招商期货：铜铝锌镍早评0414

招商评论

铜

3月进口铜41万吨，较2月28万吨有所恢复，说明3月传统消费旺季支撑。但受融资铜影响，一季度进口铜同比减少了17%。随着旺季不旺矛盾的逐渐突出，铜价重心会不断下移。操作上，不追空，反弹建立空头头寸。观点仅供参考。

铝

随着交割临近，沪铝空头未有明显减仓表明挤仓风险进一步下滑，导致挺价意愿有所落空。基本面的过剩逐渐反应到库存增长持续及现货贴水持续。观点上维持偏空思路不变，操作建议逢高沽空不变。

锌

主要消费地区现货锌成交升水上行提振锌消费复苏预期，短期锌冶炼产能收缩预期不变情况下，锌仍将获得中长期上涨可能性。操作上建议多单继续持有16200-16400元/吨间适当加仓。

铅

维持铅价格上涨仅为短期的观点不变，基本面来看铅仍难以形成有效短缺及超预期消费可能性，因此不具备中长期看涨基本面支撑。交割品牌产能检修也仅是短期炒作因素。操作上建议短多或维持观望。

镍

镍矿价格底部获得支撑，传导镍生产成本支撑，而供需来看，电解镍及镍铁进口或超预期压制镍价反弹预期。短期维持疲弱走势但中期仍具备上涨潜力及空间，操作上建议逢低买入思路不变。