铜：美联储加息临近 短线或转为下跌

美联储官员依然在为２０１５年加息时间表制造舆论，寻求美联储加息步调与市场的同步，避免出现过大的市场波动。美债和德债在最近的几周连续下跌，
已经表明市场在用资金作出判断，美联储加息真的越来越近了。美国货币政策的紧缩预期限制了铜价进一步上涨的空间，同时华尔街各大投行也纷纷表达了对于铜价后市的担心。国内铜商对于目
前铜价也认为存在阻力，价格不排除再次试探年内低点。
   
   美联储鹰派言论加剧紧缩预期
   
   旧金山联储主席威廉姆斯连续两日重磅言论，他预计美国经济增速会在第一季度令人失望之后反弹。美联储政策取决于数据，每次会议都有可能采取行动。预计美国2015年后期的经济会高于
趋势增速。预计美国失业率会在2015年年底时降至5.0%甚至跌破该水平。更加强劲的经济将逐步地将通胀率推高至2.0%(的美联储通胀目标)。威廉姆斯是今年FOMC中具有投票权的委员之一。由于
其立场过往相对中性，因此他的言论在今年时常成为市场对美联储何时加息判断的风向标。美联储的官员讲话主要的目的是寻求与市场的共振，以避免加息动作给市场带来过大的波动，但是市场
终须接受年内加息的事实，同时关注对包括铜在内的商品价格的压力。
   
   欧美债券价格持续走低，加息预期已现
   
   周二全球市场瞩目的焦点在欧债收益率大涨上，因通胀上升将会使得债券的收益减少，投资者因此抛售欧债，债券市场的杠杆增加了涟漪效应，放大了欧债价格的跌势。周二市场备受关注的
德国国债收益率涨破0.7%。美国国债在本周一同样出现了收益率的大幅上行，欧美债券市场均认为短期利率走高，并在债券市场中表达出来。周一时美国五年期、30年期国债收益率曲线扩大至144
个基点，创2014年11月份以来最宽。
   
   上图为美国10年国债日K线图，价格已经跌破多空分界线的120日均线，本周一度上行再次试探120日均线的压力，最终未能有效突破转为大幅走低。债券市场是反映市场利率最为敏感的投资品
种，目前国债的表现，表明美国投资者认为美联储加息的时间已经较为紧迫。国债走势反映整个市场的风险偏好，作为目前已经存在技术修正需求的铜价，回调的风险在逐渐增加。
   
   华尔街警告铜价风险
   
   国际大型投行开始向其客户发出警告，称最近几周原油和工业大宗商品价格的猛烈反弹遥遥领先于经济现实，加大了价格在夏季出现新一轮暴跌的风险。巴克莱、摩根士丹利和德意志银行均
已发布报告，建议投资者谨慎行事，因能源和基本金属沦为衍生品市场不牢靠的投机流动性的牺牲品。铜市场中，铜价被高估。自今年年初，期铜净多头增加近60%，受此带动铜价创下自2005年以
来最长上涨周期。而这是在中国工业产出几为停滞的情况下出现的，一旦市场醒悟，那么铜价必然会崩溃。国际投行认为3月份以来的反弹属于期货市场资金推动和技术上的反弹修复，最终会重新
回落，目前铜价已经表现出上涨乏力，短线存在回调的需求。
   
   国内铜商看跌铜价后市
   
   铜陵有色金属集团有限公司商务部高级经济师徐长宁在“2015全球电线电缆年会”上表示铜价继续上行的空间有限，最高也就达到6500美元/吨以上，很难突破6800美元/吨。徐长宁还认为，
下半年铜价有可能跌破5340美元/吨．国内铜商与国外投行保持同步，认为目前的铜价已经脱离了现货基本面，同时认为铜价在经过上半年的超跌反弹后重回下跌走势，并刷新年内低点。
   
   结论：从欧美国债的走势来看，投资者已经开始为加息布局，这种市场情绪会逐步蔓延到股票市场和商品市场。铜价目前点位处于相对高位，甚至可以说是高处不胜寒。我们内部运行的交易
模型也在上周给出了介入空单的交易信号，沪铜1507于46000点介入了空单，持仓比例20%，防守位为46920，即介入价格上移2%作为防守空间。整体来讲铜上方仍承压，投资者仍应保持逢高抛空，不宜过高预期反弹高度。