上海现货（铜铝铅锌锡镍）交易日评0330

铜：上周五，市场表现较为谨慎，投资者等待美联储主席耶伦的讲话，伦铜欧美时段维持弱势，盘间下测6046美元/吨，最终收报6061美元/吨。今日伦铜小幅低开6046美元/吨。日内伦铜探低回升，开盘短时下测6030美元附近获得支撑后逐步返升，并在午后回到6100美元关口上方波动，高位6123美元/吨，与美元同向波动。截止北京时间17:00，伦铜6084美元/吨，美元97.63。今晚美国将公布3月达拉斯联储制造业活动指数，伦铜将试探5日均线压力。

上周五，伦铜维持弱势，拖累沪期铜主力合约夜盘小幅低开于43690元/吨，并在开盘后持续回落，低位触及43410元/吨，但在夜盘时段表现明显较外盘抗跌，后多围绕43550元/吨一线窄幅运行，最终收于43580元/吨，下跌290元/吨，跌幅0.66%，仓量方面，主力合约持仓量增加5554手至366972手，成交量22.9万手。日盘沪期铜仍未有建树，主力合约仍围绕夜盘重心43600元一线附近波动，下方在43400元一线测得支撑，后逐步企稳，午后在A股发力反弹超2%带动下，沪期铜一度收复所有跌幅，翻红冲击高位44000元整数关口，最终主力合约收报43830元/吨，下跌40元/吨，跌幅0.09%。仓量方面，主力合约减少12.9万手，持仓量增加8820手，沪期铜有部分激进者逢低买入，支撑铜价返升，但波动运行依旧维持在原有区间，多空操作活跃度下降，纠结于5日均线附近，KDJ指标有所敛口，等待外盘走势指引。

现货市场，沪期铜窄幅波动，早间持货商继续试图收窄贴水出货，无奈市场认可度低，好铜货多价廉，持货商心态各异，随后部分好铜持有者开始主动调降贴水出货，与盘面一度同跌，部分依旧持挺价意愿，而平水铜出货量有限，近午间与好铜无价差，报贴水120元/吨-贴水50元/吨，平水铜成交价格43550元/吨-43650元/吨，升水铜成交价格43570元/吨-43700元/吨，中间商难觅低价货源，入市减少，下游周一多观望，市场整体略显拉锯状态，成交活跃度较上周五明显下降，但市场普遍对后期现铜贴水收窄持一致态度。午后沪期铜拉升，投机商获利流出，现铜供应增加，尤其好铜仍货源充裕，贴水扩大，主流报贴水140元/吨-贴水100元/吨，成交价小涨至43720-43800元/吨，开始呈现供大于求格局，但市场仍不乏看涨心态。

经过近日的调整走势，市场对本周铜价持怎样的态度呢？根据SMM调研，本周市场看涨氛围增加，有32%的业内人士对铜价持乐观态度，认为伦铜将站上6150美元一线，沪期铜收复44000元整数关口。以沙特为主的逊尼派与伊朗为主的什叶派相互争斗，是中东长久以来的动荡根源。从北方的叙利亚，黎巴嫩，伊拉克，到南方的也门，甚至北非的阿拉伯国家，都是沙特与伊朗这两派争斗的结果。中东的局势在短期内将受到关注，一旦战火继续升级，则原油和黄金将继续因避险情绪升温而出现反弹，从而带动铜价返升。美国加息题材，短期内是市场必炒题材，另一方面周内公布数据较多，其中美国将公布最新就业市场非农数据，将成为周内对市场走势影响力最大的一因素之一，如果非农指标很差，则将导致美元下跌，商品期货市场上涨，贵金属上涨，美股下跌，反之数据量好则将直接带动金属反弹。资金面，季末资金面暂无忧，但步入4月，随着缴税高峰期来临、股市向好、新一轮新股IPO或启动等影响因素增多，资金价格波动可能加大，亦不排除央行非公开渠道投放资金的可能性，而公开市场本周延续净投放的概率较大，毕竟央行还是有维稳资金预期的目的。在整体资金面较为充裕的情况下，国内A股将维持强势，在人气上继续带动期货市场，对铜价形成利多。现货市场，进入4月后市场依然在期待消费旺季的来临，旺季预期也导致市场持货商多不愿过度调降贴水出货，这将从现货方面支持期货市场走强。所以，本周铜价有望进一步反弹，向高位进发。

同时，有50%的业内人士认为铜价将维持区间波动，伦铜在6050美元/吨-6150美元/吨之间，沪期铜在43000元/吨-44000元/吨。从伦铜持仓看，当下持仓总量已高达378392手，处于历史高位，后期将出现方向选择，从中期看，随着二季度中国旺季结束后，伦铜下跌仍是大概率事件，这意味着当下多头必须锁定利润，矿山必须选择时机保值。但这也将牵制铜价上行空间，维持区间波动。技术面，伦铜纠结于5日均线附近，KDJ技术指标敛口趋于向下，但仍维持在原有区间波动，难出现方向性走势。中国周内将公布最新经济数据，但随着数据疲弱，通缩风险依然存在，这也将导致市场对中国的政策延续升温预期，继续权衡疲弱数据与政策预期的前景。所以，本周铜价将维持区间波动，等待更多明确方向性指引。

另外，18%的业内人士看跌铜价，认为伦铜将回落至6000美元关口下方，沪期铜失守43000元整数关口。美联储的政策影响短期美元走势。近期欧元区的信息表明，除希腊的利空因素外，欧元区的经济复苏加快，以及大量海外资本流入欧洲，是支撑欧元的最主要因素。不过，欧元的贬值也是支撑欧元区经济的主要因素之一。这种矛盾的交织，使得欧元依然处于大幅波动之中。欧元的波动继续影响美元，从而间接地影响有色金属等商品市场。而整体来看，欧元回落，美元反弹是大趋势。一旦美元再度发力，则将给到金属较大压力。所以，本周铜价依旧面临回调风险。

铝：隔夜伦铝开1784.5美元/吨，盘间快速跳水至1765美元/吨低点后逐步回升，收1786.5美元/吨。今日伦铝开1781.5美元/吨，亚洲时段伦铝维持区间盘整，欧美时段初快速走高1796美元/吨回落，震荡幅度加宽，晚间经济数据较多，欧元区经济景气指数、德国CPI和美国物价指数、工业品物价指数和成屋销售数据等，在美联储会议上说明日后的加息议程将根据未来经济数据决定，近期的经济数据料将对美指影响较深，伦铝或难摆脱各路均线的纠缠。

沪期铝主力1506合约夜盘开13300元/吨，盘间5日均线下方区间震荡为主，收13305元/吨。今日消息面清淡，早盘主力重心微幅抬升，高点仍未突破5日均线止于13340元/吨，其后区间横盘整理为主，收13310元/吨，成交量为26856手，持仓量减少750手至120146手。多空实力仍然表现均衡短时间咱没有明确方向选择。

沪铝当月继续5日均线上方盘整，现货市场上海主流成交在13150-13160元/吨，贴水190元/吨至贴水180元/吨，无锡主流成交在13130-13150元/吨，杭州主流成交在13180-13190元/吨，早盘持货商仍旧观望出货较少，下游经过上周五现货日内走高的情况后今日再有货源有限的情况下，早盘接货较积极，成交较好，随着下游按需采购完毕，成交略有受阻但报价仍然坚持，今日成交贴水继续收窄。午后沪铝当月维持盘整，少量持货商继续出货报价不变，成交较难。

本周上海有色网（SMM）针对30家电解铝企业及贸易商进行了调研，调研结果显示，有43%的企业认为本周现货将持平在13100-13150元/吨附近；有20%的企业认为本周现货将下跌至13100元/吨下方，有37%的企业认为本周现货将上涨在13150元/吨上方。

认为本周价格将持平的企业给出的原因包括：1.上周伦铝再度冲破1800美元/吨未果，上方压力明显，但同时底部也暂未跌破盘整区间，技术指标表现纠结没有明确方向走势，本周伦铝区间震荡为主运行1770-1800美元/吨。2.沪铝主力高点抛压明显，但是底部5日均线附近支撑也比较明显，目前市场多空双方实力胶着，短期难有突破走势，本周区间震荡为主运行13250-13350元/吨。3.现货市场出货货源受限，但下游高价接货犹豫，成交稍有拉锯，本周现货区间震荡为主，运行13100-13150元/吨。

认为本周价格将上涨的企业给出的原因包括：1.美国上周公布的数据参差不齐，几项关键数据均表现疲软，未来美元再冲一百关口压力较大，助推伦铝继续冲高1800美元/吨上方。2.沪铝主力抗跌，中国房地产政策吹暖风，市场氛围偏多，主力仍有继续上行空间，有望上挑13400元/吨关口，运行13350元/吨上方3.市场可交割货源依旧紧俏，随着交割日期临近，沪铝当月或延续逼仓行情，带动现货继续上涨，至13150元/吨上方。

铅：上周五市场消息面清淡，LME基本金属市场走势分化，伦铅表现偏弱，跌1.03%。今伦铅开于1827美元/吨，亚洲时段最低跌至1815美元/吨一线，午盘突然传出消息称中央行有重大事项发布，市场预期为二套房的首付比例降低，政策预期再度推升伦铅拉升至1833.5美元/吨，截止17：20，伦铅运行于1830美元/吨。

近期市场缺乏方向性指引，上周末博鳌论坛结束后，投资者谨慎静待利好政策的出台，上周五夜盘以及今日开盘之后，沪期铅1505合约均在 12400-12420元/吨之间窄幅震荡，午盘因央行的利多房市消息，金属以及工业品种都出现快速拉涨，沪期铅一度触碰12500元/吨的全日最高，沪铅回落终收于12415元/吨，跌20元/吨。全日成交2634手，持仓量降低1544手，主力换至1506合约。

现货市场，今南方12410-12420元/吨，恒邦12395-12400元/吨，市场报价货源较少。炼厂少有出货，下游在经过上周四、上周五备货之后，今日盘面小幅下跌，又加之周一，下游观望情绪较浓，成交较差。河南市场因库存逐渐消化，贴水再度收窄，今日品牌铅对SMM价格贴水最低已报至50元/吨。

针对周内铅价走势，SMM对行业内30位客户进行了调研。其中27%的业内人士看涨，伦铅看涨至1850-1860美元/吨一线，现铅12400-12550元/吨。看涨的最主要理由来自于宏观层面，首先是中国的政策预期，上周末博鳌论坛结束，这周正是政策发布的高峰期，包括一带一路、亚投行、以及二套房贷款首付降低等等，利多金属；美联储不断传出鸽派言论，奠定美元短期内疲软态势；中东地区政治局势不稳定，由于该矛盾由来已久，短期爆发后较难快速解决，支撑原油价格。伦铅方面，周线上MACD及KDJ均为金叉向上，上涨趋势较明显；而国内现货方面，目前冶炼厂减产检修增加，河南地区现货贴水逐渐收窄，库存已有效消化，而下游动力型电池消费依旧较好，现铅价格在低价处有支撑，容易受到宏观利好的带动。

23%的业内人士看跌，伦铅重回1800美元/吨，现铅12300-12400元/吨。首先宏观层面，美元在前期连续下跌后，目前出现止跌企稳迹象，或是利空出尽则为多，美元的再度上涨将给金属压力；伊朗谈判目前前景较乐观，一旦谈判成功，伊朗增加原油出口，对原油价格为利空。现货层面，随着4月进入传统消费淡季，铅蓄电池企业经历了3月的加大生产之后，4月的产量将会根据消费逐渐下调，而冶炼厂方面虽然原生铅企业出现减产检修，但再生铅供应完全能够弥补，故整体仍将呈现供大于求。

剩余50%的业内人士看持平，整体认为面临宏观偏多，现货偏空。中国政策预期使得投资者对金属市场偏乐观，但是现货消费却并不如人意，市场或将产生拉锯。

锌：上周五伦锌开于2090.5美元/吨，受美元指数止跌企稳以及原油再度重挫的拖累，以伦铜为首的基本金属多表现偏弱，不过伦锌走势相对较为坚挺，盘间下探至2064美元/吨低位后逐步收复失地，最终收涨于2086美元/吨，上涨5美元/吨，涨幅为0.24%。今日伦锌开于2082美元/吨，亚洲交易时段中国方面传出央行将在下午三点半召开新闻发布会，市场对于降低二套房贷首付比例预期强烈，伦铜盘间快速反弹，伦锌跟随小幅反弹，截止17:15，伦锌报2094美元/吨，上涨8美元/吨，涨幅为0.38%。

上周五夜盘沪期锌主力1506合约开于15965元/吨，多头稍占优，重心较日间小幅上抬，但万六关口上方压力较大，限制沪锌涨幅，最终收于15985元/吨，上涨10元/吨，涨幅为0.06%。量仓方面，成交量减22574手至26096手，持仓量减1066手至120592手。今日沪期锌主力1506合约开于15990元/吨，日内围绕万六关口附近维持震荡盘整的走势，多空双方依然略显僵持，最终收于15965元/吨，下跌10元/吨，跌幅为0.06%。量仓方面，成交量减33970手至77676手，持仓量增300手至121958手。沪期锌主力走势僵持，下有5日均线支撑，上方持续承压60日均线，料短线沪锌震荡区间持续受到压缩，维持万六关口附近窄幅震荡走势。

现货市场，今0#锌主流成交15870-15900元/吨，对沪期锌1505合约贴水80-50元/吨，对沪期锌1506合约贴水100-70元/吨，1#锌成交15750-15780元/吨。今沪期锌主力1506合约早间开盘之后僵持于15980元/吨附近，第二交易时段重心略下移，整体较上周五同时段上移40-50元/吨。期锌走高，现锌表现较期锌更为强势，贴水收窄约30元/吨，不过贴水收窄，并不是来自于下游消费的支撑，而是上周三开始，因现锌贴水较大，市场收货增加，贴水坚挺持续到今日。今冶炼厂出货情况不佳，贸易商因为贴水收窄较多，收货减少，下游分歧大，个别周初补库，整体成交较上周五变化不大。国产品牌锌之间价差收窄，0#双燕、会泽、豫光成交15890-15900元/吨，对5月贴水60元/吨附近；0#秦锌、麒麟流通货减少，成交15870-15880元/吨，对5月贴水80-60元/吨附近；0#SMC成交15830-15850元/吨对1505合约贴水120-110元/吨附近；0#印度等进口锌成交15760-15780元/吨对1505合约贴水190-180元/吨附近。午后期锌维持震荡走势，现锌价格与上午基本一致，成交僵持。

上周伦锌在60日均线附近维持震荡盘整走势，多空双方僵持不下，本周伦锌能够有所突破呢？对此SMM对三十名业内人士进行调研，了解到：

33%看涨本周锌价，认为本周伦锌将回升至2110美元/吨附近，沪期锌主力1506合约上方测试16150元/吨附近阻力。看涨者认为近期3月汇丰制造业PMI初值创11个月新低，市场对于糟糕的数据，预期将会有更多刺激政策祭出以提振经济增长。此外，市场对于“一带一路”政策所带动的基础设施建设也给予了一定的希望。技术面上来看，伦锌周线收出两连阳，呈现出继续小幅上攻的势头，沪锌依托5日及10日均线，走势也相对偏强，技术走势相对偏多。现货市场来看，近几个交易日部分商家看好后市贴水收窄加大收货力度，令市场现货贴水缩窄至百元以内，也对短期内现货价格形成较强支撑，商家信心有望转好。

67%看平，认为周内伦锌震荡整理于2060-2100美元/吨，沪期锌主力1506合约运行于15800-16100元/吨之间。看平者认为本周锌价仍然难有实质性突破，沪锌万六关口附近多空纠结。伦锌技术面上来看，日线看平，上方60日均线多日未能有效突破压制上行空间。目前市场现货消费起色甚微难以支撑锌价出现明显反弹，加之锌市中投机资金明显不足，市场交投清淡，市场缺乏波动，锌价整体继续呈震荡盘整走势。

锡：今日伦锡开盘17205美元/吨，亚洲时段走势淡静，仅在10日均线附近窄幅盘整。因也门冲突对中东原油运输产生影响的可能性降低，且投资者将焦点转向可能达成伊朗核协议的谈判，这可能给市场带来更多供应，美原油上周冲高后回落，目前关注伊朗核谈判进展，如果达成协议后将对原油形成利空。美元指数上周出现探底反弹格局，目前在97.5一线徘徊，预计调整后还有上升空间。伦锡整体弱势格局不改，短期价格将再度测试17000美元/吨支撑，若跌破后或将下测至16800美元/吨附近。

今日沪锡1507合约开盘119270元/吨，开盘即遭遇投机盘抛空急挫至117460元/吨，跌势难止，继续震荡下行至最低115600元/吨；午后上演两拨上攻反弹，13:30左右多头逢低买入，价格上攻至118000元/吨附近；午后，随着市场新政预期的显热，空头平仓加剧价格继的推行，高至119200元/吨上方，尾盘小幅回落，收盘报118080元/吨。今日成交2468手，增加670手，持仓830手，增加222手。预计短期之内沪期锡走势仍将承压，下方未见有效支撑点。

沪锡市场，今日现货价格整体呈阴跌格局，主流价格跌至118000-120500元/吨，少量云锡有120500元/吨报价但成交困难。目前来看，现货价格重启跌势，主要由于伦锡反弹受阻以及需求疲弱，午后沪期锡多头逢低买期抛现亦令现货市场低价货源稍有增多。整体成交偏淡，下游观望居多。今日南山118000元/吨，云象、云祥118300-118800元/吨，云亨119500元/吨，云锡120000-120500元/吨。

SMM对后市心态调研结果显示，30%的市场人士认为本周现货锡价将保持平稳。这部分人士认为外盘维持震荡走势，沪期锡虽然目前处于下跌区间，但交割品牌的冶炼厂厂家出货意愿低。对于沪期锡上涨走势有小幅提振，国内现货料节日备货以及月初订单增加稳定需求，支撑现货价格为118000-120500元/吨。料外盘运行区间17150-17400美元，沪期锡运行区间117500-120000元/吨。

70%的市场人士认为本周价格将下跌。锡市目前总体情绪以看空为主，伦锡再次进入下跌通道，国内沪期锡弱势震荡，上行乏力。一旦期货价格上涨接近现货价格，部分贸易商就会抛盘打压价格。国内现货市场需求减少，厂家供应充足。料现货价格还将弱势下跌为117000-119500元/吨，伦锡测试17000美元/吨低位，运行区间16800-17100美元/吨。沪期锡为116000-118500元/吨。

镍：今日，消息多空交织，伊朗核谈判截止期逼近 WTI跌2%。希腊的局势再度紧张起来，因债权人对改革清单并未满意，中国方面A股继续牛市冲击3800点，同时晚间中国重磅消息出炉：一套房最低首付款比例为20%，二套房贷款最低首付比例降至四成。今日，伦镍亚盘开盘报于13285美元/吨，早盘延续昨日下跌走势，继续大幅探低，几乎触及13000美元/吨，最低摸至13085美元/吨，创至2009年来新低，此后伦镍一度在低位震荡，但在进入亚盘尾市，伦镍迅速一波拉升，进入欧洲时段，伦镍一度由绿翻红，但触及13230美元附近即告弹尽，此后反弹乏力，愈行愈弱，伦镍再度开启下行的宽幅震荡，技术指标MACD向下敞口继续扩大，13000美元整数关将不保，恐将出现新低。

今日早盘沪期镍继续低开，至午前沪镍继续下探，最低摸至96820元/吨，午后沪镍开启小幅修正行情，跌势有所收窄，最终主力合约收报于98430元/吨，下跌2650元/吨，跌幅2.62%。因今天仅仅是合约开启第二个交易日，主力合约成交量增加37824手至66684手，持仓量继续增加19822手至34186手，在排除品牌差异后，沪期镍仍处于低位状态，伦镍阶梯式的下滑将引来空头抛压的机会，沪期镍恐仍将受制于空头力量难有回升之力。

沪市现货，SMM 1#电解镍99300-100900元/吨，沪镍跌跌不休，午盘收盘报98510元/吨，现货价格重挫，货源趋紧，升水继续上升，成交量一般，主流成交区间为99500-100900元/吨。下午，现货价格仍处低位，金川公司仍未选择下调出厂价格，市场金川镍现货升水继续上升，下游低价拿货积极，成交活跃，主流成交区间为99800-100800元/吨。

周初，SMM调研30位市场人士，其中12人看涨，6人看平，12人看跌：

40%人士看涨，预计本周运行区间13400-13600美元/吨，美元回调，原油反弹，基本金属承压减弱，伦镍下探低位有修正需求，镍铁产量下降，现货市场金川镍货源趋紧，对镍价有所支撑，中国房地产政策落地，一套二套首付均下降，利好房地产，对不锈钢产业也有支撑。行业回暖及近期金川镍现货升水的连续攀升，有助于沪期镍多头的回归，沪期镍有望重归10万元/吨上方。

20%人士震荡，预计本周运行区间13220-13500美元/吨，伦镍、沪镍大量空头介入，打压镍价，国内镍铁产量受环保影响将进一步下降，就拿山东地区而言，环保检查已逐渐从临沂扩大到周边地区，镍铁厂停产整顿增多，必将使得供应将有所趋紧，有望支撑镍价，但镍矿价格走低，使得伦镍反弹有限，主要以震荡为主，沪期镍空头的获利平仓也将导致其价格震荡于98000-99700元/吨区间。

40%人士看下跌，预计本周伦镍将跌破13000美元/吨整数关。美元企稳后将延续上涨，且本周3月非农数据公布或有望推高美元走强，受到中东局势影响，原油反弹但仅为短期事情，各国储油基本到极限，原油将重启下跌，上期所沪镍合约开市大跌，空头活跃，市场人气空头继续积聚，同时本周仍有大量俄镍进入国内市场将继续打压镍价，料伦镍将下探13000美元，沪期镍98000元/吨恐将不保。