需求不济 期镍大幅下挫

受基本面制约，前期大幅反弹被称为“妖镍”的金属镍又被打回原形。昨日，上海镍期货主力合约1507下跌2.5%至每吨106430元。

分析人士表示，今年年初以来，国内镍铁生产厂家一直处于生产亏损状态，开工率持续下降，国内镍矿库存消耗速度缓慢，镍矿去库存水平远远低于预期，基本面的疲弱制约了镍价的炒作。

接受本报记者采访的分析师表示，目前部分多头交易商获利离场，资金炒作逼仓热情或减弱，主力部分移仓至1509合约，近期伦镍震荡调整概率较大，沪镍短期调整、之后震荡上扬的概率较大。短期内可供交割镍板数量少于持仓量仍是不确定因素。

市场回归基本面

目前，上海现货市场镍报价在102400-106200元/吨，金川镍的成交价格在106200元/吨左右，俄镍成交在102400元/吨左右。

据相关机构监测，国内现货市场镍价大幅下滑，金川镍现货成交较无锡主力合约升水降至3500元/吨，金川公司高价出可交仓的现货，新货和市场流通现货价差在1500元/吨左右，镍价下行，贸易商出货积极，下游看空行情，仍无意采购，成交清淡。

从近期来看，LME3个月镍库存震荡回落，但市场开始将关注点回到实际需求。5月上旬，光大期货调研了国内几家主要的镍矿贸易商、电解镍和镍铁生产商，调研结果显示：镍矿短期供应相对宽裕，但资源瓶颈制约中长期供应；电解镍供应结构性紧张，国产电解镍产出有限，进口电解镍相对充裕；国内镍铁产出下滑，镍铁企业缺乏定价权，进口镍铁冲击国内市场。

据统计，目前我国保税库电解镍库存约5万吨，主要集中在上海港。而国内社会库存包括交易所1万吨库存在内，约7万吨左右，除交易所外的6万吨以进口的俄镍为主。除俄镍外，我国还有少量的挪威镍和住友镍的进口，但是总量较少，全年进口量大约分别在2万吨和3万吨左右。

下游需求表现偏弱

光大期货分析师李琦表示，我国镍的下游需求主要来自不锈钢，占比约为83%。不锈钢原料库存低，成品库存高，价跌惜售，产量仍维持增速。

据中国联合钢铁网的统计，国内主要16家钢厂4月份不锈钢产量159.57万吨，同比增加7.8%，环比增加3%。3月154.84万吨，3、4月份300系列不锈钢占比分别为53%和50.88%。不锈钢生产企业总体开工率在85%左右。前16家钢厂的产量约占全国85%。

可见的是，一季度，我国经济整体表现疲弱，工业增加值下滑至7%以下，但4月份工业增加值同比增速5.9%，较3月增加了0.3个百分点。一季度发电量同比增速下滑至负值，但4月恢复至增长1%。1-4月固定资产投资累计增速为12%，低于1-3月的数据，4月份为9.6%。也就是说，目前整体工业状况在面临筑底的过程，经济复苏尚不稳定。

李琦认为，2015年镍终端需求整体表现偏弱，需求对镍价拉动作用有限，2015年不锈钢整体需求不会有明显的好转。不过，鉴于目前不锈钢企业的低原料库存现状，预计下半年钢企的原料补库需求将增加。