铝道网行情
沪铜多头吹响反攻号角
2015-03-27 08:46:28 铝业行情
3月临近尾声,铜市连续暴涨后暂作休整。面对多空资金大举增仓对峙,铜价料波动性加大,或再现暴涨暴跌行情。当前中美宏观大环境有利于商品展开反弹,铜市在传统旺季不乏炒作题材,铜价料延续阶段性反弹,上方45000元/吨一线难成“铁顶”。
美元调整,吹响商品反攻号角
历史上,美元指数和大宗商品走势在多数时间呈现负相关性。近年来,美元指数与铜价的负相关度超过-0.7。由于各国货币政策普遍趋于宽松,唯美国经济一枝独秀并倾向于加息。这驱动美元大幅走强并压制大宗商品价格。然而,这种情况似乎突显转机。
在美联储3月会议后,金融市场的主流观点逐渐接受美国将于“今年9月加息、且此后利率将缓慢提高”的观点。
从美国复苏前景来看,无论是从美国今明两年经济增长预期的大幅下调,还是从美国通胀持续低迷来看,美联储缺乏较大的动力进行加息。综合美联储观望的言论表态来看,预计美国9月加息将是较大概率事件。美元指数展开阶段性调整,为商品反攻吹响了号角。
政策红利,中国“稳增长”保底
3月以来,中国高层多次强调“稳增长”态度,降低市场对实体经济增长前景的忧虑。虽然管理层下调2015年经济增长目标至7%,但为中国政府主动“调结构”预留了政策空间。在一带一路和亚投行筹建等具有战略视角的布局中,铜等大宗商品有望受益于政策红利出现需求增长。
笔者预计,二季度中国货币政策将更加倾向于宽松。更多利好政策措施陆续出台,国内固定资产投资将加大,以对冲实体经济下行风险,房地产等领域的需求将维稳。对于地方债等金融市场风险,中央高层力图加强管控并不会放任自流,金融行业系统性风险的发生可能性降低,铜等大宗商品存在较强的保底预期。
从行业来看,中国环保压力进一步加大,对重金属冶炼生产行业可能构成冲击。国内铜产业集中度较高,大型冶炼厂“抱团取暖”集中检修甚至限产,将很大程度上缓和现货铜供应压力,推动铜现货供需短期改善。3、4月国内有色矿山及冶炼企业集中检修规模将加大,也为国内铜市供需带来一定支撑。
铜市现货供大于求,旺季供需正博弈
近阶段,铜价反弹的“炒作题材”颇多,既有全球主要产铜国智利及印尼因天灾、罢工等因素影响对铜生产作业造成重大影响,又有全球最大精铜生产国中国环保风潮来袭及传闻收储等因素推动。加上铜下游行业库存已近低位,3—5月传统消费旺季下,铜市不乏炒作话题,机构投机资金做空铜面临尴尬。
从历史数据来看,铜市期现价格在经历了1—2月的低谷之后,3—5月往往是铜市期现价差的上升阶段,现货铜将逐步由弱转强,5-7月期现价差达到全年最高点后将快速回落。这种历史规律具有一定价差回归的普遍意义,而3—5月的传统消费旺季下,供需双方的博弈更有利于多头,也正是支撑铜价的重要因素之一。
笔者认为,近阶段铜市波动加大,不断增长的持仓将推动铜市做出方向性选择。尽管国内铜供需仍显宽松,但借美联储或推迟加息及中国利好措施待落实的“东风”,铜价在传统消费旺季料延续反弹之势,上方目标位直指45000元/吨一线及更上方的47000元/吨一线。
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