上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0608

铜：上周五，市场关注的美国就业数据出炉，美国5月非农就业人口超预期大增，伦铜欧美时段整体重心上抬，触及高位5971美元/吨，未能有效突破5日均线，收报5941美元/吨。今日伦铜开5953美元/吨。上午，据海关统计，今年前5个月，我国进出口总值9.47万亿元人民币，比去年同期（下同）下降7.8%。其中，出口5.4万亿元，增长0.8%；进口4.07万亿元，下降17.2%；贸易顺差1.33万亿元，扩大2倍。5月份，我国进出口总值1.97万亿元，下降9.7%。其中，出口1.17万亿元，下降2.8%，降幅较4月份继续收窄3.4个百分点；进口8033.3亿元，下降18.1%；贸易顺差3668亿元，扩大65%。喜忧参半的数据令整体市场走势谨慎，伦铜日内绕开盘价一线窄幅波动，区间仅在20美元/吨之内，高位受阻5966美元/吨。今日欧洲金融市场交易时段后，伦铜略承压回落，触及低位5927美元/吨。截止北京时间17:00，伦铜5928美元/吨，美元96.37。今晚美国将公布5月就业市场状况指数，伦铜仍承压5日均线运行。
上周五伦铜低位企稳，沪期铜主力合约夜盘开于42930元/吨，开盘后短暂测试低位42790元/吨后企稳返升，高位43250元/吨，尾盘受阻五日均线，回落至日均线附近整理，最终收于43080元/吨，上涨40元/吨，涨幅0.09%.仓量方面，主力合约夜盘持仓量减少1704手，成交量近16万手。日内中国公布进出口数据喜忧参半，沪期铜维持窄幅波动，重心坚挺在43150元一线，最终主力合约收报43160元/吨，上涨120元/吨，涨幅0.28%。仓量方面，主力合约成交量减少86524手，持仓量减少8608手，沪期铜维持阴跌状态，进一步承压5日均线运行，但短期KDJ有敛口迹象，跌势暂缓，43000元整数关口反复测试。
现货市场，今日上海电解铜现货对当月合约报升水50元/吨-升水90元/吨，平水铜成交价格43340元/吨-43380元/吨，升水铜成交价格43360元/吨-43420元/吨。沪期铜窄幅波动，持货商维稳上周水平出货，隔月价差扩大至一百元左右，部分中间商择机入市，买现抛期，进口低端平水铜与湿法铜难觅货源，平水铜与好铜无价差，投机商缺乏操作空间，部分下游因铜价暂止跌，按需逢低入市，市场流出货源有限，周一整体市场交投一般，供需两清，持续拉锯中。午后沪期铜重心小幅抬升，现铜成交依然萎靡，持货商报价略显松动，湿法铜仍货源稀少，平水铜与好铜无价差，主流报升水60元/吨-升水80元/吨，成交价43350元/吨-43430元/吨，实际成交有限。
在近期铜价方向性不明的情况下，市场对铜价分歧减少。根据SMM调研，本周无业内人士看涨铜价，其中有35%的业内人士继续看跌铜价，认为伦铜将跌至5850美元一线，沪期铜下测42500元一线。技术面，伦铜与沪期铜已跌至所有近日均线下方，且缺乏低位买盘支撑性，技术性压力正逐步积聚中。中国周内公布较多经济数据，包括今日公布的进出口数据以及周中的CPI、PPI数据等，对市场走势波动形成影响，普遍对数据持悲观态度，对铜价走势形成拖累。所以，本周铜价依然面临回落风险。
另外，有65%的业内人士认为铜价将维持区间波动，伦铜在5880-5980美元/吨，沪期铜在42700元-43500元/吨之间。美元指数依然处于宽幅震荡期，市场对加息的时间点依然存在分歧，短线维持区间波动，牵制铜价上下空间。国内近期市场波动幅度显著放大，这主要是由于投资者对于A股后期上涨动力的分歧。具体而言，上涨动力的分歧集中在两个方面，首先，目前A股市场是否已经透支了改革的预期红利，即基本面与政策面博弈的问题；其次，严查配资、限制两融，增量资金能否持续流入。从5月已经公布的经济数据观测，经济基本面正在缓慢回升向着A股“高”估值靠拢，景气度回升但增长动能依然较弱。资金面，市场近期依然表现宽裕，但流入商品市场部分实为有限，短期难以由资金面因素对铜价走势形成影响。现货市场，随着下周交割的临近，隔月价差依然存在，但由于LME与上期所库存持续下降，令持货商报价始终表现坚挺，现铜小幅升水状态持续，但消费的疲弱难以形成直接支持，近期供需拉锯僵持局面持续，造成现货铜升水上不去下不来。所以，本周铜价较难出现方向性走势，等待后期走势明朗化。
铝：隔夜伦铝开1744美元/吨，盘间再创一年多来新低1726美元/吨，但尾盘回升收复跌幅收1750美元/吨。今日伦铝开1749美元/吨，亚洲时段横盘整理后欧美时段延续跌势至1740美元/吨，晚间数据消息较淡，料美元强势难改，伦铝继续承压。
沪期铝主力1508合约夜盘开12985元/吨，虽然开盘跌破13000元/吨重要关口，但是盘间仍有回升意愿，并且尾盘随着伦铝触低反弹，主力震荡上扬收于高点13015元/吨。今日早盘主力于13000元/吨上方窄幅盘整，其后中国公布的5月进出口数据，出口略微好转但与开年以来的情况仍有差距，且进口数据疲弱显示内需不振，主力受抑震荡下行跌破13000元/吨关口，收日内低点12950元/吨，成交量为31406手，持仓量减少1378手至132024手。主力跌破重要支撑关口，空头实力继续增加，进一步下行风险仍存。
沪铝当月继续下跌，现货维持弱势上海主流成交在12820-12830元/吨，贴水60元/吨至贴水50元/吨，无锡主流成交在12800-12820元/吨，杭州主流成交在12850-12860元/吨，铝价弱势毫无止跌迹象，下游接货观望情绪继续发酵，持货商虽出货有限且有挺价意愿，但是无奈接有限市场仍显供大于求，成交较淡。午后沪铝当月小幅下行，少量贸易商寻找低价货源接货，但持货商出货下调报价有限，价格分歧增大，致使成交极少。
本周上海有色网（SMM）针对34家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研结果显示，有41%的企业认为本周现货将持平在12800-12850元/吨附近；有59%的企业认为本周现货将下跌至12800元/吨下方；
认为本周价格下跌的企业给出的原因包括：1.美国就业数据强劲，美元升势不可挡，基本金属承压跌势难改，伦铝上方均线压力明显，本周跌破盘整区间至1720美元/吨以下。2.国内沪期铝主力跌破13000元/吨重要支撑，引发空头入市继续打压主力下行，另外无论从技术面还是中国经济数据消息方面都较利空，本周主力继续走低至12900元/吨下方。3.现货市场下游接货谨慎，看空情绪不减，市场仍然供大于求，现货承压继续跟跌至12800元/吨下方。
认为本周价格将持平的企业给出的原因包括：1.伦铝较其他金属抗跌，底部支撑得到反复测试，上行过程中持仓量增加明显，受资金青睐度较高，本周继续区间盘整，等待进一步利好刺激，助其上行，本周运行1720-1750美元/吨。2.国内沪期铝主力虽然连连走低，但是并无大幅增仓下行的情况，说明仍然没有大量空头入市杀跌，但是缺乏利好，主力亦较难回升，本周弱势震荡在12900-13050元/吨。3.现货市场虽然消费清淡，但是持货商并无恐慌抛货，挺价情绪仍存，贴水明显缩窄，本周临近交割，现货将继续表现挺价，贴水也将进一步缩窄，运行12800-12850元/吨。
铅：上周五伦铅跌幅较大，亚洲时段开于1930.5美元/吨，欧美时段，美5月新增非农就业人数大幅好于预期，美元指数拉涨伦铅承压，终收于1907.5美元/吨，跌21.5美元/吨。今日亚洲时段伦铅开于1914美元/吨，中国5月贸易帐数据公布，好坏参半，数据对金属市场影响较弱，伦铅在1905-1920美元/吨震荡，截止17：06，伦铅运行于1913美元/吨，近期伦铅成交量增加但持仓量维稳，多空分歧大。
上周五夜盘沪铅跟跌伦铅，主力1508合约空开增加，终收于13055元/吨，跌100元/吨。今日开盘后沪期铅回升至13100元/吨一线，中国数据公布后，金属整体维持震荡盘整格局，沪铅午盘多空争夺激烈，在13060-13150元/吨震荡，但终收于13110元/吨，跌45元/吨。全日成交4436手，持仓量增加504手至11754手，下方测试60日均线支撑。
现货市场，今南方13660-13670元/吨，对沪期铅主力1508合约升560-570元/吨，塑钢双燕13600-13620元/吨，旧红鹭13200-13300元/吨。部分炼厂价低惜售，整体出货不多，下游受开工拖累，畏跌情绪浓厚，且今再生铅仍与电解铅保持在400元/吨以上的价差，下游对电解铅采购积极性极弱，成交清淡。河南铅价格在13450-13550元/吨；广东市场13300-13350元/吨。
针对周内铅价走势，SMM对业内30位人士进行了调研。57%的业内人士看跌，伦铅跌破1900美元/吨的关口支撑至1850-1900美元/吨，现铅13300-13500元/吨。宏观方面，美非农数据大幅好于预期，工资薪资上涨，再加上第二季度房地产市场的好转，美国经济的全面复苏将推升市场对美联储加息的推测，美元走强概率较大，此外，希腊债务不断出现问题，希腊经济很难在短期好转，市场担忧加剧，欧元的疲软也将助推美元，金属承压。伦铅方面，KDJ及MACD向下开口，BOLL通道向下趋势已然成立，现货对期货贴水扩大，目前多空双方在剧烈争夺1900美元/吨关口，因缺乏利好消息支撑，料伦铅较大概率将下行。现铅方面，因6月复产冶炼厂增加，且因资金压力，炼厂出货积极性增强，故市场货源供应将增加；而需求出现下滑，终端消费疲软，下游企业开工率低，再加上近期正值农忙，部分企业生产受到影响，总体铅锭需求少，拖累铅价。
10%的业内人士看涨，伦铅1900-1950美元/吨，现铅13500-13700元/吨。看涨的最大理由来源于资金层面，今日有传闻称A股较难纳入MSCI国际指数，这使得部分投机资金撤离，再加上监管层近期出台的叫停场外配资、降低两融比例等一系列股市降温措施，股市资金很可能进入价值洼地的大宗商品。其次，厄尔尼诺很可能成为此次大宗商品的上涨的助燃剂。所以，目前做多理由及资金都已具备，上涨动能蓄势中。
剩余33%的业内人士看平。伦铅方面来看，在1900美元/吨关口位置，成交量放大，但持仓量持稳，说明目前多空双方分歧大但是力量较均衡，伦铅与美元的联动关系近期也越来越弱，故目前美元的上涨对带来的压力较为有限。现铅方面，虽然市场原生铅货源略有增加，下游消费较疲软，但供需双方僵持，成交价格并未出现大幅下挫，现货依旧维持高升水，且农忙期间再生铅供应量减少，将对现货价格起到一定支撑。
锌：上周五伦锌开于2140.5美元/吨，进入欧美盘，伦锌快速下探至2117美元/吨两个月内低点小幅返升，晚间虽美元快速走高，不过伦锌影响有限，重心震荡整理于2130-2150美元/吨附近，终报收2139.5美元/吨，跌2美元/吨，跌幅0.09%。今日伦锌开于2141.5美元/吨，盘间延续偏弱走势，重心沿五日均线小幅下移，下方探低至2128.5美元/吨，截止16:50，伦锌报2129.5美元/吨，下跌10美元/吨，跌幅为0.47%。
上周五，沪期锌主力1508合约延续弱势震荡走势。开于16230元/吨，盘间多空力量相当，双方僵持不下，主体运行区间16230-16300元/吨附近，终报收16270元/吨，跌40元/吨，跌幅0.25%。今日沪期锌主力1508合约开于16280元/吨，中国进口数据远弱于预期，但数据对市场影响有限，沪锌日内交投极为淡静，加之外盘缺乏波动，日内窄幅盘整于16300元/吨下方，最终收于16275元/吨，下跌25元/吨，跌幅为0.21%。量仓方面，成交量减58178手至80784手，持仓量减1610手至128556手。沪期锌主力依然处于弱势状态，且仓量不断下降，市场缺乏资金参与，不过近期现货市场挺价情绪渐显，预计沪锌继续下行的空间较为有限。
今日0#锌主流成交16250-16280元/吨，对沪期锌主力1508合约贴水30-10元/吨，1#锌成交于16180-16240元/吨附近。沪期锌主力开盘后重心震荡整理于16270-16290元/吨附近较上周五基本持平，0#现锌贴水收窄20元/吨附近。炼厂惜售低价少出，市场货源减少，促使持货商挺价意愿趋浓，现锌贴水继续收窄；中间商对后市略显观望，拿货积极性不高；不过下游拿货尚可，周一按需采购，整体成交较上周五持平。午后，沪期锌主力延续整顿盘整势，0#现锌贴水40-20元/吨附近，成交不佳。
上周伦锌下方击穿60日均线支撑，呈现出破位下行的走势，本周伦锌能否出现止跌反弹行情呢？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：
43%看平，认为周内伦锌维持震荡走势于区间2120-2160美元/吨，沪期锌主力1508合约运行于区间16150-16450元/吨。看平者认为上周五的美国非农数据表现远好于预期，支撑美元指数大幅走高至96上方，基本金属走势因此承压明显。中国方面，本周将公布5月国民经济数据，市场预期5月数据仍然不容乐观，5月出口数据稍好，但进口大幅逊于预期，显示出内需状态难有起色，央行也很有可能再度强化宽松措施，利好有色金属及锌价。从宏观面上来看，好坏参半，短期内锌价难有明显的下跌或上涨行情。基本面上，今年车市较为低迷，对于镀锌方面的消费较为不利，因此从上半年来，锌去库存的效果一直不甚理想，周内来看，资金对锌的青睐度有限，且缺乏利多因素支撑，锌价上涨乏力，但锌价连续下挫后部分炼厂较为惜售，锌价跌幅也较为有限。
37%看涨，认为伦锌有望反弹至2170-2180美元/吨，沪期锌主力1508合约回升至16500元/吨附近。看涨者认为从宏观面上来，中国数据表现不佳引发市场对中国宽松政策预期，提振市场乐观情绪，加之近期伦锌累计跌幅较大，且近两个交易日跌势有所趋缓，近两个逐步在上方测试5日均线压力，而伦锌现货贴水跌至10美元/吨后稍有回升，短期内对伦锌有所支撑。从国内基本面来看，沪粤津三地库存连续三周下降，对锌价逐步形成支撑，国内现货贴水不断缩窄，目前接近平水，市场挺价惜售情绪有望提振现货价格止跌反弹。
20%看跌，认为本周伦锌将继续下跌至2100美元/吨附近，沪期锌主力1508合约探低至16100元/吨附近。看跌者认为目前美元延续强势，且希腊债务问题迟迟不能解决，市场担忧情绪犹存，不利金属走势，本周走势仍然看跌为主。从技术面上看来，目前伦锌及沪锌均击穿60日均线，中线下跌趋势或已形成，且市场多头表现无力，加之股市对资金的分流作用，期锌将继续承压下行。
锡：今日伦锡开盘15300美元/吨，亚洲时段伦锡交投极其清淡，截止15:40仅5手成交。受印尼供应减少影响。LME锡库存继续下降，上周五为7330吨。不过即使如此，短期内伦锡受此支撑作用也不大，短期预计在15400美元/吨附近徘徊，下方支撑15000美元/吨。美元指数整体偏强令基本金属承压，伦锡基本面偏空的论调亦令其自身返升受限。
在经过三根连续阴线之后，上周五夜盘及今日日盘沪期锡主力合约触低回升，主要为前期获利的空头平仓所为。今日开盘113990元/吨，最高114940元/吨，最低113910元/吨，收盘114700元/吨，上涨440元/吨，涨幅0.39%。总手2082手增798手，持仓5128手减90手。预计晚间沪期锡将继续保持偏弱震荡走势，下方支撑112500元/吨。
沪锡市场，今日现货价格整体保持平稳，上午稍低主流成交113300-115000元/吨，今日下游入市积极性尚可，因此整体成交相对活跃，午后市场表现少货行情，无论是江西品牌还是云南品牌货源均偏少，价格较上午整体上抬200-300元/吨。云山云象天梯113800-114000元/吨，云亨114200-114500元/吨，云锡114500-115000元/吨，南山金龙113200-113500元/吨。
SMM对本周后市调研结果显示，55%的市场人士认为周内锡价将以平稳为主，主要运行区间113000-115000元/吨。持这部分观点的人士主要认为本周现货供应依然偏少，加之期货预计不会有太大的波动，由此认为现货价格也将基本保持平稳。虽然云锡、华锡以及前期因环保因素停产的冶炼厂部分恢复生产，但锡锭供应并未立即恢复，不少云锡经销商表示近日云锡销售殆尽，后续货源尚未及时到货。以今日为例，下游认为目前的价格已是相对低价，因此入市采购者增多，市场货源很快变得很少，甚至导致下午的价格比上午高。但缺乏其他因素支撑的价格并不会由此开始展开反弹，而只是保持相对平稳。期货方面，除了LME锡库存整体处于降势之外，缺乏其他因素来支撑锡价走势，目前伦锡处于底部徘徊，缺乏进一步反弹动能，短期内外盘预计将在15400美元/吨附近徘徊；国内期货近期同样缺乏炒作因素，预计主要在114000-115000元/吨附近整理。
45%的市场人士认为周内锡价将继续阴跌，下方目标112000-112500元/吨。持此观点的人士主要认为疲弱的需求将拖累现货价格继续缓慢下挫。临近需求淡季，下游需求显得更加清淡。近期宏观经济数据公布也大多乏善可陈，加息的预期起起伏伏，美元指数依然偏强；欧元区希腊危机以及中国经济增速下滑均令投资者情绪承压。不过近期现货与伦锡走势相关性不大，主要受到沪期锡的影响。沪期锡方面，前期冶炼厂集中停产的炒作由头已然消失，沪期锡走势也变得清淡，短期之内恐无作为，下方支撑112500元/吨。在这样的背景之下，不到一半的市场人士认为周内锡价将以阴跌为主。
镍：今日公布之中国进出口数据凸显外需持续疲软，国内需求低迷。今日，伦镍亚盘开131000美元/吨，开盘后伦镍延续上涨走势，震荡上行，上方一度触及40日均线，最高摸至13195美元/吨，但多根均线压制使得伦镍难以突破，进入欧美阶段，伦镍再次显现回调，由红翻绿，但下方5日均线同样对伦镍有所支撑，现伦镍暂运行于5日和40日均线之间，技术指标MACD已敛口，有望金叉上行，但KDJ进入超卖阶段，今日伦镍亚盘十字星状态或表明多空分歧明显，料晚间伦镍会在5日均线附近震荡，上行和下行空间均有限。
上周五夜盘沪期镍在伦镍反弹带动下呈现震荡上行，主力合约夜盘开98730元/吨，沪期镍小幅探低后，在伦镍大幅拉升带动下返升，最高摸至99650元/吨，但仍未能回至10万关口，收盘报于99520元/吨，涨1.13%。今日，沪期镍早盘开99520元/吨，伦镍强势使得沪期镍仍延续上涨走势，特别临近日间收盘，伦镍上行一度触及40日均线，沪期镍终强势拉升突破10万元关口，收盘报100540元/吨。整日沪期镍上涨1.77%，成交量增加14.4万手至49.4万手，持仓量增加13950手至21.7万手。伦镍重回13000美元，沪期镍重回10万整数关，两者重回均衡点，欧洲阶段伦镍有所回调，料沪期镍仍将围绕10万一线做有效测试。
沪市现货，SMM 1#电解镍96500-99700元/吨，今日上午，期镍上涨，金川小幅调整报价，金川镍现货成交较无锡主力合约升水维持于2500元/吨，现货报价踊跃，个别贸易商低价出货，但市场上接货意愿较低，下游普遍看空，成交清淡，主流成交区间为96500-99400元/吨。下午，沪期镍再次重回10万元上方，但金川镍现货成交较无锡主力合约升水却不断走低至2000元/吨，随着金川公司出货意愿增加，市场上现货供应充足，但下游需求却大幅减少，成交清淡，主流成交区间为96800-99300元/吨。今日金川公司上调电解镍（大板）出厂价至100000元/吨，上调幅度1000元/吨。
周初，SMM调研30位市场人士，其中5人看涨，16人看平，9人看跌：
17%人士看涨，预计本周运行区间13200-13500美元/吨，中国最近公布数据，5月官方制造业PMI为50.2，预期50.3，前值50.1，汇丰公布的5月中国制造业PMI终值49.2，符合预期，略高于初值49.1，显示中国经济已基本触底，而中国政策仍将继续托底，短期内经济继续下滑可能性不大，近期镍生铁厂出货意愿降低，使得镍价有所支撑，伦镍重回13000美元关口，显示底部较强，料本周伦镍有望继续上行突破20日均线。受伦镍带动，沪期镍主力合约1509有望从10万上行至102500元附近，但近期外强内弱，或导致沪期镍上涨有限 ，上方20日均线较难突破。
53%人士震荡，预计本周运行区间12900-13200美元/吨，上周，美国数据亮点多多，特别是5月新增非农就业人数创下5个月新高，同时工资加速上升，显示经历了疲软的一季度后，美国企业对未来的经济展望相当乐观。美国经济复苏态势强劲，刺激美元大涨，尽管短期美元上涨，对基本金属影响有限，但始终制约基本金属走势。虽然镍矿供应的减少和镍铁厂惜售使得，对镍价有所支撑，但镍铁产量的增加和市场上镍板供应过剩将明显制约镍价上行，近期上海贸易商表示，随着镍价上行，下游采购更显清淡，下游普遍只在低价采购，料伦镍继续向上突破难度较大，13000美元关口仍是多空争夺关键位置。镍外强内弱格局不变，运行于98000-100000元之间。
30%人士看下跌，预计本周区间12600-12900美元/吨，中国经济或企稳，但实体经济依然困难，汇丰公布的5月中国制造业PMI终值49.2，为于荣枯线下方，显示中小企业仍在萎缩。美经济向好，美元强势将是趋势，基本金属总体仍将受美元压制，欧洲方面，希腊问题违约风险增大，也将影响欧元区经济。同时近期美国、印度纷纷展开对华不锈钢反倾销调查，将进一步打压中国不锈钢生产，镍需求也将受到不小影响，料伦镍上行难以持续，仍将跌破13000美元。伦镍的下挫和市场上货源的抛售，也必将使得沪期镍主力合约1509大幅下行，将运行于96000-98000元之间。