招商期货：铜铝锌镍早评0605

招商评论

铜

昨日秘鲁公布四月铜产量同比增加21%，压制铜价继续下行。昨日现货升水提高10元至70元， 沪铜持仓量降至60万手，显示多空在此位置参与积极性降低，铜价短期或维持震荡走势。操作上，空单继续持有，激进者可空单少量平仓，等反弹继续抛空。观点仅供参考

铝

现货贴水及成交不畅，旺季过去消费面临环比下滑，同时出口继续高位可能性小，铝整体弱势难改，但伦铝下行空间有限，操作建议正套持有并配置沪铝空头。

锌

现货贴水缩小不变，同时进口锌短期难大量供应市场，国内增产量正好被进口下滑所替代，锌整体供应平衡，但未来随着国内锌精矿供应收紧趋势延续锌增产量或有限，并存在不确定性减产检修可能导致产量下滑，整体认为锌继续下滑空间有限，逢低买入不变。

镍

基于沪镍1507合约交割还有一个多月，该合约持仓量下降至昨日收盘68476手，现货市场金川镍仓单升水对应无锡电子盘昨日已降至2800元/吨，侧面反映出现货仓单开始充足，另一方面外贸金川升水300美金/吨，进口金川镍利润凸显。沪镍1507和1509合约价差今日已收窄至120元/吨，back结构预期将回归contango，前期反套头寸建议继续持有。鉴于近期基本面延续弱势格局，前期空头建议继续持有，新入场则建议沪镍1507价位在10万元/吨少量空头配置，07-09反套继续平仓离场。