上海中期：金属早盘研发视点0615

品种

策略

分析要点

贵金属

空单轻仓持有

上周五，外盘金银收阴，上方承压中期均线。美国方面，5月PPI环比上涨0.5%，创两年多以来最大涨幅；5月密歇根大学消费者信心指数初值为94.6，远好于市场预期及5月份终值90.7。资金面上，上周SPDR再度减仓至703.98吨，创年内新低；截至6月9日当周，COMEX期金非商业净多头大幅减少29320手，至75090手，创5周新低；COMEX期银非商业净多头大幅减少24299手，至22546手，创年内新低，显示以对冲基金为主的投机资金看淡后市。技术上看，贵金属上方承压中期均线，建议空单轻仓持有。

铜(CU)

空单继续持有

上周五，美元指数的走弱为金属市场提供支撑，当日LME期铜收涨26.50美元至5915.00美元/吨。整体而言，全球铜市处于供过于求的态势中，且中国市场对铜的消费较为疲软，铜价中线偏空格局难改。技术图形显示，LME期铜正在挑战5864美元/吨的前期低点，建议空单继续持有。

铝(AL)

前期空单止盈，激进者可逢低轻仓试多

上周五LME铝继续横盘震荡，现货贴水维持低位，近期伦铝围绕1750美元附近振荡整理超两周的时间，显示1750美元附近存在较强的技术支撑，等待消息面的指引。国内方面，沪期铝表现明显弱于外盘，上周五夜盘有止跌迹象，盘中多头逢低进场明显，暗示期价难以继续大跌。从现货角度分析，现货快速大幅下挫并创年内新低，持货商超低价格出货意愿明显降低，市场货源减少明显，甚至出现货源紧张局面，一定程度上推动现货价格和期货价格上扬。综上所述，操作上建议前期空单止盈，激进者可逢低轻仓试多。

锌(ZN)

激进者布局空单

上周五LME锌价先抑后扬，盘中一度跌破2100美元/吨一线后向上抬升，CASH-3M维持c-10美元/吨下方弱势运行。考虑到本周临近6月第三个周三，由于交仓的原因伦锌库存可能随时出现增加，这将对伦锌升贴水形成负面冲击，从而拖累锌价的运行，因此对于本周锌价我们并不乐观，伦锌或将再度下滑至2100美元/吨附近，沪锌将相对抗跌，激进者可布局空单。

镍(NI)

多单等待时机

上周五LME镍价中幅下挫，收盘跌幅1.54%，目前市场一方面基本确认中国今年镍生铁产量将出现下滑，且电解镍供应有所偏紧，但另一方面下游不锈钢去库存进度的缓慢以及伦镍库存的变化使得做多情绪较为谨慎。不过近几日伦镍库存出现拐头向下的迹象，若该现象得以持续则镍价后期仍有反弹动能。不过金属板块近期存在集体下跌的风险，回调做多时间尚未到来，等待时机，激进者布局短空。

锡(SN)

轻仓试多

上周五LME锡期价跌破15000美元/吨整数关口，一定程度上是受到走强美元的拖累。国内方面，受到外盘的提振，上周五夜盘期价探底回升，盘中交投十分清淡，持仓继续下滑显示平仓离市者增多。沪期锡有部分成交转至8月和9月合约，不过总手依然差强人意。但就基本面而言，目前南山金龙难觅，甚至连云字头锡锭也偏少，几个云锡直销商甚至表示开始缺货，需要从其他地方调货才能满足客户需求。短期市场出现货源紧张的态势，使得锡价有所抗跌，现货背景有效提振期货价格，沪期锡难以出现大幅下挫。由于企业设备需要磨合，所以本月产量预计依然偏低，料供应压力有所缓解，近期锡价随之受到提振，操作上建议轻仓试多。

铁矿石(I)

多单谨慎持有

上周国产矿市场运行维稳，整体依然不甚乐观。近期期货市场的大幅上扬，导致商家后期预期开始好转，但碍于钢厂整体状况不佳，市场行情波动可能性加大。各地区市场差异不是特别大，主要是矿价与钢价“相背而行”，特别是近期传出钢厂高炉将有检修，矿价涨势有所放缓。盘面上，铁矿石主力1509合约上周突破上行，期价创近期新高，但周五有所回落，反弹动力放缓，但整体表现依然相对偏强，关注反弹动力，多单谨慎持有。