招商期货：铜铝锌镍早评0615

招商评论

铜

上周公布国内经济数据较差，且传言央行近期不会有大规模措施出台，商品出现共振，铜出现大跌。基本面来看，5月国内产量65万吨，且金川检修结束，祥光本周也将检修结束，预计本月精炼铜产量环比继续上升。而消费方面，进入传统消费淡季，国网前三次招标同比持平或略降，实际交货期未定，空调方面继续受天气影响产量难以增加。综合来看，铜价中期震荡走低为主。操作上，空单继续持有。观点仅供参考

铝

受资金紧张及下游消费复苏乏力，前期囤货压力加剧，部分铝厂加速出货，无锡、河南等地区现货成交贴水扩大，未来随消费进入淡季同时出口增长放缓背景下，过剩铝仍将压制现货并带动期铝走低。操作建议前空继续持有不变。

锌

目前锌精矿及精炼锌产量增速放缓，同时库存延续下滑使得锌供应收缩不变。但4月小旺季锌初级消费开工率回升不及预期，导致在强供应背景下锌库存不降反增，5月进入消费淡季，初级市场除氧化锌稍回暖外，镀锌及压铸锌合金皆现疲态。消费乏力使锌反弹相对乏力。操作上短期建议维持锌反套头寸不变，并且在16000-16500元/吨逢低布局锌中期多单。

镍

上周五现货市场金川升水1100元/吨继续缩窄，LME镍（0-3）贴水扩大，继之前4家200系不锈钢厂宣布减产后，吴航钢铁亦宣布对200系不锈钢减产，钢厂应对淡季采取的季节性减产检修潮即将来临，在经历两天大跌后，镍价有技术性回调需求，操作上建议逢高布空。