招商期货：铜铝锌镍早评0527

招商评论

铜

昨日铜价下跌伴随着现货升水的回落，说明目前下游对高铜价不认可。下半年供给增多，需求低迷，铜价下行空间或已打开。但预计短期铜价震荡下跌。操作上，空单继续持有，空仓者不追空，逢高建立中线空单。观点仅供参考。

铝

成交仍集中于低价区域，显示下游采购备货积极性不足，期铝低位调整不变，操作上建议反套头寸继续持有，空单中线持有或逢低减仓。

锌

国内各品牌现货成交对沪锌1506贴水40-70元/吨继续小幅收窄，进口锌对国产锌贴水收窄至30-50元/吨，随锌进口下滑供收紧预期到来，进口及国产及品牌间价差或继续收窄。另一个指标，国产锌精矿加工费如我们预期般下调，显示冶炼厂面临利润收紧压力显现，供应增长或受压制。操作建议16500元/吨一线逢低买入不变，套利反套中线持有不变。

镍

受美联储加息预期增强影响，强势美元回归，而LME镍库存近期亦大幅攀升，增量主要在新加坡和马拉西亚两地仓库，隐形库存显现化过程预期将维持，供应段压力放大，操作上建议维持空单不变，反套头寸继续持有。