招商期货：铜铝锌镍早评0507

招商评论

铜

随着近期多头逼仓的强势，持仓量出现大幅下降，目前沪铜持仓量约70万手。价格的上涨也带动现货升水和合约价差结构的修复，不过短期而言仍存在进一步"挤仓"可能，关注持仓量下滑和合约BACK结构的恢复。操作上，等待沽空机会。观点仅供参考

铝

正套平仓及反套介入拉升沪铝上涨，但依然难改供大于求，现货跟涨有限，成交仍维持(贴) 190-(贴) 150元/吨，同时随时间推移，铝交割资源紧张逐渐缓解，接货压力也压力也越来越大，铝空单布局持有不变。

锌

短期宏观收紧及美元加息预期导致锌价涨势暂缓，主要消费地区升水结构不变，中长期多头趋动因素依然存在。操作上建议多单持有不变。

铅

冶炼厂开工预期强烈，同时消费旺季采购接近尾声，多单适当离场观望。