招商期货：铜铝锌镍早评0529

招商评论

铜

市场在缺乏消息面影响下窄幅波动。昨天下午有不少消费商入市，推动现货升水走高至30元。但调研显示电力电缆终端需求低迷，铜管企业也订单降低的情况下，铜价下跌之路或将继续。操作上，持空单者继续持有，空仓者等反弹建立中线空单。观点仅供参考

铝

伦铝基本达到此前预期1750美元/吨附近位置，现货升水基本趋稳定，显示基本面没有大的恶化背景下继续下行空间或有限；但对于沪铝仍将维持弱势难返格局不变。操作建议前期反套逢高比值减仓，沪铝单边看空不变，但6月中铝转产及暂未有新建产能释放压力，铝价短期下行空间相对有限。关注中国铝及铝材出口量变化。

锌

继续持续锌矿过剩，冶炼偏紧格局不改的大趋势判断，但矿过剩量改善，或支撑锌价走强。短期冶炼厂利润受到加工费下调压力，或进一步投复产可能性渐小，同时部分在冶炼利润微薄及资金紧张等情绪带来减产减修预期，预计未来锌供应同比大幅增长的可能小渐消，利多锌价。操作上建议16500元/吨多单逢低布局不变。

镍

山东临沂地区部分高炉冶炼厂目前已恢复生产，供应段压力增大，下游不锈钢价格在镍价企稳后仍成交冷清，经销商手中库存较多，基本面无利好，操作上建议前期空单不变，沪镍1507和1509合约反套头寸继续持有，近期风险点在于厄尔尼诺现象和市场对宏观预期转暖。