锌周评：宽松政策预期升温，锌面临偏强震荡（4.13-4.17）

核心提示：整体料下周两市锌价维持偏强震荡，但反弹高度须谨慎。伦锌2200-2300美元/吨，沪锌关注1.68-1.7万前期阻力区域。操作上，逢高依旧减持货源为主。

一、行业新闻

（1）福四通:美元弱势 亦难推动金属价格持续上涨

（2）瑞信:二季铜价料反弹至每磅3美元 看好铅锌

（3）环保推升供应瓶颈 锌价二季度上涨概率大

（4）加拿大邓迪贵金属一季度铜锌产量下降

（5）锌市供需改善 锌价回暖可能性大增

（6）大型矿厂关闭 LME锌库存降至四年低位

（7）美国研制出高性能锌碘流体电池

（8）基本面好转 锌价中期望延续上涨

二、行情回顾

本周两市锌价整体依旧维持上涨趋势，重心大幅上移，受益库存下降至4年来最低，伦锌表现强势，虽期间受美元强势打压，略有回调，但幅度有限，最高触及2240美元/吨。国内市场，虽然中国一季度经济数据创6年来最低，但预期中国将开启更多宽松政策，加上北方环保得到缓解，部分关停的钢厂和镀锌企业逐渐复工，市场需求转好，本周国内锌价大涨，沪期锌主流合约更是突破1.67万。现锌市场，锌价持续上涨，持货商多挺价出货，但下游需求虽略有好转，但整体表现不佳，且多有畏高情绪，采购不多，贸易商则多以获利出货为主，市场成交依旧偏淡。2015年1、2月锌市均出现供应过剩，美元表现强势等不利因素影响，锌价后期上涨空间有限。

三、现货行情

1．锌精矿市场

图2：锌精矿行情走势图

本周沪期锌表现较好，国内锌精矿价格（50%、含税）跟涨，截至周五云南、湖南、甘肃及广西地区锌精矿价格上调至10480-10680元/金属吨，较上周涨360元/金属吨。据了解，受多方面因素影响，各地锌矿山开工情况不佳。东北地区，锌矿商反应当地矿山陆续开工，不过受行情差影响，一些矿山暂未开工，整体开工情况不及往年；南方地区，从厂商处获知，因资金链紧张，一些矿山年后一直处于停产状态，正等待资金补助；另外，西北地区的矿商生产情况也不佳，一位矿山企业主说，他们当地矿山虽然已开工，但人工费等一些成本费用增加，企业多处于亏本状态，且产量不及以前。近期发布的一系列数据显示，我国经济下行压力大，行情不佳、需求差以及环保问题等制约国内锌矿企业发展。

2．冶炼厂动态

表1：国内交割品牌锌动态汇总

3．市场行情

表2：现货价格（单位：元/吨）

（1）现货市场

受外盘提振，本周锌价出现大幅上涨，截至周五上海地区0#锌报价在16450-16550元/吨之间，突破1.65万关口，较上周五上涨在320元 /吨。品牌锌方面，上海豫光16500，双燕16520；南储麒麟16510；天津紫金16500元/吨，目前商洛已经开始了为期一个月的检修。现锌市场，国内市场需求疲弱，市场成交依旧表现较清淡，锌价大涨，部分下游企业因原材料采购价格高，导致利润收窄，企业压力大，市场上出货多、接货少。

（2）废旧市场

表3：破碎锌走势表（单位：元/吨）

本周佛山地区破碎锌（84-86%）价格继续上扬，截至周五报在12950-13150元/吨，较上周每吨上调300元。随着商家逐渐回归市场，破碎锌交易逐渐好转，但成交量依然受下游需求疲软影响。本周出货商家较多，逢涨，持货商出货热情高，不过，下游锌合金厂入市采购迟疑，多以消耗原有库存为主，或按需采购，总体成交略好于上周。另外，据了解，进口贸易商进口破碎锌料出现下滑，有的企业已停止进口破碎锌料，仅有少数加工企业进口量出现上升。预计短期在需求及行情未好转前，破碎锌市场交投氛围维持平淡。
4．下游行情

（1）镀锌市场

本周涂镀呈现稳中偏弱震荡的局面，受原料市场小幅回暖支撑，市场跌幅有所收窄，市场企稳明显。周初华北、华东中主流城市天津、上海以及博兴等地跌势凸显，个别地区累跌幅达100元/吨以上，商家心态较为迷茫，价格走弱加重下游商家观望情绪，采购热情难以升温。本周彩涂中宝钢钢厂因资源抵货量大，商家倒挂促出货。而至周中后期，在期螺超跌反弹以及铁矿石大幅拉涨带动下，市场信心有所提振，局部城市初显涨势苗头，然因需求跟进不足，价格支撑乏力，局部小幅回落后企稳；而华南、华中主流城市稀落下调，贸易商下调挂牌价走货增多。考虑现阶段下游终端需求释放不足，供需不平衡局面暂难以改变，估计市场价格稳中窄幅震荡。

（2）氧化锌及锌灰、锌渣

表4：氧化锌及锌灰、锌渣价格变化（单位：元/吨）

（3）锌合金

本周锌合金价格跟随锌价大幅上涨，较上周五上调330元/吨，截至周五上海地区锌合金3#价格为17300-17500元/吨，锌合金5#报在 17600-17800元/吨，浙江地区锌合金3#价格为17300-17500元/吨，锌合金5#17600-17800元/吨。市场成交方面，锌合金企业开工依旧主要是受环保和订单的影响，下游需求疲惫，对锌合金的采购量有限，部分企业处于减产中，但多反映库存不多，按单生产为主，环保加大淘汰力度，部分不合格企业被迫关停，锌合金企业开工依旧不高。

四、后市预测

偏弱中国经济数据被解读为更多宽松政策出台，而美经济数据良莠不齐使得美联储加息预期弱化，美元或有较大技术调整可能，间接利好金属价格。基本面上，伦锌库存持续回落，为数年新低。而国内终端开工恢复，季节性因素对需求有利。不过希腊债务问题未解决，宏观面仍存在负面因素，且国内锌阶段性过剩令外强内弱局面持续。整体料下周两市锌价维持偏强震荡，但反弹高度须谨慎。伦锌2200-2300美元/吨，沪锌关注1.68-1.7万前期阻力区域。操作上，逢高依旧减持货源为主。