的可能性明显加大。尽管本周公布的房地产数据较前期有所好转，但仍难以转变市场对国内经济形势的判断。国内经济依旧低迷，又临近年中资金面偏紧的忧虑隐现。
   本周四凌晨2点，美联储公布6月FOMC声明，维持利率不变，符合市场预期。耶伦试图淡化市场对加息时点的关注，反而强调渐进式的政策收紧节奏。市场分析人士认为美国在今年内加息的可能性依旧较高。若美国加息对铜市势必形成压力。
   本周前半周，铜价继续上星期快速下跌，多头信心不断被打击，升水始终维持b150元/吨以下的较低水平，而后半周，现货市场货源呈现偏紧的状态，持货商显露出惜售情绪，好铜升水也逐步升至b200以上，再加上近期尽管沪伦比值逐步向利于进口的方向调整，但进口铜仍旧不多，也造成了货源偏紧的状况，铜价暂时企稳震荡。然而从中期来看，我们认为铜价继续走低的概率依然较大，始终未见多头持仓大幅上升，市场对反弹信心明显不足，而本周A股市场大幅调整同样令铜价反弹之路阻力重重。总体来看，我们维持前期观点，中期铜价或仍继续走低，但近期出现有力反弹概率降低。