铜价走势将呈现震荡偏强

铜价自2015年3月24日创出本轮反弹的高点44690元/吨之后呈现出震荡走势。我们认为后市铜价有望逐渐走出震荡局面，出现小幅上涨。
   2015年以来，全球铜市整体处于供过于求的格局，但近期供过于求的局面出现一定程度的改善。显性库存的数据显示，截止至上周上期所库存从年初的111915吨上升至240,775吨，涨幅达到
115%；LME期货交易所库存则从177,025吨上升至337,250吨，涨幅达到90%。供过于求的局面无疑对铜价构成压制。但是近一个月以来上期所及LME库存并未出现明显上涨，究其原因，是因为2月份智
利有128家小型铜矿由于经营亏损而关停。供应缩减为铜价构成一定程度的支撑。需求方面总体表现为稳中有增。美房地产市场持续繁荣利好铜需。1-2月国内电力电缆产量6,196,354.49千米，同比
去年5,000,066.88千米，同比增长24%。1-2月国内空调产量2095万台，同比下滑7%。
   宏观方面，最新公布的一季度GDP同比增长7%，符合市场预期。但是由于3月份以及一季度的新增社会融资规模增幅出现回落，且3月末广义货币供应量(M2)同比增长也出现回落，表明中国经济仍
然存在着下行的压力。当然，这个为市场预期国家将进一步出台基建刺激政策及宽松的货币政策提供了前提。此外，国际宏观也呈现一片乐观。世界多国股市处于上升走势中，原油价格也从低位反
弹，美元高位盘整，均对铜价形成利多的氛围。
   因此，在短期铜市供过于求的局面有所改善，国际宏观利好的情况下，我们认为铜价短期盘整后中期有望稳步上涨。